{$RIZ3} {$MXZ3} $USDRUB Доллар снова под сотку, индекс штормит, инфляция растет. Давайте начнем с самого начала. СВО, санкции, вывод валюты за рубеж и прочее привело к закрытию торгов на бирже и доллару по 120р. Правительство подняло ставку до 20%, обязала экспортеров принимать оплату только в рублях и какие то там были еще меры. За 4 месяца доллар спустился до минимумов 2015 ГОДА или 50р. Попутно снижалась и ключевая ставка и 19 сентября ее понизили в крайний раз до 7,5%. Предистория закончилась. С января по конец апреля было 3 заседания совета ЦБ по ключевой ставке. В этот промежуток времени доллар был еще не успел к значениям до СВО и ставка не повышалась, а вот в начале мая вышла статистика от мин фина, в которой указан дефицит бюджета в 3,4 триллиона. Сильный рубль - слабые налоговые отчисления экспортеров. Доходы с января по апреля этого года упали на 22% г/г в то время как расходы наоборот увеличились на 26%. Впереди еще 8 месяцев и надо что то делать, СВО продолжается и урезать расходы на содержание бюджетников тоже не вариант. Надо искать где поднять бабла. Ну и валюта пустилась в свободное плавание. Тут вроде и экспорт начал востанавливаться и дисконт нефти сокращался. 9 июня доллар все еще был на "допустимом уровне" и ставку не повышали. Однако к очередному заседанию ЦБ 21 июля курс вырос до 90р, импорт востановлен и покупка компаниями иностранной валюты выросли. План сработал, наша валюта на дне, зарплаты на месте, экспорт и налоги растут. Но не будем же радоваться в открытую, повысим ка ставку на 1% до 8,5 , так, для вида. К слову, ставку в 7,5% продержалась около 9 месяцев и за это время доллар вырос на 50%. При этом никаких шагов по укреплению валюты больше не предпринималось. Наоборот, даже хотели сами покупать иностранную валюту на протяжении месяца и это на рынке, где не хватает продавцов. Как итог $ перевалил за сотку и правительство забило реальную тревогу, мол это даже для нас многовато. Созвали внеочердное собрание где повысили ставку на 3,5%. Эффект был? Да. Было ли это эффективно? НЕТ. На графике пары доллар/рубль цена не достигла даже нижней границы канала, который идет с конца того года. Про слом тренда я вообще молчу. 8 сентября доллар снова в районе сотке, НО выходит статистика от минфина за период с январь по конец августа. Что там интересного? Доходы увеличились с -22,4% г/г на конец апреля, до -3,5% на конец августа. Расходы растут на 12% г/г, но этот показатель снова ниже, чем был на конец апреля. Дифицит бюджета также получилось сократить и он составил 2,3 триллиона. Схема со слабым рублем РАБОТАЕТ. Еще надо позаботиться о грядущем годе. Доллар большой, прибыль в рублях большая, объявим разовый налог на сверх прибыль. Опять. Вернемся к нашим баранам, опять доллар сотка, опять повышение ставки, но не такое резкое как многие ожидали, всего +1%. И снова мы не вышли из канала, однако дошли до нижней граници. Чего же нам ждать дальше? В госдуму 10 октября пригласили руководство банка России. Скорее всего мы услышим резкие заявления о стабилизации нац. валюты и готовность принимать резкие меры. На этих ожиданиях мы и можем скатится вниз. Однако следующее заседание по процентной ставке будет только 27 октября. Возможно до этого момента рынок будет в некой неопределенности без стороних новостных драйверов, а валюта бюдет в боковике в широком диапазоне 92-101