Что произошло с поставками российской стали в сентябре? 🔗По данным Metal Expert, продажи стали сохранили двузначные темпы роста на российском рынке: +13% г/г в сентябре после +14% г/г в августе. Однако общие показатели по продажам у российских сталелитейных компаний снизились в сентябре на 8% г/г из-за падения экспорта стального проката (минус 47% г/г) и полуфабрикатов (минус 27% г/г). 📈На внутреннем рынке наибольший рост продаж в сентябре был у ММК (+32% г/г), чьи темпы роста отставали в предыдущие месяцы. Однако более сильную динамику общих продаж продемонстрировал НЛМК (снижение на 6% г/г) – экспорт компании был более стабилен, чем у ММК и Северстали, которые становятся все более ориентированными на внутренний рынок. ❗️Думаю, что рост продаж стали в России связан с прохождением "дна" в мае-июне. Скорее всего спрос на внутреннем рынке останется высоким в ближайшие месяцы благодаря восстановлению потребления стали по сравнению с июнем со стороны строительной отрасли и машиностроения. Отмечаем замедление роста спроса на сталь в мире, что вместе с внешними ограничениями оказывает давление на экспортные продажи российских компаний. 💰при текущих ценах на сталь ММК по мультипликатору EV/EBITDA торгуется ниже остальных: 1,3х против 3,6x у "Северстали" и 4,2x у НЛМК. Дисконт в оценке акций ММК по EV/EBITDA составляет 60-70% к бумагам "Северстали" и НЛМК, что значительно выше исторического уровня в 30-40%. $MAGN $CHMF $NLMK