Модель дисконтирования дивидендов позволяет оценить стоимость компании и ее акций, исходя из размера выплаты и рыночных ставок. - В российских реалиях на фоне санкций и большой риск-премии модель можно использовать в упрощенном виде, игнорируя будущий рост дивиденда. - Если исходить из последнего размера выплаты и предположить, что в следующие годы она как минимум не снизится, самые ликвидные акции РФ должны в среднем стоить на 50% дороже, чем сейчас. - Между разными фишками наблюдается большой разброс: сильно недооценены Газпром, Северсталь, ММК, адекватно оценены Роснефть, НОВАТЭК, ВТБ. - Можно представить данные расчеты иначе: большой дисконт = максимальные сомнения рынка в будущих дивидендах. - В этом случае рынок закладывает низкую вероятность повторения дивидендов у Газпрома и металлургов, повышенную в Сбере, среднюю в Полюсе, ФосАгро и ЛУКОЙЛе и максимальную в Роснефти. - Среднесрочные таргеты для некоторых из перечисленных бумаг: • Газпром (Покупать. Цель на год: 260 руб. / +53%) • Сбербанк (Покупать. Цель на год: 180 руб. / +42%) • Роснефть (Покупать. Цель на год: 380 руб. / +14%) • ЛУКОЙЛ (Покупать. Цель на год: 5800 руб. / +24%) • Норникель (Держать. Цель на год: 16000 руб. / +18%) Не иир. Источник бкс $GAZP $SBER $LKOH $ROSN $GMKN $NVTK $PLZL $VTBR $CHMF $MGNT $PHOR $MAGN