X5 X5. НАЧАЛО ТОРГОВ СЕГОДНЯ! ЧТО ВАЖНО ЗНАТЬ ИНВЕСТОРУ? Долгожданное событие уже вот вот свершиться, сегодня в 10:00 акции X5 Group будут допущены к торгам после затяжного процесса редомициляции. В данном обзоре я постарался собрать всю ключевую информацию о компании и её перспективах. Поехали 👇 1. Финансовые показатели за 9М2024 - Выручка: 2,8 трлн руб (+25% г/г) - Валовая прибыль: 684,1 млрд руб (+25,4% г/г) - Скорр. EBITDA: 202,2 млрд руб (+23,6% г/г) - Чистая прибыль: 94,6 млрд руб (+33,4% г/г) - ND/EBITDA = 0,78x (против 0,89x на конец 2023г) В настоящий момент X5 является ключевым игроком среди продуктового ритейла. За счёт эффективной бизнес-модели компания демонстрирует рост по всем ключевым финансовым и операционным показателям. В качестве главного преимущества над остальными в секторе X5 может похвастаться сетью жестких дискаунтеров Чижик, темпы роста выручки которого за 9М2024 составили +115,2% г/г. С долгами у группы проблем нет, долговая нагрузка на комфортном уровне. ❗️Повышенный налог при продаже акций Инвесторы, которые покупали расписки X5 до заморозки торгов и переезда в РФ, столкнутся с повышенным налогом. Это связано с особым порядком учета затрат, установленных Налоговым кодексом России, поскольку только 57,6% были перенесены на новые акции ПАО «Корпоративный центр ИКС 5» и будут учтены ФНС в качестве расходов инвесторов на покупку. Пример: Вы купили расписки X5 по 2000 руб. и если захотите продать их после переезда по цене закрытия 2798 руб, то налог будет выглядеть следующим образом: (2798 - 2000 * 0,576) * 0,13% или 0,15% = 213,98 руб. при налоговой ставке 13% или 246,9 руб. при ставке 15%. 🔆 Выкуп акций и дивиденды Менеджмент X5 сообщил, что в ближайшее время не планирует проводить выкуп акций, поскольку считает, что бумаги компании не нуждаются в дополнительных мерах поддержки при старте торгов. Вместе с тем менеджмент в будущем планирует выкупить нидерландский пакет в 10,22% акций. Что касается разового дивиденда после переезда, то за счёт нераспределенной прибыли прошлых лет он может быть в районе 500-700 рублей. Указанный диапазон предполагает от 17,9% до 25% дивдоходности к цене закрытия - 2798 руб. Здесь всё также будет зависеть от того, будет ли X5 проводить обратный выкуп и если да, то сколько на него направят средств. 📉 Навес продавцов Ожидается, что во время начала торгов акциями X5 будет большой навес продавцов, которые покупали расписки X5 в иностранном контуре с большим дисконтом. Количество таких акций составляет порядка 23% от уставного капитала, а сам менеджмент оценил размер навеса в районе 140 млрд руб. Факторы, которые могут оказать поддержку акциям в краткосрочной перспективе: - повышенный налог на продажу (немного усмирит желающих сбросить акции после старта торгов); - сильная годовая отчетность; - сюрприз в виде большого разового дивиденда. Итого: X5 наконец-то возвращается и лично я очень этому рад. Сегодня у многих желающих появиться возможность купить качественный бизнес по низкой цене благодаря навесу. Мы пока не знаем, как начнутся торги, но почему-то есть ощущение, что X5 так просто не отделается. Всё же компания пропустила всю зарубу, что была на рынке во время заморозки. При этом не исключаю варианта с тем, что навес будет минимальным. В таком случае купить X5 за условные 2500 будет невозможно. Проблема ли это? На мой взгляд, нет, поскольку оценка у X5 также интересная (P/E 2025 = 5,25x) - дешевле Магнита MGNT (6,36х), но дороже Ленты LENT (4,84х). Если не считать разовый дивиденд, то оценка и вовсе будет самой низкой. Жду начала торгов и не планирую совершать эмоциональных действий. Посмотрю за открытием, внимательно буду следить за стаканом и по возможности докупать позицию как можно дешевле. Опять же, бизнес X5 будет интересен для покупки даже по цене в районе 2800 рублей, но почему бы не попробовать взять его выгоднее. #прояви_себя_в_пульсе #псвп #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #пульс_оцени #акции #дивиденды #идея #обзор

Стоит ли ждать дивидендов от Газпрома GAZP в 2025 году? Мнение аналитиков Дорогие подписчики, пока на рынке продолжается постепенное оживление после новогодних праздников я хотел бы продолжить обзор прогнозных оценок аналитиков относительно рынка и компаний в 2025 году. В этот раз наткнулся на материал, посвященный Газпрому и его потенциальным дивидендам в 2025 году. Мое мнение по данному вопросу прежнее - раньше 2026 года про дивиденды от Газпрома и думать не стоит, т.к компании для начала стоило бы разобраться с большим долгом. Что по этому поводу говорят аналитики: 1️⃣ «Синара»: дивиденды реальны. В стратегии инвестиционного банка на 2025 год под названием «Время быть жадным, раз другие боятся» говорится, что улучшение финансового положения компании благодаря приобретению «Сахалинской Энергии» повышает вероятность выплаты «Газпромом» дивидендов за 2024 год. По оценкам старшего аналитика «Синары» Кирилла Бахтина и аналитика Василия Мордовцева, вклад скорректированной чистой прибыли в возможные дивиденды на акцию составил ₽17,8 за первые девять месяцев 2024 года и способен возрасти еще примерно на ₽7 в четвертом квартале с учетом текущих цен на газ в Европе (выше $400/тыс. куб. м). «Как следствие, совокупные выплаты за весь 2024 год в размере ₽25 на акцию (дивдоходность — 19%) вполне реальны и выглядят осуществимыми еще до запуска очередного крупного проекта». 2️⃣ «БКС Мир инвестиций»: шансы на нулевые и полноценные дивиденды равны. По расчетам аналитиков, при коэффициенте выплат 50% дивиденды составляют ₽20 на акцию с доходностью 15,5%. Но в БКС допускают, что «Газпром» может выплатить 25% чистой прибыли, поэтому прогноз брокера — ₽10 на акцию с доходностью 8%. 3️⃣ «Цифра брокер»: дивиденды возможны. Иван Ефанов отметил ожидаемое снижение коэффициента чистый долг/ EBITDA по итогам 2024 года и свободный денежный поток, который впервые с 2021 года вышел в область положительных значений. Поэтому, по его словам, потенциально компания может направить инвесторам около ₽26,9 на акцию уже за 2024 год, что соответствует дивидендной доходности около 21%. 4️⃣ «Велес Капитал»: дивиденды возможны. «Вероятность дивидендного сюрприза по «Газпрому» в 2025 году согласно финансовым результатам компании нельзя списывать со счетов», — говорит Елена Кожухова. Она отметила, что в конце ноября в «Газпроме» сообщили об увеличении чистой прибыли за девять месяцев 2024 года в 2,8 раза по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, до ₽990 млрд, и дивидендной базе за расчетный период в размере ₽842 млрд. Однако аналитик отметила, что в 2025 году компания также планирует осуществить масштабные инвестиции в объеме ₽1,52 трлн, которые могут препятствовать выплатам. 5️⃣ «Финам»: дивиденды возможны, но маловероятны. Сергей Кауфман отметил, что сейчас сокращение долговой нагрузки компании выглядит приоритетным. По его мнению, выплата дивидендов возможна в случае маловероятного позитивного сюрприза в бизнесе компании: например, сохранения транзита через Украину или заметного роста мировых цен на газ. 6️⃣ ПСБ: сценарий выплаты дивидендов не является базовым. По мнению Екатерины Крыловой, возврат к дивидендам стоит ожидать с 2026 года, т.к они не заложены в проект бюджета на 2025 год. 7️⃣ «Альфа-Инвестиции»: дивиденды маловероятны. По мнению руководителя направления аналитики «Альфа-Инвестиций» Василия Карпунина, «Газпрому» лучше сосредоточиться на погашении долга. 8️⃣ «Альфа-Капитал»: дивидендов не будет или будут минимальными. Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Скрябин также отметил, что в бюджете дивиденды не заложены и, скорее всего, деньги направят на рефинансирование или снижение долга. ❤️ Поддержите канал подпиской и комментариями. Ваша поддержка - лучшая мотивация для меня. #прояви_себя_в_пульсе #псвп #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #пульс_оцени #акции #дивиденды #идея #обзор

O'KEY OKEY. Заявка на трансформацию бизнеса? В сегодняшнем обзоре хотел бы рассмотреть крупную российскую розничную сеть, специализирующуюся на торговле продуктами питания. Речь идет о ритейлере О'КЕЙ, который в преддверии нового года объявил о продаже собственных гипермаркетов своему менеджменту. Давайте разберемся, что это может значить для инвесторов и есть ли здесь вообще какая-то перспектива. Начнем с ключевых показателей, а именно операционных результатов за 9М2024: - Общая выручка: 155,6 млрд руб (+5,6% г/г) - Трафик LFL: -3,0% г/г - Кол-во магазинов: 296 (аналогично прошлому году) 📈 Если в общем, то О'КЕЙ стоит на месте. Общая выручка группы компаний показала рост всего лишь на 5,6% г/г - до 155,6 млрд руб. К примеру, темпы роста лидера среди ритейлеров X5 за аналогичный период составили +24,8%. Поэтому можно сделать вывод, что в условиях высокой инфляции (благоприятных) у О'КЕЙ всё далеко не радужно. - Чуть ли не единственным позитивом можно назвать выручки сети дискаунтеров «ДА!» на 14,3% за 9М2024. При этом если посмотреть на результаты 3К2024, то и здесь на лицо замедление темпов роста. 📉 Параллельно с этим трафик LFL продолжает падать, а количество магазинов остается на прошлогодних значениях, что обусловлено отсутствием инвестиций в развитие. Плохо ли это? С одной стороны, да. А с другой, капитальные затраты группы существенно сократились. Сейчас компания тратится лишь на поддержание уже существующих магазинов. ❗️Раскрытие информации по МСФО у О'КЕЙ происходит 2 раза в год. На момент 1П2024 соотношение ND/EBITDA было на уровне 3,2x. Долг всё ещё большой, но компания сосредоточена на его погашении. Если сравнить 1П2023 и 1П2024 то чистый долг сократился на 7,1%. Полагаю, что в отчетности за 2024 год можем увидеть повышение темпов погашения, поскольку О'КЕЙ провела сделку по продаже гипермаркетов менеджменту, а полученную сумму, скорее всего, направит на погашение долговой нагрузки. 📈 Для чего продажа гипермаркетов? Накануне нового года СД О'КЕЙ принял решение о продаже активов сегмента гипермаркетов менеджменту, включая магазины «О’КЕЙ», товарный знак, логистическую инфраструктуру и другие активы гипермаркетов. По результатам сделки у группы останутся дискаунтеры «ДА!». Сделка по продаже гипермаркетов выглядит так, что О'КЕЙ хочет выполнить сразу пару задач: 1. Избавиться от неэффективного направления и сфокусироваться на более перспективном; 2. Направить полученные средства от сделки на погашение долговой нагрузки. Лично у меня есть предположение, что продажа гипермаркетов менеджменту происходит в интересах Ленты, которая активно занимается трансформацией бизнеса и в т.ч специализируется на формате гипермаркетов. Если всё так, то данное приобретение может стать одним из первых, которое будет анонсировано Лентой в рамках слияний & поглощений в 2025 году. Итого: Сектор продуктового ритейла набирает обороты, а О'КЕЙ тем временем, продолжает стоять на месте. Примечательно то, что компания до сих пор не объявила о планах относительно редомициляции и уже сейчас её расписки доступны для покупки лишь квалифицированным инвесторам. На мой взгляд, это может говорить о том, что переезда инвесторы могут и вовсе не дождаться, а бизнес будет распродан крупным игрокам. Возможно, гипермаркеты продали Ленте LENT под видом сделки с менеджментом. Что касается дискаунтеров «ДА!», то и для них покупатель может найтись. К примеру, тот же X5, который может усилить и без того стремительно развивающуюся сеть дискаунтеров Чижик. Если же О'КЕЙ приняла решение развиваться исключительно по сети дискаунтеров, то и здесь уж точно не стоит рассчитывать на какой либо позитив, как минимум в среднесрочной перспективе. Сейчас компания сосредоточена на погашении долговой нагрузки, да и про переезд ничего не говорит. Мне данная история не интересна, особенно на фоне привлекательной альтернативы в виде X5 FIVE@GS и Ленты. #прояви_себя_в_пульсе #псвп #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #пульс_оцени #акции #дивиденды #идея #обзор