Облигации Ппц, больше всего на свете меня сейчас удивляет разница в доходности между корп. облигациями инвестиционного рейтинга (ruA и выше) и высокодоходными облигациями. А точнее, фактическое отсутствие этой разницы. Разница в кредитном риске есть, и она значительная. А разницы в доходности облигаций нет. Примеры из жизни: 1. Казанские схематозники Криал Энерго Строй - это казанский завод со среднесписочной численностью 200 человек. Облигации Завода КЭС с погашением в 2026 году по состоянию на 13 июня (11 дней назад) давали доходность к погашению 20% годовых. Это ровно такая же доходность, как и у облигаций ряда публичных компаний с высоким инвест-рейтингом. $RU000A107U40 $RU000A105AW7 Я ничего не имею против небольших перспективных производств, но вот в чём дело - в ходе аудита налоговики нашли за предприятием налоговую недоимку в размере 433 млн рублей. Гендир завода не придумал ничего умнее, чем дать взятку «за решение вопроса с налоговой», на этом попался и очутился в СИЗО. Облигации завода КЭС рухнули, компания уже перестала платить купоны по облигациям, её будущее туманно. 2. Новосибирские стекольщики Сибстекло - это тоже небольшое предприятие со среднесписочной численностью 750 человек. И её облигации с погашением в 2025 году буквально на прошлой неделе давали доходность к погашению около 20% годовых. $RU000A107209 $RU000A105C93 Но вот же неприятность! Оказывается, у них тоже была задолженность по налогам (речь может идти о сумме около 100 млн рублей). И сегодня утром счета компании были заблокированы по причине "Неисполнение требования об уплате задолженности по налогам". Прямо сейчас облигации стремительно летят вниз. ——— Доходность по облигациям казанских схематозников и новосибирских стекольщиков была на уровне 20% годовых. Такую же доходность дают облигации крупных публичных компаний с рыночной капитализацией 50-200 млрд рублей. Налицо неверная оценка кредитного риска. Сейчас происходит переоценка этого риска по облигациям ряда других компаний из сектора ВДО. Осознание постепенно приходит. Но в большинстве случаев по-прежнему сохраняются равные доходности у совсем не равных по размеру и устойчивости компаний. Нужен ли список облигаций с 20 доходностью среди эмитентов с высоким рейтингом? @finindie