$IMOEXF $SBER $SBERP Положительная динамика, наблюдавшаяся в последние месяцы на фондовом рынке и позволившая преодолеть долгосрочный уровень сопротивления по индексу МосБиржи, может внезапно оборваться. Весьма примечательно то, что выход из консолидации должен был напротив послужить началом новой сильной волны роста, однако, текущие торги этого не подтверждают, что само по себе может послужить признаком отмены сценария. Динамика торгов в первые часы понедельника дает противоречивые сигналы, которые скорее будут интерпретироваться в пользу бегства от рисков. Возврат в прежний диапазон консолидации будет сигнализировать о ложном пробое уровня, что в свою очередь будет интерпретироваться в качестве отмены бычьего сценария. В этой связи с учетом накопившихся рисков, поводы для усиления распродаж могут прийти с неожиданных сторон. Нельзя исключать, что накопившиеся положительные обратные связи, которые хорошо описаны в известной работе Марка Бьюкенена «Прогноз», станут активными и могут спровоцировать внезапный сильный обвал фондового рынка. Негативный сигнал выявлен в динамике акций Сбербанка (MCX:SBER). Эти акции ранее служили локомотивом бычьего тренда. Данные акции с начала года выросли в цене более чем на 11% и в моменте превысили отметку в 302,5 руб. Однако всего за 10 минут торгов ближе к полудню понедельника акции скорректировались более чем на 1%. Такая динамика в наиболее ликвидной акции способствует усилению сомнений касательно способности продолжения роста и может оказаться предвестником гораздо более масштабного спада на рынке. Очевидно, что в случае оттока ликвидности из рисковых активов и соответственно увеличения спроса на ликвидность будет наблюдаться восстановление национальной валюты. Это в свою очередь окажет дополнительное давление на котировки акций. Вероятно, что в поисках убежища некоторая часть капиталов может устремиться на долговой рынок. Учитывая вышесказанное, в текущих условиях целесообразным может оказаться инвестиционный подход, направленный на снижение рисков (отказ от новых инвестиций в акции, смещение акцентов в пользу инвестиций в облигации, хеджирование существующих портфелей, фиксация ранее накопленной прибыли и сокращение длинных позиций по акциям). Нельзя исключать спада котировок акций в ближайшее время и на западных площадках. Как минимум фактор сезонности, выражаемый поговоркой Sell in may and go away (Продавай в мае и уходи), может проявиться на пару месяцев раньше. Тем более, что американские индексы растут уже 5 месяцев подряд без существенных коррекций. Кузьмин Алексей Директор по развитию и стратегическому планированию АО «НФК-Сбережения»