SMLT Ну, дотопали до фундаментальной стоимости бумажки. Интересная ситуация, когда акция складывается более, чем в 2 раза, в пульсе начинают писать про "очень очевидный шорт", "буду держать до 900", "застройщикам хана, -70% продажи" и т.д. Хотя почти весь потенциал снижения уже съело. Главный продавец вышел, в акции до сих пор куча шорта. Некоторые пишут, мол Гудвин в очередной раз загоняет хомяков, но как бы не было забавно, буквально неделю назад юрлица обнулили весь шорт во фьючерсе за 2 дня по 1500 (вполне вероятно закрытие хеджа на распроданную позицию). А вчера они зашли в лонг на 70% от размера предыдущих шортов. Шортистам придется потихоньку выходить, но продавец ушел уже, с учетом профита на позицию покупки могут провести и по ценам выше. Особенно странны заходы в шорт после новости о выходе ключевого продавца. Вроде бы наоборот должно быть) MBNK Тоже интересная ситуация. Банк продается за половину собственного капитала. Бред. (С втб просьба не сравнивать, там мультипликаторы очень обманчивы из-за тонны привилегированных акций в уставном капитале). Да, на высокой ставке раннее заявленный потенциал роста сошел на нет, но текущее падение - явно перебор. Насколько помню, институционалы сюда не особо лезли, всё в руках физиков, поэтому непонятно сколько ещё будем падать, но я уже потихоньку присматриваюсь к данному АйПиО.

Читаю грустными вечерами пульс, с регулярными заходами в раздел с SGZH Сейчас наблюдаем крайне забавную историю с разными видами хомяков, но немного поговорим о недалеком прошлом. В конце мая 2024 года цена на акции Сегежи опустились до 3 рублей, на что в этот же день я увидел интересную мысль в телеге: "А интересны ли акции данной компании по 3 рубля?". Я начал считать. Конкретных чисел в голове уже нет, но я сошелся на следующем раскладе: При соблюдении ЦБ его среднесрочного прогноза по ставке, при девальвации до 100 рублей/доллар (консенсус инвест-домов в начале года), при незначительных повышениях цен на продукцию предприятия (сама Сегежа напоминала, что у неё цикличный бизнес) закрытие долга произойдет спустя 5-6 лет. А дальше пойдет резкое отбивание денег акционеров. Самая первая мысль, которая должна была посетить любого при подобных расчетах - А зачем мне ждать 6 лет до закрытия долга, когда по текущей оценке РФ рынка можно полностью отбить капиталовложение этих же денег через дивы голубых фишек с 50% pay out? Да и с учетом предсказуемости последних. На том и порешил, не надо нам никаких Сегеж, ни спекулятивно, ни долгосрок. Что произошло далее? ЦБ полностью переписал свой прогноз по ставке в "худшую" для компании сторону. Рубль укрепился. А цены на продукцию продолжали складываться. Остался лишь поджог фитиля в виде отчета. На самом деле даже по 3 рубля было страшно шортить Сегежу чисто на понимании того факта, что это а) лоуликвид б) лоуликвид, обновляющий ист лоя раз в месяц. Ни о какой технике речь даже и не шла, любая положительно-нейтральная новость могла вздернуть котировки на 10-15% вверх. Соответственно вопрос: "Насколько надо быть смелым, чтобы после 85% снижения с финальным импульсом вниз, зайти в шорт после этого самого импульса?". На него каждый ответит сам. На счет лонгов, допки, долгосрочных перспектив. Сразу отмечу следующее - отрисовать фибу и скользящие и орать про ракету ежедневно по жесткому тех. анализу - дело из разряда "Заходите, господа, ставьте на красное." Речь пойдет об эффекте допки. Очевидно, что эмиссия будет огромной. А ещё очевидно, что текущие оценки в 12+ ev/oibda объективно не слишком интересны стратегическим инвесторам (в число которых также входит Система). Пройдет это самая допка по оценкам, которые будут посчитаны с учетом альтернативных издержек (к примеру, инвестиции в любые другие компании мамбы по адекватным оценками с отдачей на капитал), + дисконт за значительные риски. Сама АФК Система, вероятно, давно знает какая сумма нужна для того, чтобы удержать компанию на плаву. Но она ни за что не станет просто так вкидывать деньги в компанию. Инвестиции в столь тяжелое время должны будут как минимум оправдывать кредиты с безумной ставкой. Ну и далее следующая логика - если сумма известна заранее и она сейчас скорее всего выглядит как константа - любое уменьшение котировок Сегежи - это увеличение доли Системы в результате доп. эмиссии. Я думаю оценка в 4-6 ev/oibda будет возможной. Это 0.5-0.75 рублей на акцию. При докапитализации в 50 млрд (2 текущих) по 0.7 рублей ни о каком лонге речи не идет. Короче - долгосрочно это однозначно шорт. Только это слишком очевидно, поэтому забрать на этой идее прибыль будет сложно. Платы за шорт - огромные, а дальние фьючи - с высокой бэквордацией. Лонговать такое краткосрочно - казино. Как минимум на 1.8-2 рублях повыходят те, кто не успел это слить до обвала, ценник развернется обратно. + ежедневные риски появления условий допки. В лучшем случае - пройдет полностью закрытая подписка, которая не позволит дешевым акциям продавить котировки.

Сбербанк SBER SRZ4 SBERP Все мы знаем, что зеленый банк - легендарная голубая фишка Что брать его надо всегда, если не знаешь что купить. Что последние отчеты очень красивые, прибыль, выручка, рост процентных доходов - все растет. Но зачем нам эта вода? Итак, самый логичный на данном этапе вопрос - Когда будет рост? У нас уже есть отчетность за последние полгода, мы знаем див политику сбера (напомню, это 50% чп по МСФО). Мы знаем сроки, в которые как правило выплачивают дивиденд (май - июль/05-07 месяц). Несложно прикинуть, что дивиденд на момент выплаты составит 33-35 рублей. Далее - смотрим на доходность. 34/261 = 13%. "Шляпа, - скажете вы - Да у меня на вкладе такоооое, 20% годовых капает". Но тут стоит вспомнить один момент - до потенциальной даты выплаты дивиденда осталось уже 10 месяцев. 13% * 1,2 = 15,6% годовых. Уже намного лучше, но все ещё не то... Глянем на декабрьский фьюч, а у нас там... 276 рублей/акция. Посчитаем что у нас есть. 34/276 = 12,3% за полгода. • 24,6% годовых. А вот это уже интересно, даже с учетом теоретического 20% ключа это отличная сумма, под которую не стремно положить деньги. И тут в голову приходит интересная мысль, что никто к декабрю ценник в 276 рублей не оставит в покое) Да, вполне реальна ситуация в 18-20% годовых на уровне вклада, но на самом деле доходность дива сбера всегда была ниже ключа, т.к pay out = 50%. Посчитаем цену сбера в декабре при 20% годовой доходности с дива. 10% за полгода. 10% = 34, 34*10 = 340 рублей к моменту выплаты дива. 340 - 34/2 = 323 рубля цена сбера к концу декабря. Кто-то скажет: "В реальности так красиво не будет...". А я скажу: Так а что тут красивого? 5 месяцев дивгэп закрывали! 323/276 = 17% прибыли к декабрю через фьючерс. Это порядка 50% годовых. Довольно безопасных, хочу отметить, по сравнению с идеями на мамбе в целом. А если добавить встроенное во фьюч плечо, то вообще красиво получится. Сразу отмечу риски: • Невыплата дивов сбером (фактически около нулевая вероятность, их не было за последние 15 лет только в 2022) • Черный лебедь уровня 2022 года (с каждым годом надеешься что хуже уже не будет, вероятность - низкая) • Выход нерезов. Самое опасное из описанного. Уже довольно много иностранцев вышло (бтв, поэтому вы видите крупнейший банк по 3,7 п/е). Но ещё осталось порядка 20% банка в их руках. Если понравился пост - подпишитесь. Если есть критика(адекватная) - пишите в комменты Если ошибся в расчетах, укажите где, буду признателен #сбер #хочу15копеек