Анализ акций Газпрома: перспективы и риски

15 июня 2021 в 19:56

Давайте заглянем, как поживает наше национальное достояние . Поскольку котировки сейчас дошли до многолетних максимумов, рынок будет искать новый ценовой диапазон. Образовавшийся флаг над старой линией сопротивления 273 был бы хорошим сигналом для дальнейшего роста, если бы сегодня не был пробит вниз. Вместе с флагом оказался сломленным и майский повышательный тренд, а минимум пришелся как раз на сопротивление 273, которое, видимо теперь станет поддержкой для котировок в течение следующих нескольких месяцев. Двухсотдневная стредняя в данном случае не слишком показательна, но принципиально способна утянуть котировки обратно в диапазон 257-273, на что намекает и сегодняшняя свечка поглощения, и нижняя граница пробитого флага (рис. 1). Поддержку котировкам Газпрома могут оказать высокие цены на природный газ, которые находятся в восходящем канале (рис. 2), при этом рынок не ожидает снижения котировок вплоть до марта 2022: спреды фьючерсов NG практически сошлись, и только март-апрельский спред (рис. 3) выбивается из общей картины, что, в принципе, объясняется сезонностью потребления газа. Фундаментально картина тоже неоднозначная. С одной стороны, подобную стоимость капитала не ожидаешь увидеть у столь крупной компании P/B всего 0.4 при вполне вменяемой EV/EBITDA, равной 7. С другой стороны, всем отлично известно, что, во-первых, компания служит скорее для удовлетворения амбиций мажоритарного акционера, нежели для создания стоимости инвесторов, а во-вторых, у компании очень не комфортная долговая нагрузка Total Debt/EBITDA 6.9, для сравнения, у предбанкротного не сильно выше - 8.9, при общепризнанной норме < 3. Суммируя, покупать на текущих уровнях не стоит, такой максимум хорош для фиксации прибыли, хотя бы части. Остатки позиции нужно закрыть в конце года, когда цены на газ доберутся до своих максимумов, а держать позицию до дивидендов за 2021 нужно только с хорошей хеджирующией позицией, на роль которой отлично подойдут длинные путы на индекс РТС, ликвидности там мало, зато много времени для набора позиции.