$GMKN На рынок меди и никеля сохраняется позитивный взгляд в 2022 году
В прогнозах цен на 2022 г. важно различать: (I) фундаментальные факторы, (II) новые факторы и (III) спекулятивные факторы или «белый шум».
Фундаментальные факторы:
1. Динамика валютных курсов: Важно отслеживать динамику курса юаня к доллару. Укрепление юаня позитивно для сырьевых товаров, номинированных в долларах.
2. Китайская макроэкономическая статистика: на долю Китая сейчас приходится более половины глобального потребления цветных и черных металлов и насыпных сырьевых товаров.
3. Глобальные металлоемкие проекты и инициативы: Китай объявил о нескольких крупных проектах, поддерживающих cпpoc на металлы, в число которых входит мегапроект “Один пояс - Один путь”, развитие западных провинций и стратегия “Двойной циркуляции”, которая предполагает переселение 500 млн китайцев.
4. Новые проекты, влияющие на баланс спроса и предложения: Инвестиционная привлекательность того или иного металла зависит от правильной оценки объемов поступающего предложения. Сектор металлов и горной добычи и сектор удобрений остаются недоинвестированными на протяжении почти 10 лет. Рынок постоянно переоценивает новые объемы предложения металлов. Особенно это касается меди и железной руды.
5. Торговые барьеры: Торговые барьеры могут вызывать сильные колебания цен на сырьевых рынках, поэтому заслуживают пристального влияния. На некоторые виды продукции из стали и алюминия в размере соответственно 25% и 10%. Дополнительные расходы были переложены на конечных потребителей, что привело к росту внутренних цен на сталь в США на 25%.
6. Геополитические события, влияющие на фундаментальные показатели спроса и предложения: Недавняя смена режима в Гвинее спровоцировала краткосрочные спекуляции на тему дефицита бокситов в сегменте по производству алюминия. Порядка 70% мирового производства кобальта добывается в Демократической республики Конго, где политическая ситуация нестабильна.
Новые факторы.
Процесс декарбонизации экономики в рамках борьбы с климатическими изменениями стимулирует спрос на металлы со стороны электромобилей, аккумуляторных батарей и технологий, связанных с использованием водорода.
1. Спрос со стороны сектора по производству аккумуляторных батарей: Ускоренное развитие сектора по производству батарей выводит на радар никель, литий и кобальт. Важно отслеживать конкуренцию между производителями катодов для аккумуляторов.
2. Спрос со стороны сектора по производству электромобилей: Переход к производству электромобилей стимулирует спрос не только на металлы для производства аккумуляторов, но также на медь и алюминий.
3. Спрос со стороны возобновляемых источников энергии: переход к возобновляемым источникам энергии. Медь имеет решающее значение на один МВт, от солнечной батареи и ветряных ферм, необходимо примерно 4-5 т меди.
4. Спрос со стороны технологий по применению водорода: Использование водорода в энергогенерации - позитивный сигнал для спроса на ряд металлов, включая МПГ (палладий и платину) и никель на среднесрочном горизонте.
5. Новые технологии.
Спекулятивные факторы или “белый шум”
1. Энергетический кризис в Китае.
2. Дефолт китайского сектора недвижимости.
3. Проблемы в цепочках поставок: Логистические проблемы возникают на всех сырьевых рынках. Перегрузки в портах, дефицит водителей.
5. В 1K21 новость о том, что крупнейший в мире производитель нержавеющей стали Tsingshan Holding Group Со. начал использовать технологию производства сульфата никеля из никелевого чугуна (NPI), обвалила цены на никель более чем на 20% за несколько торговых сессий. Технология предполагает переработку никелевого чугуна в сырье, используемое в производстве аккумуляторных батарей. Рынок проигнорировал тот факт, что спрос со стороны сектора по производству аккумуляторов на данный момент составляет около 6-7% совокупного спроса на никель.
6. Новые штаммы вирусов.
Красноженов Борис
руководитель отдела аналитических исследований «Альфа-Банк»