$GAZP Прогноз как будут отражаться на капитализации политические события; какова будет дивидендная политика компании; какие существуют риски. 1. Политические риски Несколько месяцев назад, инвесторы решили, что санкции США это и есть реализация главного политического риска. Европейские участники консорциума не спешат поддерживать американскую сторону, поскольку потеря около 10-12 млрд евро, уже инвестированных в проект, для них просто окажется невозвратной. Вот и получается, что для «Газпрома» сейчас задержка с укладкой труб второй нитки «Северного потока» уходит на второй план, особенно в период, когда в Европе сокращаются объемы экспорта из-за аномальной теплой погоды зимой 2019-2020 годов. Основной риск срыва поставок газа не на европейском, а на азиатском направлении. Неспроста в начале февраля 2020-го года появилась информация о том, что крупнейшие нефтегазовые компании Китая (CNOOC, Sinopec и CNPC) на полном серьезе обсуждают возможность временного расторжения долгосрочных контрактов с «Газпромом» на поставку СПГ из-за коронавируса. Из России в настоящее время «Газпром» экспортирует СПГ через «Силу Сибири», а объем закупок у «Силы Сибири» в 2020 году должен составить около 4,2 млрд куб м. Если китайские компании примут решение о временном расторжении контрактов, то цена спотовых газовых контрактов может начать обвальное падение. Ясно, что тогда «Газпром» столкнется с резким снижением выручки и прибыли в 2020 году, что отразится на курсовой стоимости акций и на дивидендной доходности. 2. Дивидендная политика Государство, будучи основным акционером, очень хочет получать 50% от чистой прибыли МСФО в виде дивидендов уже по итогам 2019-го года, а с другой – компании жизненно необходимо для этого удержать долю рынка и не допустить временного расторжения импортных контрактов с китайской стороны. Поскольку сейчас на мировом рынке налицо рост предложения газа со стороны других стран, то и продажи газа по биржевым ценам стали существенно расти в объемах по сравнению с продажами по долгосрочным контрактам. Уже в 2019-м году они составили около 12% от общего объема мирового рынка газа. Именно по этой причине «Газпрому» уже в текущем году придется начать продавать газ на электронных площадках по более низким к рынку ценам во избежание роста конкуренции со стороны других поставщиков СПГ на Европейский рынок. В этих условиях ожидать роста дивидендной доходности в 2020-м и в 2021-м годах при сохранении текущей конъюнктуры рынка не приходится. (Financial One)