Доходности при новой ставке Первый день торгов показал, что рынок в принципе предусматривал повышение КС, серьёзных распродаж не наблюдалось. Тестируют дно ОФЗ, но это связано скорее с трендом IMOEX, чем со ставкой. Доходности длинных ОФЗ близки к рыночным: судя по динамике МРОТ, будущая инфляция ожидается в пределах 16,5%, что вполне отражают котировки десятилеток; YTM первого эшелона остаётся на уровне 21,5; Третий эшелон торгуется возле 26% YTM, дороже не берут, а под 27% уже активно покупают, хотя можно найти и 27-28 по аскам, как правило в квальских бумагах; Второй эшелон размазан между 22 и 26%; Флоатеры по прежнему неактуальны - значительно отстают от рынка, если сравнивать тек. доху флота и YTM короткого фикса. В целом, по итогам торгов понедельника, корректировка порога входа в ЕРО РФ по YTM в сторону увеличения не требуется, это было сделано заранее. Посмотрим что будет завтра, драйвером долгового рынка может выступить IMOEX TMOS, особенно если выйдет из коридора.

Облигации 16.07.2024, длинные ОФЗ зашли в рынок. Плановый обзор долгового рынка и обновленных портфелей. ✅ Максимальная процентная ставка по вкладам, публикуемая Банокм России, на сайте регулятора с прошлой недели не обновлялась; ✅ Индекс ОФЗ с дюрацией 1 год (КБД 1 год на графике👆) растёт медленно, но неуклонно, длинные ОФЗ обещают привести кривую в нормальный вид - дождались, о них скажем отдельно. КБД публикуется на сайте Мосбиржи; ✅ Индекс корпоративных облигаций RUCBCPNS (публикуется на сайте Мосбиржи) незначительно растёт, неоправданно слабо растёт на фоне ОФЗ, значит всплеск доходностей ещё впереди; ✅ Индекс высокодоходных облигаций RUCBHYCP (публикуется на сайте Мосбиржи) более реалистичен; ✅ Индекс полной доходности ЕРО РФ ERFULL слабо реагирует. В Реестр вошло 122 облигации против 109 ранее, общий порог YTM для ЕРО РФ не менялся; ✅ Индекс ERbalance портфеля СБАЛАНСИРОВАННЫЙ - слабый рост. ✅ Доходность ликвидной части Реестра ERliquid - продолжает расти, дилеры стоят в продажах, но пока раздают аккуратно. ✅ Индекс портфеля ДОЛГОСРОЧНЫЙ ERlong - почти без изменений; ✅ Индекс облигаций с ежемесячным купоном ERzp, стабилен; ✅ Портфель ДОХОДНЫЙ (индекс ERdohod), значительно вырос, пока сектор ВДО обеспечивает большую часть волатильности рынка, на спрос серьёзно давят ставки по вкладам. Состав портфелей обновлённого ЕРО РФ: Сбалансированный ERbalance СибСтекП02 Брус 2P01 ГТЛК 1P-15 ЛЕГЕНДА1P4 ЯТЭК 1P-2 ВТБРКС01 ГТЛК 1P-10 РитйлБФ1P1 ТАЛАНФБ1P3 ЭталФинП03 CTRLлиз1Р1 iВУШ 1P1 АБЗ-1 1Р03 Брус 2P02 ГТЛК 1P-09 Ликвидный ERliquid ВТБРКС01 Брус 2P02 СамолетP11 ЭталФинП03 СэтлГрБ2P3 МВ ФИН 1Р4 ХКФБанкБ04 ЭталонФин1 Сегежа3P2R ЕвроТранс3 iКарРус1P2 МВ ФИН 1Р3 БорецК1Р01 Сегежа2P5R ИнтЛиз1Р07 Долгосрочный ERlong ЭталонФин1 Сегежа3P2R ГТЛК 2P-02 Сегежа2P5R Сегежа2P1R ГТЛК 1P-17 ГТЛК 1P-14 СИМПЛСК1Р1 БалтЛизБП8 ГТЛК 1P-10 О’КЕЙ Б1Р5 ГТЛК 1P-09 ГТЛК 1P-07 Систем1P24 О’КЕЙ Ф1Р1 Зарплатный ERzp СибСтекП02 CTRLлиз1Р1 ГарИнв2P06 ЕвроТранс1 ЕвроТранс2 ЛТрейд1P10 АБЗ-1 1Р05 АЛЬЯНС 1P4 БалтЛизБП8 ЕвроТранс3 ИнтЛиз1Р07 ЛаймЗайм04 СЕЛЛСерв1 СИМПЛСК1Р1 СэтлГрБ2P3 Доходный ERdohod ПушкПЗ1Р02 ЖКХРСЯ БО1 Сегежа3P2R Сегежа2P5R ТрансФ1P07 ГарИнв2P07 Сегежа2P1R СибСтекП04 СибСтекП02 СИМПЛСК1Р1 СмартФ1Р03 МВ ФИН 1Р4 ПР-Лиз 2P2 ПР-Лиз 2P1 Фордевинд5 Резюме: Сегодня длинные ОФЗ SU26241RMFS8 SU26243RMFS4 махом преодолели отметку 16% YTM, практически сравнявшись в доходности с короткими - разница меньше процента. В нормальных условиях доходности длинных должны быть чуть выше доходности коротких, это условие почти выполнено. Однако разница между КБД и RUCBCPNS в 2% это нонсенс. Корпоративный сектор должен скорректироваться, в принципе бумаги из грейда уже перешагнули отметку 22% к офертам, это как обычно госсектор: ГТЛК RU000A0ZZ1J8 и MT_FREE RU000A101XD8, а СТМ1Р2 RU000A103G00 даёт 22% к погашению. Пока что адекватно реагируют на ситуацию только ВДО. Девелоперы, с недавних пор являвшиеся почти топами рынка по самой низкой доходности, обязательно вернут себе лидирующие позиции по их росту. Всё ещё перспективным выглядит финансовый сектор. Стабильным производство. О перспективах ключевой ставки поговорим в отдельной публикации.

TMOS Индекс Мосбиржи упал ниже 3000 пунктов