⚠️ МТС выдал худший квартал за всю историю. Стоит ли ждать дивиденды? База от меня по МТС была 12 июля, предупреждал как мог, что результаты плохие и есть риск в снижении будущих дивидендов. 💬 Напомню главное: «При отрицательном собственном капитале и прибыли, которая не покрывает выплату, дивиденды можно платить только в долг. Но еще наращивать долг? При текущих ставках? Если ключевая ставка от 16 до 18 будет минимум год, МТС может споткнуться с дивидендами». Акции стоили 279 руб., сейчас акции стоят 189 руб., и за сегодня снизились на отчете еще на 3% за день (и это не предел!). И вот прибыль МТС снизилась до минимума за всю историю на фоне роста процентных расходов! Финансовые показатели ❌✔️ Операционная прибыль за 3 кв. = 33,4 млрд руб. (за 3 кв. 2023 = 30 млрд руб.) ❌ Финансовые расходы за 3 кв. = 27 млрд руб. (за 3 кв. 2023 = 14,8 млрд руб.); самое интересное, что во 2 кв. 2024 года финрасходы были равны 21,3 млрд руб., + 6 млрд за квартал, УЖАС! Финансовые расходы выросли практически в 2 раза! ❌ Прибыль за 3 кв. = 1,7 млрд руб. (за 3 кв. 2023 = 8,1 млрд руб.) ❌ Скорректированная прибыль за 3 кв. = 4,5 млрд руб. (за 3 кв. 2023 = 12,1 млрд руб.) МТС чистыми зарабатывает 5 млрд за квартал. Да, 1 и 2 кварталы были сильнее, процентные расходы еще не успели так сильно вырасти, поэтому прибыль за 9 мес. = 49,4 млрд руб., скорректированная = 28,6 млрд руб. (19,7 млрд руб. дала продажа МТС-Армения). Высокая долговая нагрузка ❌ Собственный капитал МТС отрицательный = -36,8 млрд руб. (!) А ведь внутри еще и банк (!) с капиталом под 100 млрд руб. И тут нельзя сокращать капитал. То есть реальный капитал МТС -136,8 млрд руб. Выдоено все, что можно и нельзя. ❌ Чистый долг вырос с 423,9 млрд руб. до 460 млрд руб. за один 3 квартал (!) В 4-м квартале нужно рефинансировать 113 млрд руб. долга, в 2025 году = 226,2 млрд руб. Платежи под 25-ю ставку по 113 млрд руб. долга можете сами посчитать, поэтому не удивлюсь убытку МТС по итогам 4-го квартала. Средняя ставка по долгу по моим расчетам в 2023 году была = 10;3%, в 3 квартале = 18,2%. И она вполне может вырасти до конца 2024 года еще. 💸Дивиденды Ну какие тут дивиденды в 35 руб. по итогам 2024 года, на эту выплату нужно 70 млрд руб. Но при таком финансовом положении их платить категорически нельзя. На мой взгляд, дивиденды тут будут ощутимо меньше. Я бы на месте МТС MTSS вообще не платил пока, но Системе AFKS деньги очень нужны, поэтому 15-20 руб. могут наскрести. 📊 Оценка МТС все еще и оценивается выше 12 скорректированных прибылей. Будьте аккуратны с акциями этой компании. Спасти дивиденды может разве что резкое снижение ключевой ставки процентов на 12 в первом квартале 2025 года. Верите в это?) Вот и я нет. Чтобы опережать рынок, важно не покупать аутсайдеров. Я стараюсь предупреждать вас о таких компаниях, особенно когда они становятся популярными в инвест среде. #прояви_себя_в_пульсе #акции #хочу_в_дайджест #пульс_оцени Поддержите обзор лайком, если полезно! Подпишитесь, чтобы экономить время на аналитику фондового рынка РФ 👍

🟢 Посмотрел отчет Европлана — понравился. Да, прибыль всего 2,5 млрд руб. по итогам 3-го квартала (в прошлом году 3,6 млрд руб.) При этом, инвест кейс в деталях: - резервирование составляет 2,5 млрд руб. за 3 кв. или 37,7% от чистого процентного дохода; с 2017 по 2021 норма была до 5%. Это эффект высокой ставки. - 2,1 млрд руб. съела разовая переоценка отложенных налоговых обязательств. ✔️Скорректированная прибыль LEAS , как минимум, на налог — была бы 4,6 млрд руб, лучший результат в истории компании. И это при 18-й ставке, которая была в 3 квартале, в лизинговом бизнесе (!). Да, было повышение утильсбора, при этом, с 1 января 2025 утильсбор снова будет повышен. Отчет, на первый взгляд, плох, но хорошее скрывается за разовыми факторами, а лучшее — впереди, когда ключевая ставка пойдет вниз. #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест Подпишитесь на канал, чтобы экономить время на аналитику российского рынка!

❓ Повлияет ли повышение налога на прибыль Транснефти на дивиденды за 2024 год? В посте утром я написал, что решение по повышению налога на прибыль не повлияет на дивиденды компании за 2024 год. Возможно, повлияет! ⚠️ Худший сценарий выглядит так: ставка налога повышается до 40%, решение пропихивают в этом году. По итогу у Транснефти происходит переоценка отложенных налоговых обязательств не с 20% до 25%, а с 20% до 40%. В первом случае это переоценка на 25%, во 2-м случае на 100%. Эта статья влияет на чистую прибыль (и возможно, влияет на нормализованную прибыль, из которой Транснефть будет платить дивиденды, есть шанс, что Транснефть на нее скорректирует). В таком случае у вас уходит 67,6 млрд руб. из чистой прибыли уже по итогам 2024 года, поэтому дивиденды будут не 186 руб., а 151 руб. ❗️Я закрыл позицию полностью. Возможно, не прав, и решение откатят (дай бог!), а сейчас тестируют общественное мнение, но именно худший сценарий выглядит плохо для инвесторов. Инвест кейс Транснефти TRNFP при таком решении – убивается напрочь, а акции оцениваются справедливо. -//- Вряд ли меня читают в Минфине, но выскажу свое мнение на счет этого решения. Повышение налога Транснефти принесет в бюджет 62 млрд руб. в 2025 году. Государству принадлежит 78,55% акций компании, через повышение payout до 75% государство могло получить 55 млрд руб. из этой суммы. Я не понимаю, как можно ради 7 млрд руб. в год ломать инвест кейс одной из самых интересных государственных компаний на рынке. И это при задачах повышать капитализацию фондового рынка + выводить новые компании с госучастием на рынок. ℹ️ Краткий курс Минфину, как нужно зарабатывать деньги: - увеличиваете payout Транснефти до 75% на дивиденды - получаете в следующего году дополнительно 55 млрд руб. дивидендов - акции переоцениваются наверх на фоне див доходности в 22% - ваш пакет переоценивается наверх на 500 млрд прибыли - по цене 2 000 руб. за бумагу вы объявляете SPO и собираете дополнительно большой объем, на 15 млрд руб. проходили сделки в этом году, тут можно и 30-50 млрд руб. собрать при хорошем рынке Вот и все. И все довольны, и денег собрали больше. Остается надежда, что так Минфин давит на компанию, чтобы та увеличила выплаты, но это скорее фантазия. Вообще значительные изменения в правилах игры – очень некрасивая ситуация по отношению к инвесторам. #прояви_себя_в_пульсе #акции #хочу_в_дайджест #пульс_оцени Поставьтей лайк, если полезно, и подпишитесь на канал, чтобы экономить время на аналитику фондового рынка РФ!