💿 Северсталь — вертикально интегрированная горнодобывающая и металлургическая компания с основными активами в России. Сектор: Материалы Отрасль: Металлургия и горнодобывающая промышленность Цена: 1337,4₽ Тикер компании: $CHMF 💰 Финансовые показатели: Выручка: - 2020 — 485,8₽ млрд - 2021 — 835,5₽ млрд - 2022 — 682,2₽ млрд - 2023 — 728,3₽ млрд - 2024 (9М) — 628,3₽ млрд средние темпы роста выручки — 10% Чистая прибыль: - 2020 — 74,6₽ млрд - 2021 — 299,6₽ млрд - 2022 — 108,4₽ млрд - 2023 — 193,9₽ млрд - 2024 (9М) — 728,3₽ млрд средние темпы роста прибыли — 9,6% 🔎 Мультипликаторы: • EPS — 89,9% за 7 лет средний темп роста EPS — 9,6% • P/E — 7,9 хуже среднего по индустрии 5,8 • P/S — 1,36 хуже среднего по индустрии 0,8 • P/B — 2,33 хуже среднего по индустрии 1,9 • Долг/капитал — 0,29 лучше среднего по индустрии 1,26 • ROE — 34,3% лучше среднего по индустрии 22% • PEG — 0,4 (недооценена) • Модель DCF — 1664₽ Опираясь на мультипликаторы и финансовые показатели, можно сказать, что компания справедливо оценена. 🔗 Вывод Северсталь закрыла дивидендный гэп за 4 дня на фоне решения ЦБ оставить ключевую ставку без изменений. Но 21% — это много, и о снижении пока говорить не приходится, давление на бизнес сохраняется. ⏺Высокие ставки негативно влияют на строительный сектор — ключевой потребитель металлопроката в России. По оценкам компании, за первые девять месяцев 2024 года металлопотребление в России снизилось на 2,7% (в 3КВ падение на 9,2%). Ожидается, что по итогам года потребление снизится на 5,7%. — Результаты 4 квартала тоже будут слабыми. В этом году ожидается пик по капитальным затратам на уровне 170 млрд рублей. Однако на фоне высоких процентных ставок в экономике масштабы некоторых проектов инвест.программы могут быть пересмотрены. А потенциальное снижение Capex позитивно для дивидендов. ☝️ Но в любом случае большая инвестпрограмма Северстали будет давить на размер FCF, соответственно, и на дивиденды. До конца первой половины 2025 года пока не вижу чётких индикаторов оживления спроса на металлопродукцию на внутреннем рынке. Пока ждем опорное заседание 14 февраля и среднесрочные прогнозы ЦБ. Именно долгосрочный взгляд остается положительным. Самый эффективный металлург в секторе, который продолжает устойчиво развиться даже в условиях высокой стоимости капитала. ‼️ Но в ближайшее время давление на бизнес сохранится и дивиденды, которые очень любит наш рынок, будут скромными. Северсталь показала хорошую динамику на "новогоднем ралли", хотя положительных изменений в бизнесе не произошло. Дисконта сегодня тут нет. Риски • Повышение налогов • Цены на продукцию • Рост инвестпрограммы Справедливая цена акции: — 1350₽ Дивиденды разберем в следующей части, после 30👍 выходит пост. Не является ИИР #Обзор