Открыть счет Тест-драйв В "ФосАгро" может быть неплохое движение вверх Поделиться  09.10.23 19:50 Новости и комментарии  Коган Евгений инвестбанкир, профессор НИУ ВШЭ Акции ФосАгро ао  «Фосагро»: удобрения для роста акций. «Фосагро» – лидер российского сектора минеральных удобрений. Кроме того, по нашему мнению, это одна из привлекательных и интересных идей на фондовом рынке. С середины августа бумага просела примерно на 10%. Мы не исключаем, что на фоне девальвации здесь может быть неплохое движение вверх. Какие сильные стороны мы видим у данной истории? Финансы: рост от квартала к кварталу. Финансовые результаты компании в 1 квартале 2023 г. оказались заметно лучше, чем в октябре-декабре 2022 г. Выручка выросла на 5,5% EBITDA – на 10,1% (кв/кв), чистая прибыль – на +46%. Комфортная долговая нагрузка. На конец марта 2023 г. соотношение чистого долга к EBITDA у «Фосагро» составило 0,62х. При этом чистый долг понизился квартал к кварталу на 21%. Девальвация рубля. «Фосагро» – прямой бенефициар данного процесса. Порядка 80% продукции компания отгружает на экспорт.   Низкая себестоимость и высокая рентабельность. «Фосагро» имеет низкие операционные «косты» в сегменте фосфорных удобрений. Причина – вертикальная интеграция. Компания имеет собственные добывающие и перерабатывающие активы. Маржа EBITDA в 1 квартале 2023 г. составила 45% (в среднем по РФ – около 30%). Перспектива дивидендов. Решение по выплатам за 1 полугодие 2023 г. пока не принято. Позитивное решение потенциально может дать котировкам неплохой импульс для роста. Конечно, как в любой идее, у «Фосагро» есть риски. Это и windfall tax (7 млрд руб. в 2023 г., на результатах скажется, но некритично), и высокие капитальные затраты,  и зависимость от мировых цен на удобрения. Вывод Мы полагаем, что перспективы у этой истории есть, и весьма неплохие.