Запустил новую стратегию &На четыре лапы. Портфель будет состоять только из акций и облигаций (может быть, когда-нибудь фондов, но очень вряд ли). Сделки будут совершаться редко. Но, надеюсь, метко ) Это долгосрочный портфель, задача которого обгонять индекс Мосбиржи и ключевую ставку ЦБ. План на ближайший год - 30-40 %. Сейчас тяжелое время для рынков акций и облигаций. Давит и возможное повышение ставки ЦБ РФ и повышение ставок по депозитам. Когда крупнейшие банки страны предлагают 18-19 % на полгода, стоимость компаний, торгующихся на фондовом рынке, должна быть ниже, чем, когда ставки 8-12 %. Все очень просто. Зачем рисковать, если ты можешь получить 19 % без всякого риска? Последнее время пошла мода сравнивать показатели P/E, EV/EBITDA с историческими значениями. Считаю, что это неверно. И сравнивать надо только с ключевой ставкой или ставкой RUONIA. Условный Сбербанк может стоить P/E 4 при ставке в 16-18 %. И это недалеко от справедливой стоимости. Это дает около 12.5 % дивидендной доходности при выплате 50 % от чистой прибыли. При ключевой ставке в 12 % Сбербанк должен стоить уже дороже. Не меньше P/E 5. А, скорее, даже 6. Поэтому все упирается в ставку - повысят или нет. Но главнее даже не это. А когда начнут снижать. Какая ставка будет через год? 14 %? 12 %? Или может те же 16 %? Примерно по этому принципу формируется портфель в данной стратегии. 1. Сильные компании, которые выплачивают дивиденды. 2. Компании, у которых есть потенциал роста в виду каких-то будущих событий (например, рост доходности и выплата дивидендов) 3. Облигации, у которых большой купон и есть потенциал роста "тела" ввиду будущего снижения ставки. Ну и в текущей ситуации я с осторожностью отнесусь к компаниям с большим долгом и предпочту компании, у которых много кэша. #фундаментальный_анализ #ставка #сбербанк #облигации