​🛒 Магнит $MGNT | Упало, значит дешево? ▫️Капитализация: 550 млрд ₽ / 5400₽ за акцию ▫️Выручка ТТМ: 2775 млрд ▫️EBITDA ТТМ: 161 млрд ▫️Чистая прибыль ТТМ: 41,4 млрд ▫️скор. ЧП ТТМ: 44,3 млрд ▫️P/E TTM: 12,4 ▫️fwd дивиденд за 2024: 8,3%-11,1% 👉 Отдельно результаты за 1П2024г: ▫️Выручка: 1460 млрд ₽ (+18,8% г/г) ▫️скор. EBITDA: 77,2 млрд ₽ (-5,6% г/г) ▫️скор. ЧП: 21,7 млрд ₽ (-22,1% г/г) ✅ После выкупа 30 млн акций в прошлом году, число акций в обращении сократилось до 68 286 тыс. акций. Если будет принято решение о погашении казначейского пакета, то оценка компании существенно улучшится и P/E TTM будет 8,3, а прогнозные дивиденды за 2024й год около 600 рублей (доходность 11,1% к текущей цене). ✅ За последние 12М компания ощутимо улучшила операционные результаты. Плотность продаж (чистая выручка / общая торговая площадь) выросла на 6,9% г/г до 269 тыс. рублей / кв. м. Чистая выручка растёт в основном благодаря позитивной динамике LFL чека (+9,9% г/г за 1П 2024г). ✅ Чистый долг с учётом обязательств по аренде на конец 1П2024г составил 744,6 млрд рублей (ND / EBITDA = 2,7). Средневзвешенная стоимость долга 10,7%, большая часть долга привлекалась под фиксированную процентную ставку. Здесь всё ОК. ❌ У Магнита резко выросли капитальные затраты: за 1П на покупку основных средств и нематериальных активов направили сразу 61 млрд. Это почти соответствует полному объёму Capex за 2023г, что превышает аналогичный показатель за 2022г. ❌ Дефицит на рынке труда тяжело сказывается на результатах компании. В 1П на совокупные расходы на персонал выросли на 28% г/г до 136,5 млрд рублей. Это, в совокупности с ростом остальных расходов, привело к падению маржинальности по EBITDA до 5,3% (против 6,7% годом ранее). Вывод: Несмотря на позитивный тренд на операционном уровне, отчиталась компания слабовато. Траты на персонал и другие категории расходов опережают рост выручки, рентабельность пока падает. Если в 2024м году не не будет погашения казначейского пакета, то дивдиендов больше 450 рублей я бы не ждал (даже с учетом погашения, Магнит не выглядит каким-то недооцененным). Не знаю, кто ждет от Магнита дивиденды по 1000 рублей и почему, но всё вполне логично. По поводу дивидендов и справедливой цены писал ранее здесь. Мнение с тех пор не поменялось. Справедливый диапазон оценки акций - это 5200-5500 рублей (в зависимости от того будет погашение акций или нет). Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией ❤️Ставьте лайк, если пост полезен👍 #акции #идеи #идея #отчет #дивиденды #псвп #хочу_в_дайджест #пульс #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени