Привет! Это команда Тинькофф Инвестиций, и в этом дайджесте мы расскажем, за какими событиями следить инвестору на этой неделе и на отчетности каких компаний обратить внимание.

Tinkoff InvestIndex

Динамика Tinkoff InvestIndex

Динамика Tinkoff InvestIndex на Мосбирже на прошедшей неделе несколько снизилась. Тем не менее частные инвесторы все еще больше покупают акции на Мосбирже, чем продают.

На СПБ Бирже ситуация не меняется — инвесторы более активно продают бумаги, чем покупают. С учетом ограничений на покупку иностранных ценных бумаг, вступившими в силу с 1 октября, многие инвесторы продолжают оптимизировать свои портфели, сокращая позиции.

Индекс торговой активности

Торговая активность на Мосбирже несколько восстановилась с прошлой недели. На СПБ Бирже активность незначительно подросла, но все еще находится на предельно низких уровнях — инвесторы все реже совершают сделки с иностранными активами. 

Лидеры покупок и продаж

Лидерами покупок на Мосбирже были акции Роснефти, Газпром нефти и Лукойла. Все три бумаги привлекли инвесторов ожиданиями выплат дивидендов. В понедельник совет директоров Роснефти рекомендовал дивиденды по итогам девяти месяцев 2022 (доходность около 6%). В среду совет директоров Газпром нефти рекомендовал неожиданно высокие дивиденды (доходностью около 15%) по итогам 9 месяцев 2022-го, что привлекло частных инвесторов. Инвесторы также закупаются акциями Лукойла на фоне ожидания уже объявленных как промежуточных выплат, так и выплат по итогам года. В наибольшей степени сократилась база розничных инвесторов в акциях Яндекса, Сбера и Северстали. 

На СПБ Бирже розничные инвесторы активнее всего наращивали позиции в бумагах криптобиржи Coinbase, Gen Digital, а также Bed Bath & Beyond (чьи бумаги просели). Наибольшие продажи наблюдались в бумагах Alibaba (после отчетности), а также AMD и Apple.

Tinkoff InvestIndex — отрасли

В отраслевом разрезе резко вырос интерес к финансовому сектору после публикации отчетности Сбера — в целом инвесторы наращивали свои позиции лишь в этом секторе, но незначительно. А вот интерес к сектору электроэнергетики начал угасать, по итогам недели инвесторы больше сокращали позиции в секторе, чем наращивали их. Во всех остальных секторах инвесторы сокращали позиции, особенно стремительно это происходило в недвижимости, ИТ и нефтегазовом секторе.

Tinkoff InvestIndex — доллар СШA

Рубль на минувшей неделе оставался стабильным, завершив неделю на уровне 60,4 рублей за доллар. На текущей неделе ожидаются выплаты НДПИ, что также должно поддержать рубль. Мы по-прежнему не ожидаем существенных изменений по курсу до конца года, наш прогноз в 60-65 рублей за доллар остается актуальным.

Понедельник, 21 ноября

Jacobs Solutions (ДО)

Инженерные услуги

Jacobs Solutions выпустил сильную отчетность по итогам 3 квартала, выручка выросла на 8,3% г/г (ожидалось только +4,8%) — до $3,9 млрд. Чистая прибыль выросла в 3,5 раза (ожидалось x3,3) — до $241 млн. Компании удалось нарастить книгу заказов высокими темпами за счет новых инфраструктурных проектов.

Вторник, 22 ноября

Отчитываются

Medtronic (ДО)

Производитель медоборудования
Компания отчитается по итогам второго квартала 2023 фискального года, он закончился 30 сентября. Консенсус-прогноз Bloomberg ожидает выручку $7,72 млрд (-1,6% год к году), чистую прибыль $1,27 млрд (-3,5% год к году) и EPS $0,96 (-0,6% год к году).

На конференц-звонке по итогам 1 квартала менеджмент подтвердил прогноз по органическому росту выручки на 4-5% г/г по итогам всего 2023 фискального года: основной фокус для достижения этого роста — второе полугодие, но компания может отчитаться сильнее ожиданий уже по итогам второго квартала за счет постепенного восстановления цепочек поставок и постковидного восстановления спроса на медицинские услуги.

Dollar Tree (ДО)

Дискаунтер

Консенсус-прогноз Bloomberg ожидает выручку $6,8 млрд (+6,6% год к году), чистую прибыль $262,9 млн (+21,3% год к году) и EPS $1,19 (+23,9% год к году).

Согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, сопоставимые продажи Dollar Tree могут вырасти на 4,7% в 3 квартале благодаря росту одноименной сети на 7,1%, что намного больше, чем у Family Dollar (1,9%). Сопоставимые продажи в сети Dollar Tree должны также выиграть от минимальной цены в $1,25 и расширения ассортимента. Рекордно высокие расходы на Хэллоуин, включая конфеты и украшения, должны способствовать росту консолидированных доходов и продаж в том же магазине. Валовая маржа может оставаться под давлением из-за высоких затрат, а также из-за смещения расходов в сторону потреб товаров, а не на дискреционные товары с более высокой маржой.

Baidu (ДО)

Поисковик в Китае

Консенсус-прогноз Bloomberg ожидает выручку ¥31,8 млрд (-0,5% год к году), чистую прибыль ¥3,8 млрд (-122,9% год к году).
Внимание инвесторов будет приковано к тому, сможет ли сегмент iQIYI (видеосервис) третий квартал подряд удержаться в безубыточности по скорректированной EBITDA. При этом ухудшение макроэкономической среды сказывается и на рекламных расходах и, таким образом, может повлиять на рост Baidu и восстановление доходов.

Vipshop Holdings (ДО)

Электронная коммерция

Консенсус-прогноз Bloomberg ожидает выручку ¥21,9 млрд (-12,1% год к году), чистую прибыль ¥890,6 млн (+41,7% год к году) и EPS ¥1,4 (+47,0% год к году).

Vipshop может столкнуться с падением выручки по сравнению с прошлым годом до декабря, если снижение в 3 квартале превысит 10%. Онлайн-ритейлер, который прогнозировал в августе падение выручки в 3-м квартале на 10-15% по сравнению с прошлым годом, вероятно, не смог сдержать падение ниже 10%, поскольку строгие ограничения, связанные с Covid-19 продолжают подрывать покупательские настроения. Конкуренция между операторами электронной коммерции и соцсетями (Douyin и Kuaishou от ByteDance) могло спровоцировать снижение количества активных пользователей, показатель будет снижаться четвертый квартал подряд. Падение маркетинговых расходов (-51% в годовом исчислении) в первом полугодии, вероятно, сохранилось и в третьем квартале. Это наряду со снижением затрат на мерчандайзинг, поскольку Vipshop вступила в стратегические связи с розничными торговцами, чтобы помочь сократить их запасы, могло бы поднять маржу за 3 квартал по сравнению с уровнем предыдущего года.

Autodesk (ПОСЛЕ)

Поставщик ПО

Консенсус-прогноз Bloomberg ожидает выручку $1,3 млрд (+13,8% год к году), чистую прибыль $203,8 млн (+49,1% год к году) и EPS $0,9 (+50,0% год к году).

Autodesk может сообщить об устойчивом росте продаж в связи с долгосрочными тенденциями оцифровки на своих ключевых рынках архитектуры, проектирования, строительства (AEC) и производства, несмотря на экономические проблемы. Компании-аналоги, такие как Procore и PTC, сообщают о хороших квартальных результатах и перспективах. Опережающие индикаторы, такие как Индекс Architecture Billings и Индекс Dodge Momentum, также продолжают сигнализировать о росте для AEC, хотя индекс деловой активности JPMorgan Global Manufacturing PMI с сентября ниже 50, что указывает на сокращение. Производственный сегмент Autodesk составляет 20% продаж. Autodesk может скорректировать свой прогноз на 2023 финансовый год с учетом валютных барьеров. Стоит обратить внимание и на комментарии менеджмента касательно снижения свободного денежного потока, которое ожидается в следующем году, когда компания перейдет на ежегодные счета-фактуры для многолетних контрактов.

Среда, 23 ноября

В среду в США ФРС опубликует протокол своего ноябрьского заседания по денежно-кредитной политике («Минутки» ФРС), на котором регулятор одобрил повышение базовой ставки на 75 б. п., а также сообщил о планах дальнейшего повышения ставок. В протоколе будет представлена ​​более подробная информация о принятии решения.

S&P Global в среду опубликует ноябрьские данные по PMI ряда стран, включая США. Также в США выйдут октябрьские данные о новых заказах на товары длительного пользования.

В России в среду будут опубликованы данные по промышленному производству и ценам производителей за октябрь, а также недельные данные по инфляции. 

Отчитываются

Xiaomi (В ТЕЧЕНИЕ ДНЯ)

Бытовая электроника и смартфоны

Консенсус-прогноз Bloomberg ожидает выручку ¥70,16 млрд (-10,1% год к году), чистую прибыль ¥1,85 млрд (+133,3% год к году) и EPS ¥0,068 (+126,7% год к году).

Выручка продолжает падать, но темпы роста будут не такими сильными как во втором квартале (было -20% г/г) — все из-за снижения поставок смартфонов. Маржинальность вырастет за счет эффекта очень низкой базы и роста доли зарубежных продаж.

CSPC Pharmaceutical Group (В ТЕЧЕНИЕ ДНЯ)

Фармацевтическая компания

Консенсус-прогноз Bloomberg ожидает выручку ¥7,74 млрд (+13,5% год к году), чистую прибыль ¥1,43 млрд (+12,7% год к году) и EPS ¥0,13 (+17,4% год к году).

В Китае наблюдается рост оптовых поставок лекарств, что позволяет и CSPC продолжать наращивать выручку, особенно за счет продажи препаратов в области онкологии и центральной нервной системы, как отмечают в Bloomberg Intelligence.

Deere & Co (ДО)

Сельхозтехника

Консенсус-прогноз Bloomberg ожидает выручку $13,4 млрд (+18,2% год к году), чистую прибыль $2,1 млрд (+66,2% год к году) и EPS $7,1 (+69,9% год к году).

Более высокие темпы производства, лучшее ценообразование и снижение производственных затрат должны способствовать последовательному повышению прибыльности и ускорению роста выручки Deere в 4 квартале финансового года, вопреки обычной сезонности. Прогноз компании предполагает, что продажи в 4 квартале увеличатся примерно на 30% благодаря успехам сегмента «производство и точное земледелие». Операционная маржа может увеличиться на 200 базисных пунктов по сравнению с 3-м кварталом до 20% за счет увеличения объема и стратегии ценообразования. Внимание инвесторов будет приковано к прогнозу Deere на 2023 год. Несмотря на смягчение ситуации с мелким агропромышленным комплексом, расширенный портфель заказов на крупный агропромышленный комплекс, повышение эффективности производства, снижение производственных затрат и высокая цена реализации могут обеспечить рост маржи выше среднего в 2023 году.

Четверг, 24 ноября

Четверг — День благодарения. Рынки акций и облигаций США закрыты.

В то же время, по другую сторону Атлантики будет опубликован протокол заседания ЕЦБ, который может дать больше ясности в отношении денежно-кредитной политики Европейского регулятора.

Пятница, 25 ноября

В пятницу выйдут данные по ВВП за 3 квартал в Германии.

Отчитывается

Meituan (В ТЕЧЕНИЕ ДНЯ)

Консенсус-прогноз Bloomberg ожидает выручку ¥62,4 млрд (+27,8% год к году), чистый убыток ¥-986,8 млн (-90,1% год к году) и EPS ¥-0,2 (-86,3% год к году).

Meituan может оставаться прибыльным на основе скорректированной EBITDA  до декабря, поскольку операционная маржа для основного сегмента местной торговли продолжает расти по сравнению с годом ранее. Прирост маржи, вероятно, будет обусловлен экономией средств за счет эффекта масштаба и операционной синергии между растущим бизнесом по доставке еды и услугами по запросу, особенно в сфере доставки. Соотношение затрат на доставку к выручке Meituan за 2 квартал уже снизилось до 34% по сравнению с 38% годом ранее. Meituan также может сократить расходы на маркетинг, поскольку конкуренция со стороны других операторов продуктов питания и розничной торговли по запросу, таких как Ele.me от Alibaba и Dada от JD.com, ослабевает в 2023 году. Соотношение затрат на продажу и маркетинг к выручке может упасть ниже 20% в 2022 году с 23%.

А что там с нефтью и сырьем?

Ноябрьский тренд по снижению цен на нефть продолжается: все больше стран продолжает публиковать статистику по наращиванию запасов нефти, а ОПЕК снизил прогноз по росту глобального спроса на нефть в 2022-23 гг. Также рост числа заражений коронавирусом в Китае и обсуждение потолка цен на российскую нефть оказывают давление на нефтяные котировки. Однако сохраняются и оптимистические прогнозы относительно нефтяных котировок: Goldman Sachs продолжает считать, что отрасль структурно недоинвестирована, стратеги UBS считают, что котировки Brent вернутся к отметке $100 за баррель в течение нескольких месяцев.

Цены на газ в Северной Америке и Европе продолжают постепенно восстанавливаться: они уже успели сильно упасть ранее в октябре. Теплая осень позволила быстрее плана заполнить хранилища газа в Европе, в Китае также развернули часть кораблей с импортируемым газом из-за переполненности хранилищ — осень в стране также теплее обычного, а промышленная активность слабая из-за коронавируса. Ранее же Китай подписал одну из самых крупных сделок по поставке СПГ в истории — на $60 млрд, из Катара.

Коронавирус также сильно ударил по котировкам промышленных металлов на Лондонской бирже: алюминий в понедельник падает на 1,8%, медь — на 1%, на минувшей неделе металлы также падали по причине локдаунов. Золото также постепенно снижается после роста в начале ноября: после сильной статистики рынка труда выросли опасения дальнейшего ужесточения монетарной политики ФРС.

Криптовалюта

Согласно недавнему исследовательскому отчету Coinbase Global, стремительное падение FTX потенциально расширит медвежий рынок криптовалюты еще на несколько месяцев или, возможно, до конца 2023 года. FTX, которая когда-то была второй по величине криптовалютной биржей в мире по объему торгов и оценивалась в $32 млрд, на прошлой неделе подала заявление о защите от банкротства в США. Это произошло после обнаружения дефицита баланса в размере $8 млрд. По словам Coinbase, недельный кризис перерос в растущую обеспокоенность по поводу потенциального системного риска и сделал сектор уязвимым из-за нехватки крупных покупателей.

Направление движения класса криптоактивов также будет зависеть от того, как будет действовать политика процентных ставок Федеральной резервной системы. Но с учетом того, что инфляция все еще находится на чрезвычайно высоком уровне, а рынок труда остается напряженным, еще слишком рано для разворота ФРС, заявили в Coinbase.

Тем временем цена биткоина упала примерно на 20% с тех пор, как неделю назад началась шумиха вокруг FTX, и сейчас монета торгуется на уровне $16,1 тыс.