Подготовили для вас дайджест с ключевыми событиями на мировых рынках для разных активов: облигаций, акций, товаров, валюты. 

Макро

Россия 

РУБЛЬ 

Национальная валюта протестировала годовые минимумы в течение недели, но перешла к укреплению в последние дни. Рубль локально превышал 13,7 руб/юань и 97 руб/долл, а закрывал неделю на уровнях около 13,4 руб/юань и 95 руб/долл. При этом на относительных курсах сказалось некоторое укрепление доллара США к другим валютам с учетом колебаний рыночных ожиданий относительно темпов смягчения политики ФРС. Ослабление рубля в течение недели происходило на фоне: 

• сохранения дефицита валютной ликвидности;
• нервозности рынка относительно 12 октября — даты вступления в полную силу санкционных ограничений США на Мосбиржу. 

Банк России опубликовал оценку платежного баланса за сентябрь, которая отразила заметное расширение профицита торгового баланса и профицита текущего счета относительно июля—августа (до около $13 млрд и $7 млрд соответственно). Драйвером улучшения стал рост товарного экспорта до максимального уровня с мая (более $38 млрд). При этом товарный импорт показал более скромный рост, оставшись на уровне чуть ниже $26 млрд (+7% г/г). Мы ожидаем, что восстановление на глобальном рынке нефти должно поддержать сохранение торгового баланса в октябре–ноябре вблизи сентябрьских уровней. 

Вместе с ростом профицита текущего счета вырос и чистый отток капитала: отток в иностранные активы превышал приток от повышения внешних обязательств. Вероятно, рост активов включал увеличение остатков на внешних счетах компаний, осуществляющих внешнеторговую деятельность, на фоне задержки в расчетах. Постепенный возврат этих средств, полученных за экспорт, во внутренний периметр по мере настройки расчетов может поддержать рубль и привести к сокращения его недооцененности, которую мы оцениваем сейчас в 2—3%. 

ЭКОНОМИКА 

По итогам сентября годовая инфляция снизилась до 8,6% г/г после 9,1% в августе. Однако это оказалось на 0,1 п. п. выше консенсус-прогноза аналитиков, по данным Интерфакс. Рост цен на продовольственные и непродовольственные товары с поправкой на сезонность в сентябре замедлился, а вот рост цен на услуги (в том числе на туристические и образовательные услуги) после спокойного августа, напротив, ускорился.  

Согласно недельным данным, рост потребительских цен в первую неделю октября составил 0,14% н/н после 0,19% неделей ранее. С поправкой на сезонность это чуть ниже сентябрьских уровней и поддерживает замедление годовой инфляции еще на 0,1 п. п., до 8,5% г/г, по оперативной оценке Минэкономразвития. 

США 

ЭКОНОМИКА

В сентябре общий индекс потребительских цен (ИПЦ) снизился на 10 б. п., до 2,4% г/г, что дает основания для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики в США. Напомним, что на предыдущей неделе индекс расходов на личное потребление (РСЕ) также показал снижение за сентябрь до 2,2% г/г, а за последний квартал рост РСЕ составил всего 1,5% г/г.  

С другой стороны, базовый ИПЦ за сентябрь вновь вырос до 3,3% г/г (с 3,2% в августе), отражая сохранение высоких темпов роста экономики и номинальных заработных плат. По оперативным данным, рост ВВП США в третьем квартале 2024-го составил 3,2%. Такой сильный рост связан прежде всего с высокой потребительской активностью и увеличением капиталовложений. В частности, статистическими службами США были пересмотрены данные по доходам населения в сторону повышения: в среднем доходы в США в 2024 году растут на 1 п. п. быстрее (+5,7% г/г), чем до пандемии.   

Рынок российских облигаций

ОФЗ

На неделе доходности показали смешанную динамику:  

• на ближнем конце кривой (до 1 лет) доходности значительно снизились — на 37—58 б. п.; 
• доходности от 3 до 10 лет в основном показали незначительный рост — на 8—24 б. п.; 
• доходности на дальнем конце кривой (на 10 лет и больше) тоже в большинстве своем снижались (самое сильное снижение на 34 б. п. произошло на самом конце кривой).

Индекс гособлигаций RGBI в конце недели перешел к росту, однако это не позволило ему компенсировать падение в начале (-0,2% н/н). В итоге индекс вновь обновил локальный минимум. Доходности 10-летних ОФЗ несколько выросли — до 16,7—16,8%, а доходности однолетних ОФЗ остались на прежнем уровне 19,5%.

АУКЦИОНЫ МИНФИНА

• Флоатер ОФЗ 29025 был размещен в среду лишь на 5 млрд рублей при спросе 44,11 млрд рублей. Средневзвешенная цена размещенных бумаг составила  93,55%, что дает дисконт к цене на вторичном рынке около 0,17 п. п. — существенно выше дисконта, предлагаемого неделей ранее (0,1 п. п.). 
• Аукцион по другому флоатеру ОФЗ 29024 был признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен.

Напомним, в четвертом квартале Минфину предстоит привлечь более 2,26 трлн рублей для успешного выполнения годового плана. При этом текущий уровень рыночного спроса явно сигнализирует о том, что рынок не готов приобретать госдолг по предлагаемым доходностям. Суммарно за первые две недели квартала Минфин получил выручку в размере лишь 37,65 млрд рублей от размещений госдолга. 

Рублевые облигации

АБЗ-1 разместил облигации серии 002Р-01 с плавающим купоном, который привязан к ключевой ставке. Выпуск начал торговаться на бирже в среду и имеет следующие параметры: 

• ставка купона  = ключевая ставка + 400 б. п.; 
• срок обращения — 3 года; 
• купоны выплачиваются ежемесячно;
• есть амортизация с 21-го купона.   

Власти в лице Минприроды обсуждают меры поддержки Росгеологии, недавно допустившей дефолт по своим бумагам. Ранее трехлетний выпуск облигаций на 6 млрд рублей должен был быть погашен 26 сентября 2024-го. Однако еще 10 сентября сама компания опубликовала информацию о том, что у нее недостаточно средств для исполнения обязательств по выпуску в полном объеме. 

По размещаемому флоатеру Мегафона серии БО-002P-07 на 11 млрд рублей установлен финальный ориентир спреда к ключевой ставке на уровне 130 б. п. Начало торгов данным выпуском ожидается на следующей неделе, 17 октября. 

Эталон-Финанс (входит в ГК Эталон) по облигациям серии 002P-02 с объемом  размещения 8 млрд рублей зафиксировал итоговый спред к ключевой ставке на уровне 300 б. п. Старт торгов также ожидается на следующей неделе. 

Товарные рынки

Нефть

К концу текущей недели цены на нефть продолжили расти после ударной прошлой недели: Brent — на 1,3% н/н (к вечеру пятницы), американская WTI — на 1,6% н/н.  Подобная динамика котировок обусловлена: 

• рисками ограничения поставок на фоне обострения конфликта на Ближнем Востоке;
• резким увеличением потребления топлива в США перед тем, как ураган Милтон обрушился на Флориду;
• признаками того, что спрос на энергию со стороны США и Китая может возрасти.
  
  

Газ 

Цены на газ на европейском хабе TTF падают на 2,6% н/н (к вечеру пятницы). Этому способствовали слабый спрос, стабильные норвежские потоки после завершения ремонтов, а также рост ветрогенерации. Однако геополитическая напряженность продолжает оказывать поддержку, удерживая цены на высоких уровнях этого года. 

Тем временем цены на североамериканский газ Henry Hub продолжают снижаться, теряя за неделю 6,8%. Основное влияние оказали ожидания снижения спроса на фоне сокращения потребления электроэнергии после урагана Милтон. Милтон обрушился на Флориду и уже привел к отключению электроэнергии более чем в 3,2 млн домов и предприятий.

Металлы

Спотовая цена на золота показала околонулевую динамику по итогам недели (к вечеру пятницы), из-за чего котировки остаются вблизи $2 650 за унцию. Рост цен сдержал возросший базовый ИПЦ в США (негативно для золота), а поддержку ценам оказали риски эскалации геополитической ситуации на Ближнем Востоке.

Тем временем основные промышленные металлы отметились снижением за неделю:

• медь — на 1,7% н/н (к вечеру пятницы);
• алюминий — на 1,3% н/н;
• никель — на 0,1% н/н. 

Давление на котировки промышленных металлов оказало отсутствие новых стимулирующих мер от Китая, которые, как ожидалось, могли быть объявлены на пресс-конференции председателя Национальной комиссии по развитию и реформам 8 октября. 

Рынок акций 

США 

Фондовый рынок США демонстрирует небольшой рост за неделю: индекс Nasdaq и S&P 500 прибавили около 0,8%.

На этой неделе в США стартовал сезон отчетностей, который традиционно начался с отчетов банков в пятницу. Ожидания относительно темпов роста чистой прибыли компаний из S&P 500 снижены с 7,9% в июле до 4,7%. Это самый слабый рост за четыре квартала.

Гонконг

На текущей неделе индекс Hang Seng упал на 6% н/н. Основное снижение произошло во вторник, 8 октября: индекс упал сразу на 9%, что является сильнейшим падением за день с 2008 года. Рынок был разочарован пресс-конференцией председателя Национальной комиссии по развитию и реформам Китая. Инвесторы ждали анонса новых крупных стимулирующих мер, однако этого не произошло. 

Россия

По состоянию на вечер пятницы индекс Мосбиржи продолжает снижаться на 2% вторую неделю подряд. Индекс РТС скорректировался еще сильнее (-3,2%) на фоне ослабления рубля. Давление на рынок оказывают ожидания инвесторов относительно повышения ключевой ставки до 20% на заседании Банка России в октябре.

• Производитель алкогольной продукции и владелец сети магазинов ВинЛаб, Novabev Group, опубликовал операционные результаты за девять месяцев 2024 года. По нашим расчетам, темпы снижения общих отгрузок группы за третий квартал ускорились до -3,6% по сравнению с -1,5% в первом полугодии. В то же время продажи сети ВинЛаб продолжают расти (за девять месяцев +29%). Тем не менее рост выручки и среднего чека постепенно замедляется.
• Сбер опубликовал отчет по РПБУ за сентябрь и девять месяцев 2024 года. Темпы роста кредитования физлиц и юрлиц замедлились. Качество кредитного портфеля остается стабильным. Процентные доходы за сентябрь показали более слабый рост, чем в прошлом месяце. При этом чистой прибыли удалось остаться вблизи значений августа. По нашим оценкам, чистая прибыль Сбера за весь 2024 год может быть выше уровня 2023-го на 6—7% и превысить 1,6 трлн рублей.
• Озон Фармацевтика, ведущий производитель дженериков на фармацевтическом рынке России проводит IPO на Мосбирже. Индикативный ценовой диапазон IPO установлен на уровне 30 —35 рублей за одну акцию, что соответствует рыночной капитализации компании в размере 30—35 млрд рублей. В рамках IPO инвесторам предложат акции, выпущенные исключительно в результате допэмиссии, в размере до 10% от уставного капитала. Мы подготовили детальный обзор бизнеса группы с описанием инвестиционного кейса компании, прогнозом финансовых показателей и диапазоном оценки стоимости ее акционерного капитала.
• Крупнейший российский авиаперевозчик Аэрофлот опубликовал позитивные операционные результаты за сентябрь и третий квартал 2024 года. Темпы роста пассажиропотока в третьем квартале ожидаемо снизились в основном на фоне ослабления эффекта низкой базы прошлого года. Международные перелеты остаются главным драйвером операционных результатов Аэрофлота. В третьем квартале пассажиропоток на заграничных направлениях вырос более чем на 25% г/г.