$VKCO многие увидели новость о выкупе 58% еврооблигаций компании и задаются вопросом, хорошо это или плохо. На мой взгляд, это умеренно позитивно. 1. Выкуп бОльшей части выпуска означает, что реструктуризация продвигается успешно. В свою очередь, это существенно снижает риск технического дефолта и, соответственно, компании удастся избежать ограничений на зарубежные активы со стороны кредиторов (напомним, что сегмент Игр у компании преимущественно международный). 2. Большая часть инвесторов - нерезиденты. Это значит, что компания могла выкупить данные бумаги с хорошим дисконтом относительно номинала. 3. Еврооблигации номинированы в долларах. Это значит, что компания погасила большую часть валютного долга пока рубль крепкий (компания выкупала по курсу 55-60 исходя из времени) и получила из этого выгоду. Иными словами, та бумажная прибыль, которая получилась у компании в 2к22 за счёт валютной переоценки, превратилась из бумажной, в фактическую выгоду. Учитывая объем выпуска 400 млн долл. и выкупленный объем (58% или 230 млн долл. или 14 млрд руб.), я оцениваю объем выгод на уровне 2-4 млрд руб. или примерно 2-4% от капитализации.