Инвестиционная стратегия Майкла Бьюрри Моя стратегия проста: я покупаю акции непопулярных компаний, когда они в упадке, и продаю, когда они восстанавливаются. Управление портфелем не менее важно, чем выбор акций. Если я успешно справлюсь с обоими аспектами, то добьюсь успеха. Главное оружие: исследование Главное в моей стратегии — это исследования. Я должен понимать ценность компании до покупки. Мои инвестиции базируются на концепции “запаса прочности”, введенной Бенджамином Грэмом. Я стремлюсь защитить капитал от постоянных потерь. Важна не сенсационная новость, а идея реальной стоимости. Меня не волнует уровень общего рынка, и я не ограничиваю себя типами компаний: крупные, средние, малые, технологические или нетехнологические — всё, где я вижу ценность, может быть в моем портфеле. Рынок любит те, кто находит скрытые жемчужины по низким ценам. Как я определяю скидку? Я анализирую компании, сосредотачиваясь на свободном денежном потоке и стоимости (рыночная капитализация минус долг). Начинаю с соотношения “enterprise value/EBITDA”, затем анализирую, в каком месте цикла находится компания. Если она проходит этот фильтр, я смотрю на цену и истинную стоимость. Я предпочитаю компании с минимальными долгами. Я также инвестирую в редкие активы и арбитражные возможности, особенно если компания торгуется по цене, ниже её чистой стоимости. Привлекательны те компании, которые обладают устойчивыми конкурентными преимуществами, как это описывал Уоррен Баффет. Хотя такие инвестиции редки, они заслуживают длительного удержания. За пределами выбора акций Успешное управление портфелем требует решения нескольких вопросов: сколько акций держать? Когда покупать и продавать? Как диверсифицировать между отраслями и циклическими/нециклическими секторами? Налогообложение также важно. Высокая или низкая текучесть портфеля зависит от индивидуальных предпочтений, и не нужно оправдываться за своё мнение, если оно отличается от общепринятого. Я предпочитаю держать от 12 до 18 акций, распределённых среди депрессивных отраслей, и стремлюсь быть полностью инвестированным. Это позволяет сосредоточиться на лучших идеях, контролируя волатильность, хотя я не связываю её напрямую с риском. Налоги не являются ключевым фактором. Я понимаю, что моя текучесть портфеля часто превышает 50% в год, и долгосрочные налоговые льготы исчезают. Я не боюсь продавать акции, когда они быстро растут на 40-50%. Когда покупать? У меня есть несколько технических инструментов для покупки, которые я перенял из торговли сырьевыми товарами. Обычно покупаю на уровне 10-15% ниже 52-недельного минимума. Если акция преодолевает новый минимум, я фиксирую убытки. Это помогает минимизировать риск, сохраняя возможность для роста