$SGZH Компания находится в плачевном положении. В ближайший год ей предстоит погасить кредитов и займов на 27 млрд рублей. При этом объём ликвидности на балансе всего 7,4 млрд рублей, а чистая прибыль и FCF отрицательные. То есть погасить долги за счет «внутренних» источников не получится никак. Есть несколько выходов из ситуации, но все они сомнительные: ➖Продолжить занимать. Новые кредиты будут очень дорогими. Собственных средств может не хватить для платежей по процентам. Процентные расходы уже превышают 11,7 млрд рублей (за 9 мес. 2023), что в 1,7 раз больше OIBDA за аналогичный период. То есть за год это будет около 16 млрд рублей, а с учетом рефинанса – они перевалят за 20 млрд в 2024 году. Для понимания, в лучшем для компании 2021 году ЧП составила всего 15 млрд. ➖Провести доп. эмиссию. Потенциально её объём может составить до 25% от капитализации. Думаем, не стоит объяснять, какие последствия ждут держателей акций. ➖Прямая фин. помощь от АФК Система. Это крайне маловероятно, но возможно. Для акционеров Сегежи это был бы лучший исход. ➖Реструктуризация долга. Подробнее писали об этом на IE Unity. В основном это негатив для держателей облигаций, т.к. они могут остаться с нулевыми выплатами по долгу. Но и на акциях это непременно скажется. ➖Срочная продажа активов. Компания не торопится и уже опаздывает (все-таки за несколько недель сделки не проворачиваются), видимо планирует использовать одну из вышеперечисленных опций.