🚧Облигации Новосибирск Автодор БО-П02. Бешеный купон 29%! Сибирские дорожники во второй раз наводят шороху на долговом рынке, и снова с фиксом. Я и сам держу облигации от этого эмитента, поэтому разбор будет качественным, как для себя - впрочем, у меня все обзоры такие😉 🛤️Эмитент: АО «Новосибирскавтодор» 🚧Новосибирскавтодор — одна из крупнейших дорожно-строительных компаний за Уралом, которая предоставляет полный спектр услуг по строительству, ремонту и содержанию автодорог и инженерных сооружений. Входит в ТОП-25 дорожных компаний РФ. ⭐️Кредитный рейтинг: BBB от ЭкспертРА (ноябрь 2024), A- от НКР (май 2024). 💼В обращении единственный выпуск RU000A108UJ6, разместившийся в июне 2024 с купоном 19%. Я с того момента держу его на ИИС. Естественно, в приличном минусе. 📊Фин. результаты за 9 мес. 2024: ✅Выручка за 9 мес. - 18,3 млрд ₽ (+38% год к году). За весь прошлый год выручка составила 19,2 млрд ₽ (+11,3% г/г). Из них 7,1 млрд ₽ компания получила за содержание дорог. 🔻Чистая прибыль - 160 млн ₽ (снижение ровно в 2 раза г/г). Прибыль за весь 2023 г. составляла 3,9 млрд ₽ (+5,4% г/г). Прирост прибыли за 2 последних года - 31%, но сейчас темпы резко замедлились, и до последнего квартала компания отражала убыток в отчетности. ✅Активы компании достигли 17,2 млрд ₽ по сравнению с 11,2 млрд ₽ годом ранее. Капитал и резервы увеличились на 4% до 3,85 млрд ₽. Рентабельность по EBITDA (ROE) - 9%, год назад была 7%. 🔻Долгосрочные обязательства на 01.10.2024 - 1,52 млрд ₽ (+41% за последний год). Краткосрочные - 11,8 млрд ₽ (+83% за год). Долговая нагрузка по показателю Чистый долг / EBITDA LTM на середину 2024 г. составляла 1,8х, сейчас приближается к 2,0х. 👉Эксперт РА отмечает, что прогнозный операционный денежный поток на горизонте года НЕ покрывает объем краткосрочного долга. А это значит, что скорее всего придется занимать ещё. ⚙️Параметры выпуска ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: 500 млн ₽ ● Погашение: через 3 года ● Купон: до 29% (YTP до 33,2%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Амортизация: нет ● Оферта: да (пут через 2 года) ● Рейтинг: BBB от ЭкспертРА, A- от НКР ● Только для квалов: нет ⏳Сбор заявок - 12 декабря, размещение на бирже - 18 декабря 2024. 🤔Резюме: для любителей поострее 🚧Итак, Новосибирскавтодор размещает выпуск объемом 500 млн ₽ на 3 года с ежемесячными купонами, без амортизации и с офертой через 2 года. ✅Неплохие операционные показатели. Выручка уверенно растет, контрактная база на середину 2024 г. составляет более 43 млрд ₽. Компания входит в число крупнейших дорожных компаний за Уралом. ✅Шикарная доходность. Ориентир купона 29% - на данный момент рекордный для кредитного рейтинга BBB и выше. ⛔️Рост закредитованности. Ударными темпами увеличивается долг. Заемный капитал превышает собственный более чем в 2 раза. Особенно неприятен резкий взлет краткосрочного долга. При этом долговая нагрузка за счет роста выручки и EBITDA пока остается умеренной. ⛔️Пут-оферта через 2 года. Нужно будет не только мониторить фин. состояние эмитента, но и отслеживать новости по оферте. 💼Вывод: выпуск настолько же доходный, насколько рискованный. Падение прибыли и сильное увеличение объема долга вызывают опасения относительно фин. устойчивости новосибирских дорожников на горизонте 3 лет. Впрочем, желающие могут рискнуть - долговая нагрузка вполне адекватная (это отмечает и ЭкспертРА), а без муниципальных контрактов Новосибавтодор в ближайшие годы не останется. Состояние компании определенно ухудшилось с того момента, как я покупал её первый выпуск. Добавлять в портфель новый не планирую, чтобы не увеличивать долю этого эмитента. 🎯Другие свежие фиксы: Монополия 1Р2 RU000A10AA02 (BBB+, 28%), ПСБ Лизинг RU000A10AA10 (АА-, 25%), Магнит 4Р5 (ААА, 23%) $RU000A10A9Z1, Рольф 1Р5 RU000A10A6U8 (А, 26%), Томск 34009 RU000A10A6J1, АПРИ 2Р5 RU000A10A1P9 (BBB-, 30%), ИКС 5 3Р1 RU000A109JH1 (ААА, 23%), ГТЛК 2Р4 RU000A10A3Z4 (АА-, 25%), ЕвроТранс 1Р5 RU000A10A141 (А-, 25%). 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #хочу_в_дайджест #псвп

🏕️Новые облигации: Башкортостан 34014. До 28% годовых! Распихивая конкурентов локтями, региональные эмитенты рвутся на рынок, чтобы до конца года успеть использовать свой кредитный лимит. Теперь на охоту за деньгами инвесторов вышла Башкирия. 🏕️Эмитент: Респ. Башкортостан 🗺️Башкортостан входит в Приволжский ФО. Граничит с Пермским краем, Свердловской, Челябинской, Оренбургской областями, Татарстаном и Удмуртией. Столица — г. Уфа. 👩🏻‍🦰В Башкирии родилась и выросла глава ЦБ Эльвира Набиуллина. 🛢️Республика – один из старейших нефтедобывающих регионов страны, центр хим. промышленности и машиностроения. В Башкирии, как легко догадаться, базируется Башнефть. Также это один из крупнейших регионов по производству с/х продукции. BANE BANEP ⭐️Кредитный рейтинг: AA+ "стабильный" от ЭкспертРА 💼Сейчас на бирже торгуются 3 классических выпуска башкирских облигаций общим начальным объемом 20,5 млрд ₽, все бумаги с амортизацией. Ближайшая погашается в сентябре 2025. RU000A1026B3 RU000A106FT0 📊Фин. показатели: 👉Объем внутреннего регионального продукта (ВРП) за 2023 г. - 2,3 трлн ₽, что в сопоставимых ценах на 3,2% выше уровня 2022 г. По итогам 2024 прогнозируется рост ВРП на 3,6% до 2,5 трлн ₽ в т.ч. промышленного производства – на 5,9%. 👉Доход регионального бюджета за 2023 - 283 млрд ₽ (+1% г/г), из которых 71,1% пришлось на налоговые и неналоговые доходы (ННД). По итогам 2024 в связи с ростом ННД доходы увеличатся на 5,5%, доля ННД в доходах составит 76,2%. 👉Дефицит бюджета составил 17,2 млрд ₽ или 8,6% от ННД. В 2024-м исполнение бюджета планируется с дефицитом 12,3 млрд ₽ или 5,4% от ННД. За вычетом ИБК и остатков денежных средств, дефицит составит 2,7% от ННД и будет покрыт за счет коммерческих заимствований. 👉По итогам 2024 ожидается рост долга на 21,4% до 71,3 млрд ₽. Долговая нагрузка при этом составит 31,3%, но будет оставаться на достаточно комфортном уровне. Расходы на обслуживание долга в 2023-м составляли 0,9% от ННД, прогнозируется их рост до 1,2% от ННД. ⚙️Параметры выпуска ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: 10,5 млрд ₽ ● Погашение: через 3 года ● Купон: до 25% (YTM до 28,1%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Амортизация: да ● Оферта: нет ● Рейтинг: AA+ от ЭкспертРА ● Только для квалов: нет Амортизация: 10% в дату выплаты 12 купона, по 15% в даты выплат 18 и 24 купонов и по 30% в даты выплат 30 и 36 купонов. ⏳Сбор заявок - 12 декабря, размещение - 17 декабря 2024. 🤔Резюме: почти без замечаний 🏕️Итак, Башкортостан размещает выпуск объемом 10,5 млрд ₽ на 3 года с ежемесячными купонами, без оферты и с амортизацией крупными мазками. ✅Надежность почти сопоставима с ОФЗ. Вряд ли федеральный центр даст республике допустить реальный дефолт - по крайней мере, таких случаев пока ещё не было. ✅Хорошие бюджетные показатели. ЭкспертРА присвоил Башкирии очень высокий рейтинг АА+ и отмечает сильный уровень развития экономики, сбалансированность бюджета, хороший инвестклимат. ✅Отличная купонная доходность. Ориентир купона 25% - очень высокий для субфедов с таким рейтингом. Даже если ставку в декабре повысят, это не сильно испортит башкирское предложение. ⛔️Амортизация съест часть доходности, но первые 12 мес. тело погашаться не будет, что позволит зафиксировать ставку как минимум на этот срок. 💼Вывод: интересный выпуск для тех, кому нравятся высокие купоны при низких рисках. Недавно мы восхищались выпуском Ульяновской обл. с купоном 22,5%, и вот башкиры решили переплюнуть своих коллег на 2,5 п.п. Это, конечно, не Томск с его 26%, однако и рейтинг у Башкортостана выше аж на 6(!) ступеней. По итогу купон может снизиться, но на руку инвесторам сейчас играет высокая конкуренция между эмитентами. 🎯Другие свежие фиксы: Монополия 1Р2 RU000A10AA02 (BBB+, 28%), ПСБ Лизинг RU000A10AA10 (АА-, 25%), Магнит 4Р5 (ААА, 23%) $RU000A10A9Z1, Рольф 1Р5 RU000A10A6U8 (А, 26%), Томск 34009 RU000A10A6J1 (BBB+, 26%), (BBB-, 30%), ИКС 5 3Р1 RU000A109JH1 (ААА, 23%), ГТЛК 2Р4 RU000A10A3Z4 (АА-, 25%). 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #псвп

🏛️Новые облигации: Промсвязьбанк 3Р10. Честный разбор Снова на арене тяжеловесные банковские облиги! 12 декабря заявки соберёт главный оборонный банк всея РФ. Если вы уже нахапали себе в портфель ВДО-шек, а теперь хотите разбавить их признанными грандами - возможно, этот выпуск для вас. 🏛️Эмитент: ПАО «Промсвязьбанк» 💰Промсвязьбанк – один из крупнейших и значимых банков РФ, основанный в 1995 г. ПСБ занимает важную роль в российской фин. системе как опорный банк для реализации гособоронзаказа и обслуживания оборонно-промышленного комплекса. Особое внимание банк уделяет работе с предприятиями ОПК. При этом он также оказывает полный спектр услуг розничным и корпоративным клиентам. Сеть ПСБ в 2024 г. представлена более чем 850 подразделениями. ⭐️Кредитный рейтинг: ААА "стабильный" от АКРА и ЭкспертРА. АКРА повысило рейтинг до наивысшего в сентябре, ЭкспертРА - 5 декабря. ⛔️ПСБ находится под блокирующими санкциями США с 2022 гг. 💼Сейчас в обращении 8 выпусков ПСБ на общую сумму 60 млрд ₽, причем 6 из них - это флоатеры. Часть облиг субординированные. RU000A109TJ6 📊Фин. результаты за 2023 и 6 мес. 2024: ✅Чистые процентные доходы (ЧПД) в 2023 г. составили 293 млрд ₽, после создания резервов - 185 млрд ₽. ЧПД за 1П2024 выросли на 32,4% г/г, до 189 млрд ₽. 🔻Операционные расходы в 2023 г. - 138 млрд ₽. Расходы в 1П2024 выросли в 1,5 раза год к году - до 93 млрд ₽ против 61,5 млрд ₽ в 1П2023. ✅Активы в 2023 г. выросли до 7,5 трлн ₽, что в 1,4 раза больше 2022 г. На конец 1П2024 активы чуть просели - до 7,3 трлн.Рентабельность активов и капитала улучшились: 2,6% и 29% после 1,8% и 22,9% по итогам 1П2023 . Вырос на 28,2% кредитный портфель. ✅Чистая прибыль за 6 мес. 2024 увеличилась до 97 млрд ₽ (+70% по сравнению с 1П2023). В основном благодаря тому, что расходы на создание резервов сократились с 44,5 млрд до 1,6 млрд ₽. Также помогло сокращение налоговых платежей. ✅Достаточность капитала по нормативу Н1.0 на 01.09.2024 - 11,26%, что лучше показателей Газпромбанка и РСХБ. Отношение операционных доходов и расходов CIR остается стабильным на уровне 0,5. 👉Понятно, что в случае проблем ПСБ получит почти безграничный лимит финансирования из бюджета. ⚙️Параметры выпуска ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: до 5 млрд ₽ ● Погашение: через 1 год 1 мес. ● Купон: до 22,5% (YTM до 25,4%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Амортизация: нет ● Оферта: нет ● Рейтинг: AAА от АКРА и ЭкспертРА ● Только для квалов: нет ⏳Сбор заявок - 12 декабря, размещение - 17 декабря 2024. 🤔Резюме: слишком вкладообразно 🏛️Итак, ПСБ размещает фикс объемом до 5 млрд ₽ на 13 месяцев с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты. ✅Очень крупный и надежный эмитент. Главный "оборонный" банк страны с сильной поддержкой государства и наивысшим кредитным рейтингом AAА. ✅Хорошие фин. показатели. Чистые доходы, операционная прибыль и активы банка за прошлый год существенно увеличились, а в 1-м полугодии 2024 продолжили рост (разве что активы чуть просели на фоне роста операционных расходов). ✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом. 👉Адекватная доходность. Для сверхнадежного рейтинга купон 22,5% выглядит приемлемо. Также радуют выплаты раз в месяц. 💼Вывод: короткий консервативный выпуск как замена вкладу. Очень надежно, но не очень интересно: в том же ПСБ новички могут открыть обычный вклад на год под 30%, а недавний выпуск от ПСБ Лизинг (прямой дочки ПСБ) разместился с купоном 25%. Подойдет инвесторам, предпочитающим защитные активы. Фактически, можно расценивать выпуск как вклад на 13 месяцев с доходностью порядка 25% при ежемесячной капитализации. 🎯Другие свежие фиксы: Монополия 1Р2 RU000A10AA02 (BBB+, 28%), ПСБ Лизинг RU000A10AA10 (АА-, 25%), Магнит 4Р5 (ААА, 23%) $ru000a10a9z1, Рольф 1Р5 RU000A10A6U8 (А, 26%), Томск 34009 RU000A10A6J1 (BBB+, 26%), ИКС 5 3Р1 RU000A109JH1 (ААА, 23%), ГТЛК 2Р4 RU000A10A3Z4 (АА-, 25%). 🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!❤️ #sid #облигации #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе