💦Новые облигации: РусГидро 2Р1 [флоатер]. Сила воды до 23%! HYDR нечасто радует облигациями - прошлый выпуск размещался более года назад. Теперь главный "водяной" эмитент Мосбиржи наконец приготовил для любителей бондов "плавающий" выпуск с привязкой к КС. Купить его смогут ВСЕ инвесторы, независимо от статуса. 🌊Эмитент: ПАО «РусГидро» 💦РусГидро — владелец большинства ГЭС страны, одна из крупнейших российских генерирующих компаний по установленной мощности станций и 3-я в мире гидрогенерирующая компания. РусГидро управляет более 60 ГЭС по всей стране, тепловыми электростанциями на Дальнем Востоке, а также энергосбытовыми компаниями и научно-проектными институтами. Установленная мощность электростанций превышает 38 ГВт. Основные акционеры: Росимущество (62,2%), VTBR (12,4%), «ЭН+Груп» ENPG (9,6%). ⭐️Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от АКРА и Эксперт РА - наивысший. 💼В обращении 8 выпусков на общую сумму 145 млрд ₽. В апреле 2023 для выпуска РусГидро09 купон был установлен 0,01% - те держатели, кто прохлопал оферту, остались на 2 года с нулевой доходностью. RU000A105HC4 RU000A1057P8 RU000A105MW2 RU000A105SL2 RU000A106037 RU000A106ZU6 RU000A106GD2 📊Фин. результаты за 6 мес. 2024: ✅Выручка в 1П2024 - 283 млрд ₽ (+8,5% год к году). За 2023 год выручка составила 510 млрд ₽ (+21,9% г/г). EBITDA просела на 4,3% по сравнению с 1П2023, до 75,3 млрд ₽. В 2023 г. показатель составил 131,5 млрд ₽ (+43,5% г/г). 🔻Чистая прибыль - 23,6 млрд ₽ (снижение в 2 раза г/г). По итогам 2023 г. она составила 32,1 млрд ₽ (+66,1% г/г). Снижение ЧП произошло из-за роста стоимости форвардного контракта на акции перед ВТБ, а также роста процентных расходов на фоне увеличения ставок. "РусГидро" и ВТБ в 2017 г. заключили форвардный контракт стоимостью 55 млрд ₽ до 2025 г. ВТБ получил долю в капитале по цене 1 ₽ за акцию. Согласно контракту, если цена акций к его окончанию будет ниже 1 ₽, "РусГидро" будет должна компенсировать ВТБ эту разницу. Также "РусГидро" обязана ежеквартально платить ВТБ по плавающей ставке, привязанной к КС. ✅Активы на конец июня 2024 - 1,25 трлн ₽ (+7,4% за полгода), собственный капитал - 670 млрд ₽ (+3,8% за полгода). 🔻Суммарные обязательства - 581 млрд ₽ (+12% за полгода). Долговая нагрузка по показателю Чистый долг/EBITDA LTM - около 2,8х. Пока не критично, но весьма ощутимо. В конце 2023 было 2,6х, в конце 2022 - 2,2х. Динамика явно негативная. ⚙️Параметры выпуска ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: 20 млрд ₽ ● Погашение: через 2 года ● Ориентир купона: КС + 200 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Амортизация: нет ● Оферта: нет ● Рейтинг: AAА от АКРА и ЭкспертРА ● Только для квалов: нет 👉Сбор заявок - 7 ноября, размещение на бирже - 14 ноября. 🤔Резюме: солидно и доходно 💦Итак, РусГидро размещает флоатер солидным объемом 20 млрд ₽ на 2 года с ежемесячными купонами. ✅Очень крупный и надежный эмитент. Один из лидеров энергетической отрасли России с наивысшим кредитным рейтингом ААА. ✅Хорошая доходность. Ориентир купона КС + 200 б.п. - самый большой в высшей кредитной группе. Полагаю, на размещении его укатают до 175 б.п. или ниже. Надежные и одновременно доходные флоатеры - редкость на рынке, и возможно это как раз тот случай. ✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом. ⛔️Угрожающий рост долга. Пока выручка и прибыль стагнируют, займы и проценты по ним растут. Контракт с ВТБ вытягивает всё больше денег из-за высоких ставок, а ещё в 2025 нужно будет вернуть банку разницу при стоимости акций ниже 1 ₽. Если ставку будут поднимать дальше, РусГидро рискует начать захлебываться в долгах. 💼Вывод: по надежности флоатер можно почти приравнять к ОФЗ-ПК, но он выгодно отличается от госбумаг повышенной доходностью и ежемесячными купонами. Смущает только последовательно растущая долговая нагрузка, которая в 2025 г. может стать серьезной угрозой. 🤔Впрочем, учитывая стратегическое положение компании, кажется что РусГидро - это too big to fail. 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #флоатеры #hydr #псвп

🔑В Москве нужно зарабатывать более 346 тыс. ₽ для оплаты рыночной ипотеки на однушку Это подсчитали в «РБК-Недвижимость». Параметры стандартные: ставка — 25%, взнос — 30%, срок — 25 лет, платеж не должен превышать 50-60% от дохода. Авторы добавляют, что с июля необходимый доход взлетел в 1,5 раза. 🏢Пока акции застройщиков стремительно пикируют вниз, требуемый доход и объемы переплаты по ипотеке для россиян растут с ускорением. Я уже искренне не представляю, КТО может позволить себе свое жильё в городах-миллионниках по теперешним рыночным ставкам. PIKK SMLT LSRG ETLN RU000A107FZ5 RU000A1084B2 🌌Можно слетать в космос. ДВА РАЗА. 🚀Тем временем средняя ставка по рыночной ипотеке превысила 25%. За неделю с 21 по 27 октября восемь из 20 крупнейших ипотечных банков повысили ипотечные ставки на 0,9–7 п.п. В итоге средняя ставка составила 25,4%. Чтобы комфортно оплачивать ипотечный кредит по ставкам от 25% годовых, рекомендуемая зарплата в Москве должна быть не менее ₽364,4 тыс., в моем родном Санкт-Петербурге — не менее ₽235 тыс. Такие дела🤷‍♂️ 🪐На переплату по ипотеке на однушку в Москве можно дважды отправиться в космический круиз — покупая квартиру за 15 млн, общая переплата достигнет 72 млн ₽! 👇Также на эти деньги можно приобрести: ● подъем на Эверест 15 раз; ● 480 новых айфонов; ● Три авто Tesla Cybertruck; ● 80 авто Lada Granta; ● Вертолет Airbus Helicopters; ● Ферму в Подмосковье площадью 400 га; ● Кирпичный завод с карьером в Ростовской обл.; ● 360 путёвок в Таиланд; ● 9-12 кругосветных морских круизов на двоих на несколько месяцев. 📊Что по цифрам? По итогам 9 мес. 2024 года объем выдачи ипотеки в России снизился почти на треть г/г, до 4 трлн ₽. А за 3-й квартал – падение на 61% г/г. Тут не просто коррекция, тут уже пропасть, которая раскрыла масштабы зависимости ипотечного рынка от льготной ипотеки (плюс заградительная ставка ЦБ). Льготникам тоже скоро будет тяжело дышать. Банки использовали более 95% лимита по семейной ипотеке на этот год. 👉Объем выдачи превысил 5,6 трлн ₽ на 24 октября при совокупном лимите в 5,9 трлн ₽, следует из данных ДОМ РФ. «Сбер» и «ВТБ» уже объявили о приостановке выдачи ипотеки по данной программе. Минфин ранее заявлял, что лимитов хватит только до ноября. 🕌Кроме Москвы и СПб, в тройку мегаполисов с самой дорогой ипотекой и самым высоким необходимым доходом также вошла Казань. Здесь за среднюю 1-комн. квартиру стоимостью 8,5 млн ₽ нужно платить в месяц 126,1 тыс. ₽, а зарабатывать около 210 тыс. ₽. 💰Начали расти просрочки Вместе с тем, россияне стали сильно чаще просрочивать ипотеку. За год общий объём таких долгов от трёх месяцев вырос на +37%, до рекордных 136 млрд ₽. А вот это уже нехороший звоночек для банков, особенно тех, кто лидирует в выдаче ипотеки - Сбер, ВТБ, Альфа-Банк, РСХБ и Совкомбанк. Конечно, разориться нашим банковским гигантам никто не даст (иначе это коллапс для всей экономики), но фин. показатели могут заметно ухудшиться. SBER VTBR SVCB 🏠Я сам сейчас выплачиваю 3-ю (в своей жизни) ипотеку в Сбере. Но взята она была ещё на рубеже 2022-2023 гг. по довольно адекватной рыночной ставке 11,2%, без всяких льгот, на скромное вторичное жилье с первым взносом 50%. Поэтому и ежемесячный платеж у меня более чем комфортный на фоне нынешних - около 38 тыс. ₽. Плачу строго минимальный платеж, а остальные свободные средства несу на биржу и на вклады под текущие хорошие проценты, а также паркую кэш в фондах денежного рынка и в ОФЗ. LQDT SU26238RMFS4 SU29014RMFS6 🤔Что бы я делал сейчас, не будь у меня собственного жилья? Наверное, тихо офигевал бы и продолжал снимать, как я это делал много лет в юности, но точно не подписался бы на много десятилетий ипотечного рабства. Хотя, конечно же, всё индивидуально. 🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!❤️ #sid #недвижимость #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе

⛽️Новые облигации: ЕвроТранс 1Р4 и 1Р5. Рекордные 25%! Двойной удар! Смотрим на любопытное сдвоенное размещение от компании ЕвроТранс. Книга заявок на свежие выпуски бондов с поистине рекордной купонной доходностью уже открыта. Эмитент: ПАО «ЕвроТранс» ⛽️ЕвроТранс управляет сетью из 56 АЗК под брендом «Трасса» в Москве и МО, собственной нефтебазой, парком из более чем 80 бензовозов, а также собственным автотехцентром. 🚀В ноябре 2023 EUTR провел IPO и привлек 13,5 млрд ₽. С тех пор акции успели взлететь более чем в 2 раза, а затем рухнуть в 4 раза. ⭐️Кредитный рейтинг: A-(RU) "стабильный" от АКРА. 💼В обращении 5 выпусков на общую сумму 13,8 млрд ₽. RU000A105PP9 RU000A1082G5 RU000A108D81 RU000A105TS5 RU000A1061K1 📊Фин. результаты за 6 мес. 2024: ✅Выручка - 82,3 млрд ₽ (+81% год к году). За 2023 г. компания заработала 127 млрд ₽ - практически в 2 раза больше, чем в 2022-м. Показатель EBITDA LTM достиг 7,1 млрд ₽ (+62% г/г). ✅Чистая прибыль - 2,23 млрд ₽ (+62% г/г). За 2023 г. компания получила 5,16 млрд ₽ прибыли - почти в 3 (!) раза больше, чем в 2022-м. ✅Активы в 1П2024 подросли до 89,2 млрд ₽ с 85 млрд ₽ на конец 2023. Собственный капитал увеличился до 28,7 млрд ₽ с 27,6 млрд. 👉Общий долг достиг 65,5 млрд ₽ (+5,4% за 6 мес.). При этом показатель Чистый долг/EBITDA (в совокупности с плавающими кредитами) за последних 1,5 года заметно сократился с 4,5х до 2,6х (в конце 2023 был около 3,2х). ⚙️Параметры выпусков 1Р4 и 1Р5 💎Общие для обоих выпусков: ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: до 4 млрд ₽ ● Погашение: через 5 лет ● Выплаты: 12 раз в год ● Амортизация: нет ● Оферта: нет ● Рейтинг: А-(RU) от АКРА 💎Особенности выпуска 001Р-04 (флоатер): ● Название: Евротранс-001Р-04 ● Только для квалов: да 📉Купоны плавной лесенкой: 1-12-й купон - 15% + 50% от КС 13-24 купон - 14% + 50% от КС 25-36 купон - 13% + 50% от КС 37-48 купон - 12% + 50% от КС 49-60 купон - 11% + 50% от КС 👉Постоянная часть купона снижается, а переменная всегда равна половине значения КС. Таким образом, первый купон будет не выше 15+21/2=25,5%. Такой вот хитровыдуманный полу-флоатер. 💎Особенности выпуска 001Р-05 (фикс): ● Наименование: Евротранс-001Р-05 ● Купон: до 25% ● Только для квалов: нет ⏳Сбор заявок - 2-6 ноября, размещение на бирже - 11 ноября 2024. 🤔Резюме: мутно, но доходно ⛽️Итак, ЕвроТранс размещает флоатер и фикс объемом до 4 млрд ₽ на 5 лет с ежемесячными купонами, без амортизации и без оферты. ✅Показатели растут. На фоне низкой базы 2022 г. ЕвроТранс показал кратный рост выручки и прибыли. В 1П2024 рост продолжился. Однако есть предположения, что этот рост - "дутый". ✅Рекордная купонная доходность. Ориентир 1-го купона для флоатера - 25,5%, для фикса - 25%, что делает доходность выпусков потенциально самой высокой в этой кредитной группе. Также радуют ежемесячные выплаты. ⛔️Купоны лесенкой. С каждым годом спред флоатера к ключевой ставке будет снижаться. А если КС поднимут выше 25%, купон перестанет даже дотягивать до неё. ⛔️Мутноватая история. Не вполне объясним резкий рост выручки при том, что количество АЗС и цены на топливо не сильно увеличились. Также у ФНС масса претензий к "дочкам" ЕвроТранса — задолженности и приостановки на счетах. ⛔️Наращивание долгов. У Евротранса крупные арендные займы по плавающим ставкам от ГПБ - с дальнейшим ростом "ключа" долговая нагрузка может снова стать тяжелой ношей для компании. 💼Вывод: оба выпуска настолько же интересны, насколько рискованны. 5 лет - немаленький срок, за который многое может произойти. Долговая нагрузка последовательно снижается и сейчас на "пограничном" уровне 2,6х, но дальше ситуация может ухудшиться. Я понаблюдаю на вторичке. Флоатеры с тем же рейтингом: ВИ.ру 1Р2 RU000A109VJ2 (КС+350 б.п), Эталон 2Р2 RU000A109SP5 (КС+300 б.п), Аэрофьюэлз 2Р3 RU000A1090N4 (КС+340 б.п). Альтернативы среди фиксов: ВИ.ру 1Р3 RU000A109VK0 (21,85%), Уль.обл. 34009 RU000A109RR3 (22,5%), Поликлиника 1Р1 RU000A109MH5 (BBB+, 22,5%). 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #флоатеры #eutr