⛽️Татнефть: отчет за 2024. Какие будут дивиденды Одна из самых знаковых российских нефтяных фишек, заслуженный дивидендный аристократ и (чего уж там) моя любимица - Татнефть - отчиталась по МСФО за 2024 год. О компании ⛽️TATN — одна из крупнейших российских вертикально-интегрированных компаний. 34% обыкновенных акций принадлежит Респ. Татарстан. У Татки один из самых высоких free-float на нашем рынке - 32%, т.е. акции максимально ликвидные (в отличие, например, от SIBN). "Фишка" Татнефти в том, что основной упор делается на нефтепереработку. В частности, у компании имеется огромный нефтеперерабатывающий комплекс «ТАНЕКО» в Нижнекамске. ⛽️Заправочная сеть насчитывает более 1500 АЗС в РФ, Турции, Беларуси и Узбекистане. 👉Нефтепереработка приносит до 60% всей выручки. За 2024 г. выручка от нефтепереработки выросла до 1,225 трлн ₽ (+32,6% г/г). 📊Основные результаты по МСФО: ● Выручка: 2,03 трлн ₽ (+27,8% г/г) ● EBITDA: 478 млрд ₽ (+22,1% г/г) ● Чистая прибыль: 306 млрд ₽ (+6,3% г/г) ● Кап. затраты: 171 млрд ₽ (-23,5% г/г) ● FCF: 254 млрд ₽ (рост в 2,5 раза) ● Чистый долг: отрицательный 🎯Главное из отчета: ✅Выручка растет хорошими темпами. Операционная прибыль - 403 млрд ₽ (+13% г/г). Основные факторы - рост цен на сырую нефть и нефтепродукты. При этом показатели рентабельности росли медленнее из-за налоговой нагрузки. ✅EBITDA на 7% превысила консенсус-прогноз. Долговая нагрузка за год сократилась с 43,2 млрд ₽ до 31,4 млрд ₽. Облигаций на рынке, похоже, мы не увидим ещё долго😏 ✅Свободный денежный поток (FCF) взлетел в 2,5 раза благодаря нормализации оборотного капитала и снижению капзатрат. Это позволит выплатить итоговые дивиденды без увеличения долга. 👉Добыча нефти в прошлом году сократилась на 4,1% до 27,3 млн тонн, переработка нефти снизилась на 0,3%, до 341 тыс. б/с. Компания произвела 17,1 тыс. тонн нефтепродуктов (+1,2% г/г). 💰Что с дивидендами? Див. политика Татнефти предполагает выплату не менее 50% от чистой прибыли по МСФО или РСБУ, в зависимости от того, какой показатель больше. При этом компания радует своих акционеров дивидендными сюрпризами (приятными, а не как у VTBR). Так, за 2023-й компания распределила 71% от прибыли по МСФО или 86% по РСБУ. 🤑Если тенденция сохранится и Татнефть решит выплатить хотя бы 70% от чистой прибыли по МСФО в 4 кв. 2024, то финальный дивиденд можно ждать в районе 40₽ на акцию (дивдоходность ~6,1% для ап и ~5,7% для ао). До этого компания уже выплатила 38,2 ₽ на акцию за 1П2024 и 17,9 ₽ на акцию за 3 кв. 2024. Суммарные выплаты за 2024 год могут приблизиться к 100 ₽ на акцию. 👑Татнефть платит дивы уже более 20 лет подряд, правда не каждый год их сумма увеличивается. Но на нашем рынке её вполне можно отнести к "дивидендным аристократам" за стабильность выплат. 📈Перспективы бизнеса и акций Как я повторял весь 2024-й год, кап. затраты Татнефти должны снижаться. И вот мы наконец увидели это в отчетности - судя по всему, модернизация НПЗ подходит к концу. 🔥Огромный плюс — отрицательный чистый долг. В отличие от многих других, Татнефть уверенно переживет 2025-й год с рекордно высокой ключевой ставкой. Уменьшение CAPEX стало одним из триггеров к росту свободного денежного потока, а рост FCF, в свою очередь, может положительно повлиять на решение выплатить дивиденды гораздо выше предусмотренных политикой 50%. 💸Финальный дивиденд может составить от 36 до 44 ₽ на акцию (доходность от 5,3% до 6,5%) в зависимости от того, какое решение примут мажоритарии. 💼В моем портфеле TATNP занимает почетное 4-е место по объему позиции среди всех отдельно купленных акций после SBERP, NVTK и LKOH . Ну и приличная косвенная аллокация у меня сделана через биржевые фонды, т.к. Татка имеет в индексе заметный вес. 📊По мультипликаторам Татнефть далеко не самая дешевая в секторе (P/E=5,2, P/S=0,8, P/B=1,24, EV/EBITDA=3,2), но это ниже её исторических средних значений. Планирую постепенно наращивать позицию дальше, особенно на коррекциях. 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #псвп #tatn

🚜Новые облигации: Интерлизинг 1Р11. Купон до 25% Лизинг в России - дело модное и местами даже прибыльное. Эмитент: ООО "Интерлизинг" 🚛Интерлизинг - крупная универсальная ЛК, в портфеле которой более 15 видов имущества, преобладает автотранспорт, дорожно-строительная и с/х техника. Входит в группу банка "Уралсиб". В конце 2024 Интерлизинг приобрёл другую лизинговую компанию - Практика ЛК. RU000A1074N8 RU000A108Z77 🏆На 1 января 2025 г. Интерлизинг занял 10-е место среди всех профильных компаний по объему нового бизнеса. ⭐️Кредитный рейтинг: A "стабильный" от Эксперт РА (повышен в июле 2024). 💼В обращении 7 выпусков общим начальным объемом 28,7 млрд ₽, все с амортизацией. Я в портфеле держу ИнтЛиз1Р6. RU000A106SF2 RU000A1077X0 RU000A108AL4 RU000A109DV5 RU000A10A4N8 📊Фин. результаты за 6 мес. 2024: ✅ЧИЛ (Чистые инвестиции в лизинг) за 1П2024 - 57,4 млрд ₽ (+53,7% год к году). По итогам полного 2023 г. ЧИЛ составили 49,4 млрд ₽ (рост на +71,8% г/г). За 6 лет ЧИЛ выросли боле чем в 5 раз. ✅Процентные доходы - 5,94 млрд ₽ (+55% г/г). Правда, процентные расходы выросли даже сильнее - на 63%, до 2,11 млрд ₽. Чистый финансовый доход прибавил 30% и составил 2,56 млрд ₽. ✅Чистая прибыль - 1,11 млрд ₽ (+36,5% г/г). За весь 2023 г. чистая прибыль увеличилась в 1,4 раза, до 1,95 млрд ₽ - это был рекорд для компании. EBITDA за 6 мес. составила 4,77 млрд (+92%) ✅Собственный капитал - 10,1 млрд ₽ (+12,2% за полгода). Размер активов соразмерно увеличился и достиг 66,5 млрд ₽. Рентабельность капитала — 23%, активов — 3,5%. Кэш на балансе резко рухнул до 227 млн ₽ с 1,95 млрд, но в отчете РСБУ за 3 квартал 2024 видно, что эмитент нарастил долг и увеличил запас кэша до 3 млрд. Пока живём) 🔺Общий долг - 56,4 млрд ₽ (+6 ярдов за полгода). Показатель Общий долг / Капитал держится на довольно высоком уровне 5,5х, несмотря на активный рост выручки и прибыли. Нагрузка выше в сравнении с конкурентами, а рентабельность активов меньше. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 3,5 млрд ₽ ● Погашение: через 4 года ● Купон: до 25% (YTM до 28,07%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Амортизация: да ● Оферта: нет ● Рейтинг: A от ЭкспертРА ● Только для квалов: нет ❗️Амортизация: по 2,7% от номинала в даты выплат 12-47 купонов, ещё 2,8% при погашении. ⏳Сбор заявок - 17 марта, размещение - 20 марта 2025. 🤔Резюме: фифти-фифти 🚜Итак, Интерлизинг размещает фикс объемом 3,5 млрд ₽ на 4 года с ежемесячным купоном, без оферты и с плавной амортизацией после 12-го купона. ✅Довольно крупный и известный эмитент. Вошел в ТОП-10 лизинговых компаний РФ, присутствует в 65 городах. Неплохой кредитный рейтинг A. ✅Операционные показатели растут. Доходы, прибыль и размер активов показали существенный прирост год к году, ЧИЛ увеличились в 5 раз за последних 6 лет. ⛔️Динамика долга настораживает. Ради роста бизнеса компания набирает все больше обязательств, при этом долговая нагрузка выше основных конкурентов (РЕСО-Лизинг, Европлан LEAS), а рентабельность активов меньше. ⛔️Плавная амортизация. Если начнется цикл снижения ставок, то реинвестировать выплаты придется под более низкий процент. С другой стороны, амортизация снижает и риски закредитованного эмитента. ⛔️Риски для бизнеса: возможное увеличение концентрации по активам и ухудшение качества лизингового портфеля. 💼Вывод: по соотношению доходность/качество - средненько. В первую очередь смущает стремительно нарастающий долг. В ближайший год-два эмитенту нужно будет погасить или рефинансировать изрядную долю всех обязательств - порядка 30 млрд ₽. Значит, займ скорее всего далеко не последний. У меня в портфеле уже есть выпуск 1Р6 Интерлизинга, так что пожалуй брать на себя доп. риск по эмитенту не стану. Благо на рынке есть из чего выбрать. 🎯Другие свежие фиксы: ЭР-Телеком 02-09 RU000A10B0Z9 (А-, 24%), ДельтаЛизинг 1Р2 RU000A10B0J3 (А+, 24%), ЛСР 1Р10 RU000A10B0B0 (А, 24%), Система 2Р1 RU000A10B024 (АА-, 24%), Балт. лизинг 15 RU000A10ATW2 (АА-, 23,7%). 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #псвп #хочу_в_дайджест

🚀Че купил? Инвест-марафон от 14.03.2025 Трамп то грозит России новыми санкциями, то объявляет о задушевном разговоре с Путиным в четверг. Наш рынок TMOS на таких вводных нехило колбасит вверх-вниз по несколько процентов за день. 🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже 4-хлетнего Инвест-марафона!🏃🏼 📌 Итак, че купил на этой неделе? АКЦИИ и ФОНДЫ АКЦИЙ: ⛽SIBN Газпром нефть - 7 акций Прикупил на снижении возле 600 ₽. Недавно разбирал отчет ГПН за 2024. Выручка и EBITDA рекордные, а вот прибыль снизилась на 25%. В январе ГПН стала одной из мишеней американского санкционного удара. ✅Плюсы ГПН: низкая долговая нагрузка, высокие дивы, эффективная высокомаржинальная нефтепереработка. ⛔️Риски: снижение цен на нефть из-за рецессии в мире; обязательства перед ОПЕК+; сложности с реализацией из-за санкций. 🍏MGNT Магнит - 1 акция Магнит зажал январские дивы, из-за чего бумагу довольно сильно слили. Акции почти не росли вместе с рынком на "переговорном ралли", и поэтому сейчас на мой взгляд выглядят довольно привлекательно по мультипликаторам. 💼Возможные драйверы роста - будущие дивиденды и реализация пакета акций, выкупленных у нерезидентов. 🕵🏼‍♂️HEAD Хэдхантер - 1 акция HeadHunter сочетает в себе характеристики компании роста и при этом предлагает неплохие дивидендные перспективы. С сентября HH утвердил программу байбэка на 9,6 млрд ₽, что должно поддерживать котировки. 💰В декабре Хэдхантер выплатил спецдивиденд с доходностью 22,8%. В дальнейшем компания планирует распределять 60-100% скорр. чистой прибыли. 👇Также взял рынок широким фронтом: 🔹EQMX (Фонд на индекс Мосбиржи от ВИМ/ВТБ) - 40 паёв. 🔹SBMX (Фонд на индекс Мосбиржи от Сбера) - 250 паёв. 👉Итого на акции и фонды акций потратил ~23,5К ₽. ----------------------------------------- ОБЛИГАЦИИ: 📈Долговой рынок на фоне судьбоносных переговоров тоже продолжает расти. Теперь приходится тщательно выбирать бумаги, потому что покупать резко подорожавшие облиги душит жаба. На этой неделе погасился Глоракс 1Р1 (я держал 20 бумаг на своем ИИС). В портфеле осталась позиция по выпуску Глоракс БО-01 RU000A1053W3, который погашается в августе. 💼Купил ОФЗ-ПК, валютную облигацию и корпоративную ВДО-шку. 🇷🇺SU29027RMFS8 ОФЗ 29027 - 5 шт. Продолжаю набор позиции по самому свежему гос. флоатеру. Про особенности разных типов ОФЗ-ПК ("старых", "новых" и "новейших") в деталях рассказывал раньше. ⚜️RU000A10B008 ЮГК 1Р4 в USD - 1 шт. Я подавал заявку на 5 бумаг на первичке, но из-за аллокации получил только две. На прошлой неделе докупил недостающие три, а сейчас взял 6-ю бумагу в портфель чуть выше номинала. USDRUB 🚛RU000A1067T9 Эконом Лизинг 1Р4 - 20 шт. Новый выпуск в портфеле, взял на ИИС вместо Глоракса. Универсальная ЛК со штаб-квартирой в Саратове. Кредитный рейтинг: BBB- от Эксперт РА (повышен в августе 2024). Текущая доходность YTM - ок. 29%, погашение в мае 2026. Недавно делал краткий обзор нового выпуска 1Р8 ( $RU000A10B081) с купоном 27%. А ещё впервые добавил в портфель фонд валютных облигаций: 🔸SBCB (фонд валютных облигаций от Сбера) - 15 паёв. Рубль укрепляется, фонд постепенно дешевеет. Удобно, что паи фонда стоят в 6-7 раз ниже новых валютных облиг и в 50-60 раз дешевле старых замещаек. 👉Итого на облигации и фонды облигаций с учетом погашения Глоракса потратил ~32,5К ₽. 💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~56К ₽. Как видите, на росте рынка и укреплении рубля я сместил баланс покупок: теперь вместо акций, в фокусе внимания облигации и валютные активы. 🤑 Следующая закупка планируется 21.03.2025. 📌Предыдущий выпуск Марафона: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Sid_the_Sloth/86bd885c-6c2f-4e65-9129-d7dc11ca1cae/ P.S. На днях прилетел донат от @2B_I.S . Спасибо тебе большое, добрый человек, и дай Бог тебе здоровья и зелёный портфель!🤝 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #псвп #хочу_в_дайджест #инвест_марафон #пульс_оцени