⛽️ЛУКОЙЛ: итоги 2024. Рекордные дивы "Красный гигант" в начале недели представил отчет за 2024 год, а на следующий день озвучил рекомендацию по финальным дивидендам. Год назад я разбирал результаты ЛУКОЙЛа за 2023-й. Тогда отчет получился нереально крутым - с рекордно гигантской прибылью и огромной денежной кубышкой. Cмотрим, что изменилось за год. 🛢️О компании ⛽️LKOH — одна из крупнейших публичных вертикально интегрированных нефтегазовых компаний в мире, на долю которой приходится около 2% мировой добычи нефти и около 1% доказанных запасов углеводородов. 49% акций в свободном обращении. Весной 2024 г. компания приобрела 10%-ную долю в YDEX при разделе его бизнеса. 📊Основные результаты по МСФО: ● Выручка: 8,62 трлн ₽ (+8,7% г/г) ● EBITDA: 1,79 трлн ₽ (-11% г/г) ● Чистая прибыль: 852 млрд ₽ (-26,6% г/г) ● FCF: 1,01 трлн ₽ (-8,7% г/г) ● Чистый долг: отрицательный 🎯Главное из отчета: ✅Новый рекорд по выручке - больше 8,5 трлн ₽. EBITDA, однако, снизилась с 2 до 1,785 трлн ₽, из-за роста операционных затрат и некоторого снижения маржинальности. Результат хуже Татнефти, Газпромнефти и даже Роснефти. TATN SIBN ROSN 🔻Чистая прибыль упала на 26,6% до 852 млрд ₽. Основные причины: переоценка отложенного налога на прибыль из-за повышения ставки с 20% до 25%; рост расходов на НДПИ и экспорных пошлин; убыток по курсовым разницам. 🌊Свободный денежный поток (без учета расходов на выкуп акций) почти не изменился и составил около 1 трлн ₽. По итогам 2-го полугодия FCF даже вырос на 21%, до 553 млрд ₽. ✅Отличная денежная позиция. У компании скопилось порядка 1,43 трлн ₽ в "кубышке", а фин. доходы увеличились в 2 раза - до 161 млрд. В 2024 г. ЛУКОЙЛ провел байбэк почти на 100 млрд ₽, выкупив 14,6 млн собственных акций. Чистый долг бешено отрицательный (-1,14 трлн ₽). 👨🏻‍💼Около 53 млрд ₽ акциями ушло в качестве мотивации менеджерам. В прошлом году было 25 ярдов. В следующем - ждём 100? Ребята конечно хорошо работают, но чтоб настолько... 💰Что с дивидендами? ЛУКОЙЛ выплачивает дивиденды не из прибыли, а из FCF. Поэтому даже падение чистой прибыли на 27% не помешало объявить приятные дивы. 💸Совет директоров рекомендовал выплатить по итогам 2024 г. дивиденды в размере 541 ₽ на акцию, дивдоходность - 7,5%. Окончательное решение будет принято на собрании акционеров 15 мая. Рекорд по годовым дивидендам снова побит. С учетом промежуточных выплат, за 2024 г. ЛУКОЙЛ заплатит 1055 ₽ (за 2023-й было 945 ₽). Поздравляю, товарищи акционеры😎 ⛽️Перспективы LKOH Отчет разнонаправленный. Сильные цифры по продажам контрастируют с падением чистой прибыли. При этом средняя цена на нефтебочку Urals в 2023 г. - 5355, в 2024 г. - 6280 ₽, т.е. выросла на 17%. Но это всё равно не помогло ЛУКОЙЛу сохранить прибыль - помешали налоги и санкции. 💰Зато с фин. устойчивостью всё не просто хорошо, а великолепно. Гигантская кубышка в 1,5 трлн ₽, чистый долг почти такой же, но со знаком "минус". Правда, бОльшая часть кубышки в валюте - сейчас она немного скукожилась из-за курса. 📈В 2025-м уже не будет налоговых переоценок, маржа нефтепереработки восстановится. Основной драйвер - потенциальное окончание CBO, что приведет к росту цен на Urals. Но отчет за 1П2025 скорее всего разочарует инвесторов, т.к. рубль крепкий, а цены на нефть минимальные с весны 2023. 🤔Из неприятного (мысли вслух): ЛУКОЙЛ слишком большой, прибыльный... и НЕгосударственный. Я ни на что не хочу намекать, но если вдруг государство решит серьезно присмотреться к активам "красного гиганта", интересы частных инвесторов скорее всего будут далеко не во главе угла. 💼Сам держу прилично ЛУКОЙЛа, это 2-я бумага в моем портфеле по объему позиции среди отдельно купленных акций после SBERP . Изредка докупаю на коррекциях и планирую продолжать это делать, но не исключаю возможного прилёта каких-то нерыночных "черных лебедей". В любом случае, всем желаю зарплат и мотиваций, как у лукойловских топ-манагеров. RU000A1059N9 RU000A1059P4 RU000A1059Q2 RU000A1059R0 #sid #LKOH #псвп

🇨🇳Лучшие облигации в юанях [весна 2025] Нихао всем! Я решил освежить свою подборку облигаций в китайской валюте. Тем более, что через пару дней погашается юаневая ЮГК 1Р2 RU000A1061L9, в которой у меня запарковано более 100 тыс. ₽. Пора присматриваться, куда переложиться. ⛩️Добавление в портфель юаня — один из способов валютной диверсификации. При этом возможностей для инвестиций в CNYRUB у российского инвестора немного, и ключевой из них — облигации в юанях. 📊Собрал подборку из ТОП-5 самых доходных (на текущий момент) облигаций с фикс. купоном и рейтингом не ниже А+. Исключил выпуски с офертой. Доходность YTM указана по данным брокеров и других открытых источников - делайте поправку на комиссии, налоги и разгильдяйство. 💎Металлоинвест 001Р-12 ● ISIN: RU000A10B0C8 ● Купон: 10,2% ● Выплаты: 12 раз в год ● Текущая стоимость: 102,6% ● Доходность YTM: 9,07% ● Погашение: 23.02.2027 ● Рейтинг: АА от Эксперт РА 🔗Горнорудная компания глобального масштаба. Мировой лидер в производстве товарного горячебрикетированного железа (ГБЖ), ведущий производитель и поставщик железорудной и металлизованной продукции. 📍Предыдущий юаневый выпуск RU000A10AYY8 торгуется с чуть меньшей доходностью и меньшим купоном. 💎Акрон 001Р-04 ● ISIN: RU000A108JH3 ● Купон: 7,75% ● Выплаты: 4 раза в год ● Текущая стоимость: 99,03% ● Доходность YTM: 9,18% ● Погашение: 22.05.2026 ● Рейтинг: АА от Эксперт РА ❗️Амортизация: 50% от номинала в дату выплаты 6-го купона. 🧪Один из крупнейших мировых производителей минеральных удобрений. Входит в ТОП-3 производителей азотно-фосфорно-калийных удобрений в Европе и в ТОП-10 в мире. 📍Половина стоимости этой облигации вернётся рублями уже в ноябре 2025. 💎РУСАЛ 001Р-07 ● ISIN: RU000A1089K2 ● Номинал: 1000 ¥ ● Купон: 7,9% ● Выплаты: 4 раза в год ● Текущая стоимость: 98,6% ● Доходность YTM: 9,19% ● Погашение: 09.10.2026 ● Рейтинг: А+ от АКРА и Эксперт РА 🔩Алюминиевый гигант с долей около 5,5% в мировом производстве алюминия и около 3,8% в мировом производстве глинозема. По алюминию RUAL занимает 3-е место в мире, уступая лишь двум китайским производителям. 📍Только что разбирал совсем новый юаневый выпуск РУСАЛ 1Р12, но он погашается уже через год - на мой взгляд, слишком короткий срок для инвестирования в валютные облиги. 💎Акрон 001Р-07 ● ISIN: RU000A10B347 ● Номинал: 1000 ¥ ● Купон: 10,5% ● Выплаты: 12 раз в год ● Текущая стоимость: 101,9% ● Доходность YTM: 9,66% ● Погашение: 04.03.2027 ● Рейтинг: АА от Эксперт РА ❗️Амортизация: по 30% от номинала в даты выплат 17 и 20 купонов. 🧪Снова AKRN, который уже мелькал чуть выше, но на этот раз выпуск более свежий и доходный. 💎Черкизово 002P-01 ● ISIN: RU000A10B4V0 ● Номинал: 1000 ¥ ● Купон: 10,8% ● Выплаты: 12 раз в год ● Текущая стоимость: 101,5% ● Доходность YTM: 10,43% ● Погашение: 14.03.2027 ● Рейтинг: AA от АКРА и Эксперт РА 🍖Крупнейший производитель мяса в России. GCHE производит и перерабатывает мясо птицы, свинины и комбикорма. 📍Это дебютный юаневый выпуск от мясо-мейкеров, и у него самая высокая текущая доходность среди всех рассмотренных сегодня. 🇨🇳Фонды юаневых облигаций Отличной альтернативой покупке отдельных бумаг может стать БПИФ на юаневые инструменты. Паи фондов стоят намного дешевле самих бондов, плюс вы получаете отличную диверсификацию за копейки. 💼Лично я недавно начал покупать в свой портфель фонд SBBY от Сбера (УК Первая). Также существует фонд с говорящим тикером YUAN от Ингосстраха, но по объему активов и ликвидности он в разы уступает Сберовскому. Есть юаневые облиги и в фонде TLCB от Т-Капитал, но они там вперемешку с долларовыми. Инвестируя в него, не забывайте про то, что это Т-Банк с его "бодрящими" комиссиями за управление. 🤔Резюме 🎯Подсказал для вас и для себя 5 интересных бондов, в которые можно вложиться для юаневой диверсификации. Все облигации с высоким рейтингом, довольно свежие, и почти на все из них я делал подробные обзоры перед размещением. 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #cny #пульс_оцени

🍏ИКС 5: итоги года. Супер-дивиденды и риски КЦ ИКС 5 (в простонародье "Пятёрочка") на днях опубликовал отчетность по МСФО за 2024 г. Год назад отчет получился реально великолепным, я вообще не нашел к чему придраться. Давайте посмотрим, что изменилось за год. 🛒О компании 🏪X5 – лидер на рынке розничной торговли продовольственными товарами в России. Доля X5 в продовольственной рознице РФ - выше 13%. Всего сеть X5 на конец 2024 включала в себя более 27 тыс. магазинов, в том числе 22 975 магазинов "Пятерочка", 986 супермаркетов "Перекресток" и 2 346 дискаунтеров "Чижик". 📊Основные результаты по МСФО: ● Выручка: 3,91 трлн ₽ (+24,2% г/г) ● Скорр. EBITDA: 256 млрд ₽ (+17,2% г/г) ● Чистая прибыль: 110 млрд ₽ (+21,9% г/г) ● Чистый долг: 221 млрд ₽ (+15,7% г/г) ● Чистый долг/EBITDA: 0,88х (0,89х в 2023) 🎯Главное из отчета: ✅Общая выручка выросла на 24,2% до 3,91 трлн ₽. Это стало возможным за счёт активного расширения розничной сети, наращивания торговых площадей и впечатляющего роста сопоставимых продаж (LFL), который достиг 14,4%. ✅Фин. доходы увеличились более чем в 3 раза, до 27,5 млрд ₽. Фин. расходы выросли не так сильно, но тоже ощутимо — на 44,2%, что ожидаемо в условиях высокой ключевой ставки. ✅Чистая прибыль перевалила за 100 ярдов — рост на 35,8%. Продуктовая инфляция успешно перекладывается на потребителей. Правда, в 4-м квартале прибыль снизилась на 20,2% г/г до 15,4 млрд. 🔺Общий долг на 31 декабря 2024 года - 289 млрд ₽ (+25,6%). Чистый долг вырос на 15,7% до 221 млрд ₽. Соотношение ЧД/ EBITDA остается стабильно очень низким - ниже 0,9х. 🏪За год X5 открыла 2 543 новых магазина — такие темпы не демонстрирует больше никто в отрасли. Особенно активно развивается «Чижик»: количество точек выросло на 56%, а выручка — более чем в 2 раза. 💰Что с дивидендами? X5 утвердила новую дивполитику, согласно которой выплата будет отталкиваться от свободного денежного потока при целевом значении ЧД/EBITDA не менее 1,2х и не более 1,4х. Компания будет стремиться платить дважды в год – за год и за 9 месяцев. 💸Рекомендовали долгожданный супер-дивиденд! По итогам 2024 и нераспределенной прибыли прошлых лет, Совет директоров рекомендовал 648 ₽ на акцию (дивдоходность ~17,7%). Дата закрытия реестра — 9 июля. Собрание акционеров назначено на 27 июня. Многие были разочарованы - ждали чуть ли не 1000 ₽ и дивдоходность больше 20%. По факту рекомендации СД, началась фиксация прибыли в акциях. 🤑Кстати, возможен и сюрприз. Текущая долговая нагрузка 0,88х, а значит до уровня 1,2х могут выплатить еще где-то 300 ₽ на акцию. Но это пока влажные фантазии. 🍏Перспективы бизнеса и акций X5 Отчет ожидаемо мощный, X5 растет органически двузначными темпами намного быстрее инфляции. Лента растет примерно также, но неорганически - с помощью покупки конкурентов. Масштаб присутствия впечатляет: на конец 2024 под управлением более 27 000 магазинов. Сеть охватывает 84,5 млн клиентов, проникновение программы лояльности - 85,7%. 🚀Ровно год назад, когда акции были на своих тогдашних хаях в 2500 ₽, я прогнозировал дальнейший активный рост котировок после редомициляции. С момента возобновления торгов, бумаги выросли на 35%. Сейчас акции у исторических максимумов, и сильных драйверов идти к 4000 ₽ лично я пока не вижу. ⛔️Потенциальные риски: ● Снижение располагаемых доходов населения; ● Дефицит кадров; ● Регуляторные риски (контроль наценок); ● Операционные риски (сбои в логистике или IT). 🍏Также не исключено снижение рентабельности из-за ценовой конкуренции с другими игроками (основные - Магнит, Лента, Окей). MGNT LENT OKEY 💼Я держу бумаги X5 и планирую докупать, но не сейчас. В моменте акции мне НЕ кажутся интересной идеей, т.к. с этих уровней напрашивается коррекция. Если же снижения не случится, то скорее всего буду дожидаться эпичного июльского дивгэпа для наращивания позиции. 🔔Подписывайтесь!❤️ RU000A107WL0 RU000A108LU2 RU000A10AHA3 RU000A10AP21 RU000A10AT19 RU000A10AT27 RU000A10AT35 RU000A109JH1 #sid #X5 #псвп