🪨Новые облигации: Кокс 1Р2 и 1Р3 [флоатер]. До 27% на КОКСе! У нас коксовый дубль, господа! Ладно, про название я пошутил уже давно, потом пошутили все остальные, а теперь уже не смешно. Лучше посмотрим, что у коксохимического предприятия с параметрами выпусков и финансами. 🌑Эмитент: ПАО «Кокс» ⛏️ПАО «Кокс» – материнская компания Группы ПМХ. Это крупный горнодобывающий и металлургический холдинг в Кемерово, Белгородской и Тульской областях. На его предприятиях занято порядка 12 тыс. человек. Группа обеспечена углем до 2044 г. и железной рудой до 2100 г. ⭐️Кредитный рейтинг: A- от АКРА, A+ от НКР. Оба прогноза - "негативные". АКРА ухудшило рейтинг в ноябре 2024. 💼В обращении флоатер Кокс 1Р1 RU000A10AHD7 на 1,25 млрд ₽ с купоном КС+675 б.п. 📊Фин. результаты за 6 мес. 2024: ✅Выручка за 1П2024 - 63,7 млрд ₽ (+17% г/г). Выручка от реализации на внутреннем рынке составила при этом 62,2 млрд. За весь 2023 г. компания заработала 120 млрд ₽ (+1,5% г/г). 🔻Чистый убыток за 1П2024 - 1,9 млрд ₽ (сократился в 1,4 раза по сравнению с убытком в 2,7 млрд ₽ за 1П2023). В 2023 г. была прибыль в 1,31 млрд ₽ - обрушение в 7 раз после прибыли 9,4 млрд ₽ годом ранее. 🔻Суммарные обязательства - 116 млрд ₽ (+4 млрд за 6 мес). Компания закредитованная: долговая нагрузка по показателю Чистый долг/EBITDA за полгода выросла с 3,1х до весьма неприятных 3,6х. ❗️За весь 2024 долговая нагрузка может увеличиться до 4,5-5,1х. Коэф-т обслуживания долга (OIBDA / процентные расходы) сократился с 3,1 в 2022 г. до тревожных 1,2 в 2023 г. по причине резкого роста процентных расходов из-за высоких ставок. ⚙️Параметры выпуска 💎Выпуск 001Р-02 (фикс): ● Название: Кокс-001P-02 ● Купон: до 26% (YTM до 29,94%) ● Только для квалов: нет 💎Выпуск 001Р-03 (флоатер): ● Название: Кокс-001P-03 ● Ориентир купона: КС+600 б.п. ● Только для квалов: да 💎Общие для обоих выпусков: ● Объем двух выпусков: 1 млрд ₽ ● Погашение: через 3 года ● Выплаты: 12 раз в год ● Амортизация: нет ● Оферта: да (пут через 1.5 года) ● Рейтинг: A- "негативный" от АКРА ⏳Сбор заявок - 3 марта, размещение - 6 марта 2025. 🤔Резюме: не вставляет 🌑Итак, Кокс размещает фикс и флоатер общим объемом 1 млрд ₽ на 3 года с ежемес. купонами, без амортизации и с офертой через 1,5 года. ✅Довольно крупный эмитент из горнодобывающего сектора. Занимается углем и металлургией, проблем с сырьевой базой не возникнет ещё много лет. ⛔️Долговая нагрузка растет. Компания ушла в убыток, поэтому нагрузка по займам и кредитам возросла. На конец 1П2024 показатель ЧД/EBITDA составил 3,6х - фин. положение можно охарактеризовать как "средней тяжести". С нынешней ключевой ставкой дальше будет ещё хуже. ⛔️Негативные прогнозы. АКРА поясняет, что отношение общего долга к FFO по результатам 2024 прогнозируется в размере 6,2х - это прям много. ⛔️Пут-оферта через 1,5 года. "Купить и забыть" не получится, нужно будет отслеживать новости по оферте. ⛔️Отраслевые риски: конкуренция с другими крупными производителями (MTLR, MAGN, NLMK, CHMF), возможное снижение спроса и цен на продукцию из-за охлаждения экономики и замедления стройки. 💼Вывод: компания предлагает вроде бы адекватную доходность, но закредитованность пугает, учитывая высокие ставки и неблагоприятную конъюнктуру для металлургов. Вероятность банкротства на горизонте 2-3 лет лично я расцениваю как не очень большую, но не минимальную. Минусы явно перевешивают, так что доверюсь АКРЕ и не стану рисковать, тем более с офертой. А если вам страсть как хочется Кокса, то возьмите на совсем небольшую долю - буквально щепотку😎 Не ИИР. 🎯Другие свежие фиксы: Балт. лизинг 15 RU000A10ATW2 (АА-, 23,7%), Нов. техн. 1Р4 RU000A10AYF7 (А-, 24,25%), ВИ.ру 1Р4 RU000A10AXP8 (А-, 24%), ВИС Финанс 07 RU000A10AV15 (А+, 25,25%) 🎯Другие свежие флоатеры: Нов. техн. 1Р3 $RU000A10AYD2 (А-, КС+550 б.п), КАМАЗ П14 RU000A10ASW4 (АА, КС+340 б.п), Рольф 1Р6 RU000A10ASD4 (BBB+, КС+600 б.п), ЭН+ Гидро 1РС-6 RU000A10AG22 (А+, КС+500 б.п) 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #псвп

💀Борец, Домодедово, Гарант-Инвест. Что происходит с облигациями Я умудрился собрать КОМБО из проблемных эмитентов на нашем долговом рынке. Настоящий флэш-рояль! 2,5 года у меня получалось избегать убытков по облигациям - последний раз дефолтом в моем портфеле в августе 2022 отметился ЭБИС. 🏬ФПК Гарант-Инвест 26 декабря 2024 ЦБ отозвал лицензию у банка «Гарант-Инвест», который был тесно связан с ФПК "Гарант-Инвест" - эмитентом облигаций. После отзыва лицензии у банка, Гарант-Инвест заявил о том, что дефолта по облигациям не будет. Твердо и четко. «Все обязательства ФПК «Гарант-Инвест» выполнялись, выполняются и будут выполняться. Активы холдинга превышают все обязательства» — Алексей Панфилов, президент ФПК. 💸Спустя 2 месяца, купоны по всем выпускам (у Гаранта их 6) пока платятся исправно. Но доходности самих облиг уже бешеные - от 100%. Рынок не верит в позитивный исход и заранее готовится к худшему. 💼В моем портфеле был и остаётся до сих пор выпуск Гарант-Инвест 2Р5 RU000A105GV6 . Позиция не очень большая (40 бумаг), поэтому я решил не дёргаться и понаблюдать за развитием ситуации. RU000A106SK2 RU000A108G88 RU000A109791 RU000A106862 RU000A107TR3 ✈️Домодедово ФФ 👮В конце января Ген. прокуратура подала иск в Арбитражный суд МО к компаниям группы «Домодедово». В иске указано, что аэропорт оказался под контролем иностранных резидентов — Д. Каменщика (Турция, ОАЭ) и В. Когана (Израиль). 🇷🇺По сути, иск предполагает национализацию. Суд ввел внешнее управление в Домодедово, фактически передав его Росавиации. У эмитента рублевый выпуск 2Р1 на 15 млрд ₽ и замещайка ЗО2028 на 355 млн $. 💸Сначала суд разрешил выплачивать купоны по облигациям, и 8 февраля купон по замещайке успешно пришел держателям. Но приставы обжаловали это решение, и 21 февраля все выплаты были запрещены. Прямо перед запретом АКРА отозвала свой рейтинг BBB+. Удивительно, что бумаги на этих новостях держатся довольно бодро - выше 80% от номинала. 💼Летом и осенью прошлого года я покупал выпуск Домодедово ФФ 2Р1 себе на ИИС и до сих пор держу там пару десятков бумаг. Но в связи с запретом выплаты купонов, облигации перестали соответствовать моему риск-профилю. Буду избавляться от позиции. RU000A105MP6 RU000A108Y11 🗜️ГК Борец В начале февраля Ген. прокуратура подала иск к нефтесервисной компании «Борец». Иск требует передачи 100% доли государству. В иске говорится, что среди контролирующих лиц компании — заочно осужденный в РФ иноагент Леонид Невзлин, бывший функционер "ЮКОСа". 👉При этом эмитент облигаций (по сути, фирма-прокладка) ООО "Борец Капитал" в периметр иска НЕ попала. И это скорее плохо, чем хорошо - ведь своих активов у этой фирмы нет. В обращении три выпуска облигаций: замещайка ЗО-2026, фикс 001Р-01 и флоатер 001Р-02. Сейчас рейтинги эмитента (AA- от АКРА и НКР) — на пересмотре с неопределенным прогнозом. Следующий купон должен быть выплачен 20 марта по фиксу 001Р-01. Но на днях Арбитражный суд Калининградской обл. отказался снять обеспечительные меры с активов холдинга «Борец». В результате «Борец Капитал» 28 февраля допустил первый техдефолт. RU000A105ZX2 RU000A107BR1 💼Я давно держал 1 замещайку Борец ЗО-2026 RU000A105GN3, и в начале этой недели принял решение избавиться от нее. Продал с убытком и заменил на Газпром КЗ-31Д RU000A105JT4 🎯Подытожу Наблюдаем дальше. А краткие выводы по "горячим следам" сейчас такие: 1️⃣Если у компании всё хорошо с операционной и фин. отчетностью, это не означает, что она не проворачивает потенциально мутные схемы внутри аффилированного банка (Гарант-Инвест). 2️⃣Если компания много лет владеет крупнейшим аэропортом, это не означает, что в какой-то момент ее не попросят "подвинуться" (Домодедово). 3️⃣Если у компании мощный бизнес и отличный кредитный рейтинг, это не означает, что держателям облигаций можно расслабиться (Борец). ⚠️Как видите, с моей удачей я сам периодически влетаю в непонятные истории, из-за которых теряю деньги и нервы🤷‍♂️ 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #псвп

🚀Че купил? Инвест-марафон от 28.02.2025 Кончилась зима и очередная забористая неделька! Но только рабочая, а торговая теперь будет бесконечной - с 1 марта на Мосбирже стартовали торги по выходным. Show must go on! Круглосуточно. TMOS 🇺🇸🤝🇷🇺Геополитическая кульминация недели случилась вчера, когда Зеленского поставили в позу страуса и буквально вышвырнули из Белого дома. Жизнь, конечно, удивительно ироничная штука. 🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего почти 4-летнего Инвест-марафона!🏃🏼 📌 Итак, че купил на этой неделе? АКЦИИ и ФОНДЫ АКЦИЙ: ⛽️TRNFP Транснефть-п - 4 акции На мой взгляд, префы Транснефти можно считать хорошим защитным активом - благодаря стабильности бизнеса и малому влиянию колебаний цены нефти на финансовые результаты и дивидендные выплаты. Да, в прошлом году реализовались нерыночные риски (подъем налога на прибыль), но скорее всего они уже в цене. 🏪X5 КЦ ИКС 5 - 2 акции ИКС 5 триумфально вернулась на биржу 9 января, и в день открытия торгов я зацепил пару штук по 2750 ₽. Как и многие, ждал навеса продавцов, но ожидания не оправдались. В последующем вот приходится покупать уже гораздо дороже. 🏛️MOEX Мосбиржа - 4 лота Добрал ещё немного Мосбиржи. Наше любимое казино - основной бенефициар высоких ставок: последние отчёты показывают, что увеличение процентных доходов значительно превышает сокращение комиссионных. Мосбиржа фактически монополист, что обеспечивает высокую чистую маржу. Платит дивами не менее 50% прибыли, а мультипликаторы заметно ниже исторических значений. 👇Также взял рынок широким фронтом: 🔹SBMX (Фонд на индекс Мосбиржи от Сбера) - 250 паёв 🔹GROD (Фонд на акции роста от УК ДоходЪ) - 6 паёв 👉Всего на акции и фонды акций потратил ~26,5К ₽. ----------------------------------------- ОБЛИГАЦИИ: 📈Долговой рынок на фоне судьбоносных переговоров тоже стремительно отскочил вверх. Теперь приходится тщательно выбирать бумаги, потому что покупать резко подорожавшие облиги душит жаба. 🔁На этой неделе сделал рокировку замещаек. Продал с приличным убытком долларовую облигацию Борец ЗО-2026 RU000A105GN3 (было жаль, но нервы дороже) и докупил вместо неё в портфель 2-ю бумагу Газпром КЗ-31Д RU000A105JT4 . 🏭По состоянию на утро 1 марта, решение было верным: замещайка от Газпрома в плюсе, а Борец на фоне тех. дефолта просел ещё сильнее. Также добрал ОФЗ-ИН и корпоративный фикс: 🇷🇺SU52004RMFS7 ОФЗ 52004 - 8 шт. Линкер с погашением в 2032 г. ОФЗ-ИН показали худшую доходность в 2024 г., но в этом году вполне могут иметь опережающую динамику на фоне начала смягчения ДКП. Я в спокойном темпе делаю покупки. 🏘️RU000A106888 ЛСР 001Р-08 - 10 шт. Купон 12,75%, доходность YTM почти 26%, погашение в мае 2026 г. Да, стройке сейчас тяжело, но в банкротство девелопера в ближайшие 1,5 года я честно говоря не верю. На днях сделал обзор на свежий выпуск ЛСР 1Р10. Подал заявку на 5 шт. нового ЮГК 1Р4 в USDRUB, но брокеры уже сообщили, что будет аллокация. Видимо, получу только 2 или 3 бумаги. Их стоимость учту уже в следующем выпуске Марафона. 👉Итого на облигации с учетом рокировки замещаек потратил ~25К ₽. ------------------------------------ ВАЛЮТА и МЕТАЛЛЫ: 🇨🇳CNYRUB Китайский юань - 350 юаней Купил немного юаней на фоне усиления рубля. Доля китайских тугриков в портфеле за последние месяцы сильно просела, нужен ребаланс. И добрал ещё чутка золота. 🔸 GOLD (Фонд на золото от ВИМ/ВТБ) - 1600 паёв 👉Итого на валюту и металлы потратил ~7,5К ₽. 💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~59К ₽. Как видите, на резком росте рынка и укреплении рубля я сместил баланс покупок: теперь вместо акций, в фокусе внимания облиги и валютные активы. 🤑 Следующая закупка планируется 07.03.2025. 📌Предыдущий выпуск Марафона: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Sid_the_Sloth/96261318-7b5b-4332-8e8c-fd4b384b736d/ 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #псвп #хочу_в_дайджест #инвест_марафон