😎Новые облигации: Полипласт БО-03 в USD. До 13,9% в валюте! Полипласт без устали печатает новые бонды. На этот раз холдинг размещает дебютный валютный выпуск с привязкой к доллару. Валютными выпусками нынче никого уже не удивишь, а вот ТАКИМ размером купона - удивишь. Почти 14% в баксах - это вам, как говорится, не в тапки выcмopкаться! Давайте искать подвох. 🔬Эмитент: АО «Полипласт» 🧪Полипласт – крупнейший в РФ производитель промышленных химикатов для строительной отрасли. Также выпускает химикаты для нефтедобычи, металлургии и других отраслей. В составе холдинга - 6 заводов, 4 научно-технических центра, более 10 модификационных центров. 60% сырья - собственного производства. Контора реально крупная. ⭐️Кредитный рейтинг: A- "стабильный" от НКР. 💼В обращении свежие флоатеры БО-01 и БО-02, которые я подробно разбирал. RU000A10AEG7 RU000A10AYW2 📊Фин. результаты за 6 мес. 2024: ✅Выручка за 1П2024 - 57,7 млрд ₽ (рост в 2,5 раза г/г). Правда, себестоимость взлетела ещё сильнее - с 14,6 млрд ₽ до 37,8 млрд ₽. За весь 2023-й выручка составила 64,8 млрд ₽ (+83% г/г), себестоимость была на уровне 40 млрд. ✅Чистая прибыль - 4,94 млрд ₽ (+53% г/г). По итогам 2023 прибыль составила 9,8 млрд ₽ (рост более чем в 2 раза на фоне 2022). ✅Активы на 30.06.2024 - 149 млрд ₽ (+47% за полгода). Из них основные средства - 60 млрд ₽, дебиторка - 38,7 млрд ₽, запасы - 29,1 млрд ₽, гудвил - 15,8 млрд. Капитал за 6 мес. подрос с 17,8 млрд до 22,6 млрд ₽ (+27%). Кэш на счетах - 2,28 млрд ₽. 🔻Суммарные обязательства - 126 млрд ₽ (+51% за полгода). Из них 67,6 млрд ₽ - это краткосрочный долг. Отношение чистого долга к OIBDA растет быстрыми темпами: в 2022-м было 3,3х, в 2023-м увеличилось до 4,1х, по итогам 2024 г. ожидается сохранение примерно на этом же уровне. 📝НКР отмечает, что кредитная нагрузка Полипласта растёт быстрее капитала. Сейчас совокупный долг обеспечен капиталом лишь на 18%. ⚙️Параметры выпуска ● Номинал: 100 USDRUB ● Объем: от 10 млн $ ● Погашение: через 2 года ● Купон: до 13,9% (YTМ до 15,1%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Амортизация: нет ● Оферта: нет ● Рейтинг: A- от НКР ● Для квалов: нет 👉Расчеты в рублях по курсу ЦБ на дату выплат. ⏳Сбор заявок - 18 марта, размещение - 21 марта 2025. 🤔Резюме: хайпово 😎Итак, Полипласт размещает локальные долларовые облиги объемом от 10 млн $ на 2 года с ежемесячными купонами в рублях, без амортизации и оферты. ✅Довольно крупный и известный эмитент. Полипласт лидирует на российском рынке строительных химикатов, а также экспортирует продукцию более чем в 50 стран. ✅Рост выручки и прибыли. Выручка и чистая прибыль кратно выросли за последние 2 года, бизнес активно расширяется. ✅Отличная доходность. Ориентир купона 13,9% в баксах - это абсолютный рекорд среди всех замещаек и локальных валютных бумаг. ⛔️Рост долга. Из-за масштабной инвестпрограммы, компания набрала большое количество долгов. Краткосрочный долг уже около 70 млрд ₽, тогда как на счетах всего ~2,3 млрд, ещё 40 млрд зависли в дебиторке. Рефинансироваться при таких ставках будет болезненно. ⛔️Риск крепкого рубля. Если доллар не будет расти в среднем хотя бы по 10-12% в год, то рублёвые корп. выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода. 💼Вывод: Доходность отражает риски. Эмитент крупный и прибыльный, но завяз в долгах из-за инвестпрограммы. Долговая нагрузка в районе 4х - это многовато. А учитывая, что НКР часто завышает рейтинг, я бы отнес Полипласт уже к сегменту ВДО. Если ставки останутся высокими длительное время, а бизнес перестанет так активно расти, у Полипласта могут возникнуть проблемы с обслуживанием долга. 🤑Конечно, 13,9% в итоге не дадут. Думаю, купон снизится в район 12-13%, а аллокация будет частичная. 🎯Другие $-облигации: ЮГК 1Р4 RU000A10B008 (АА, 10,6%), СИБУР 1Р3 RU000A10AXW4 (ААА, 9,6%), НОВАТЭК 1Р3 RU000A10AUX8 (ААА, 9,4%), РУСАЛ 1Р8 RU000A1094G0 (А+, 9,25%), ФосАгро П01 RU000A108LP2 (ААА, 6,25%), НОВАТЭК 1Р2 RU000A108G70 (ААА, 6,25%). 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #псвп #usd

🚜Новые облигации: Интерлизинг 1Р11. Купон до 25% Лизинг в России - дело модное и местами даже прибыльное. Эмитент: ООО "Интерлизинг" 🚛Интерлизинг - крупная универсальная ЛК, в портфеле которой более 15 видов имущества, преобладает автотранспорт, дорожно-строительная и с/х техника. Входит в группу банка "Уралсиб". В конце 2024 Интерлизинг приобрёл другую лизинговую компанию - Практика ЛК. RU000A1074N8 RU000A108Z77 🏆На 1 января 2025 г. Интерлизинг занял 10-е место среди всех профильных компаний по объему нового бизнеса. ⭐️Кредитный рейтинг: A "стабильный" от Эксперт РА (повышен в июле 2024). 💼В обращении 7 выпусков общим начальным объемом 28,7 млрд ₽, все с амортизацией. Я в портфеле держу ИнтЛиз1Р6. RU000A106SF2 RU000A1077X0 RU000A108AL4 RU000A109DV5 RU000A10A4N8 📊Фин. результаты за 6 мес. 2024: ✅ЧИЛ (Чистые инвестиции в лизинг) за 1П2024 - 57,4 млрд ₽ (+53,7% год к году). По итогам полного 2023 г. ЧИЛ составили 49,4 млрд ₽ (рост на +71,8% г/г). За 6 лет ЧИЛ выросли боле чем в 5 раз. ✅Процентные доходы - 5,94 млрд ₽ (+55% г/г). Правда, процентные расходы выросли даже сильнее - на 63%, до 2,11 млрд ₽. Чистый финансовый доход прибавил 30% и составил 2,56 млрд ₽. ✅Чистая прибыль - 1,11 млрд ₽ (+36,5% г/г). За весь 2023 г. чистая прибыль увеличилась в 1,4 раза, до 1,95 млрд ₽ - это был рекорд для компании. EBITDA за 6 мес. составила 4,77 млрд (+92%) ✅Собственный капитал - 10,1 млрд ₽ (+12,2% за полгода). Размер активов соразмерно увеличился и достиг 66,5 млрд ₽. Рентабельность капитала — 23%, активов — 3,5%. Кэш на балансе резко рухнул до 227 млн ₽ с 1,95 млрд, но в отчете РСБУ за 3 квартал 2024 видно, что эмитент нарастил долг и увеличил запас кэша до 3 млрд. Пока живём) 🔺Общий долг - 56,4 млрд ₽ (+6 ярдов за полгода). Показатель Общий долг / Капитал держится на довольно высоком уровне 5,5х, несмотря на активный рост выручки и прибыли. Нагрузка выше в сравнении с конкурентами, а рентабельность активов меньше. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 3,5 млрд ₽ ● Погашение: через 4 года ● Купон: до 25% (YTM до 28,07%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Амортизация: да ● Оферта: нет ● Рейтинг: A от ЭкспертРА ● Только для квалов: нет ❗️Амортизация: по 2,7% от номинала в даты выплат 12-47 купонов, ещё 2,8% при погашении. ⏳Сбор заявок - 17 марта, размещение - 20 марта 2025. 🤔Резюме: фифти-фифти 🚜Итак, Интерлизинг размещает фикс объемом 3,5 млрд ₽ на 4 года с ежемесячным купоном, без оферты и с плавной амортизацией после 12-го купона. ✅Довольно крупный и известный эмитент. Вошел в ТОП-10 лизинговых компаний РФ, присутствует в 65 городах. Неплохой кредитный рейтинг A. ✅Операционные показатели растут. Доходы, прибыль и размер активов показали существенный прирост год к году, ЧИЛ увеличились в 5 раз за последних 6 лет. ⛔️Динамика долга настораживает. Ради роста бизнеса компания набирает все больше обязательств, при этом долговая нагрузка выше основных конкурентов (РЕСО-Лизинг, Европлан LEAS), а рентабельность активов меньше. ⛔️Плавная амортизация. Если начнется цикл снижения ставок, то реинвестировать выплаты придется под более низкий процент. С другой стороны, амортизация снижает и риски закредитованного эмитента. ⛔️Риски для бизнеса: возможное увеличение концентрации по активам и ухудшение качества лизингового портфеля. 💼Вывод: по соотношению доходность/качество - средненько. В первую очередь смущает стремительно нарастающий долг. В ближайший год-два эмитенту нужно будет погасить или рефинансировать изрядную долю всех обязательств - порядка 30 млрд ₽. Значит, займ скорее всего далеко не последний. У меня в портфеле уже есть выпуск 1Р6 Интерлизинга, так что пожалуй брать на себя доп. риск по эмитенту не стану. Благо на рынке есть из чего выбрать. 🎯Другие свежие фиксы: ЭР-Телеком 02-09 RU000A10B0Z9 (А-, 24%), ДельтаЛизинг 1Р2 RU000A10B0J3 (А+, 24%), ЛСР 1Р10 RU000A10B0B0 (А, 24%), Система 2Р1 RU000A10B024 (АА-, 24%), Балт. лизинг 15 RU000A10ATW2 (АА-, 23,7%). 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #псвп #хочу_в_дайджест

🚀Че купил? Инвест-марафон от 14.03.2025 Трамп то грозит России новыми санкциями, то объявляет о задушевном разговоре с Путиным в четверг. Наш рынок TMOS на таких вводных нехило колбасит вверх-вниз по несколько процентов за день. 🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже 4-хлетнего Инвест-марафона!🏃🏼 📌 Итак, че купил на этой неделе? АКЦИИ и ФОНДЫ АКЦИЙ: ⛽SIBN Газпром нефть - 7 акций Прикупил на снижении возле 600 ₽. Недавно разбирал отчет ГПН за 2024. Выручка и EBITDA рекордные, а вот прибыль снизилась на 25%. В январе ГПН стала одной из мишеней американского санкционного удара. ✅Плюсы ГПН: низкая долговая нагрузка, высокие дивы, эффективная высокомаржинальная нефтепереработка. ⛔️Риски: снижение цен на нефть из-за рецессии в мире; обязательства перед ОПЕК+; сложности с реализацией из-за санкций. 🍏MGNT Магнит - 1 акция Магнит зажал январские дивы, из-за чего бумагу довольно сильно слили. Акции почти не росли вместе с рынком на "переговорном ралли", и поэтому сейчас на мой взгляд выглядят довольно привлекательно по мультипликаторам. 💼Возможные драйверы роста - будущие дивиденды и реализация пакета акций, выкупленных у нерезидентов. 🕵🏼‍♂️HEAD Хэдхантер - 1 акция HeadHunter сочетает в себе характеристики компании роста и при этом предлагает неплохие дивидендные перспективы. С сентября HH утвердил программу байбэка на 9,6 млрд ₽, что должно поддерживать котировки. 💰В декабре Хэдхантер выплатил спецдивиденд с доходностью 22,8%. В дальнейшем компания планирует распределять 60-100% скорр. чистой прибыли. 👇Также взял рынок широким фронтом: 🔹EQMX (Фонд на индекс Мосбиржи от ВИМ/ВТБ) - 40 паёв. 🔹SBMX (Фонд на индекс Мосбиржи от Сбера) - 250 паёв. 👉Итого на акции и фонды акций потратил ~23,5К ₽. ----------------------------------------- ОБЛИГАЦИИ: 📈Долговой рынок на фоне судьбоносных переговоров тоже продолжает расти. Теперь приходится тщательно выбирать бумаги, потому что покупать резко подорожавшие облиги душит жаба. На этой неделе погасился Глоракс 1Р1 (я держал 20 бумаг на своем ИИС). В портфеле осталась позиция по выпуску Глоракс БО-01 RU000A1053W3, который погашается в августе. 💼Купил ОФЗ-ПК, валютную облигацию и корпоративную ВДО-шку. 🇷🇺SU29027RMFS8 ОФЗ 29027 - 5 шт. Продолжаю набор позиции по самому свежему гос. флоатеру. Про особенности разных типов ОФЗ-ПК ("старых", "новых" и "новейших") в деталях рассказывал раньше. ⚜️RU000A10B008 ЮГК 1Р4 в USD - 1 шт. Я подавал заявку на 5 бумаг на первичке, но из-за аллокации получил только две. На прошлой неделе докупил недостающие три, а сейчас взял 6-ю бумагу в портфель чуть выше номинала. USDRUB 🚛RU000A1067T9 Эконом Лизинг 1Р4 - 20 шт. Новый выпуск в портфеле, взял на ИИС вместо Глоракса. Универсальная ЛК со штаб-квартирой в Саратове. Кредитный рейтинг: BBB- от Эксперт РА (повышен в августе 2024). Текущая доходность YTM - ок. 29%, погашение в мае 2026. Недавно делал краткий обзор нового выпуска 1Р8 ( $RU000A10B081) с купоном 27%. А ещё впервые добавил в портфель фонд валютных облигаций: 🔸SBCB (фонд валютных облигаций от Сбера) - 15 паёв. Рубль укрепляется, фонд постепенно дешевеет. Удобно, что паи фонда стоят в 6-7 раз ниже новых валютных облиг и в 50-60 раз дешевле старых замещаек. 👉Итого на облигации и фонды облигаций с учетом погашения Глоракса потратил ~32,5К ₽. 💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~56К ₽. Как видите, на росте рынка и укреплении рубля я сместил баланс покупок: теперь вместо акций, в фокусе внимания облигации и валютные активы. 🤑 Следующая закупка планируется 21.03.2025. 📌Предыдущий выпуск Марафона: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Sid_the_Sloth/86bd885c-6c2f-4e65-9129-d7dc11ca1cae/ P.S. На днях прилетел донат от @2B_I.S . Спасибо тебе большое, добрый человек, и дай Бог тебе здоровья и зелёный портфель!🤝 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #псвп #хочу_в_дайджест #инвест_марафон #пульс_оцени