💼Инвест-портфель на 2025 г

🛴Новые облигации ВУШ 1Р5 и 1Р6 [флоатер]. Самокатные купоны до 22%! Whoosh несётся предложить сразу 2 выпуска облиг. Но т.к. самокаты - дело рискованное (можно например грохнуться и разбить себе физиономию), предлагаю сначала внимательно прочитать мой авторский разбор. 🛴Эмитент: ПАО "ВУШ Холдинг" WUSH – крупнейший в России оператор кикшеринга, т.е. аренды средств индивидуальной мобильности (в 1-ю очередь, электросамокатов). Whoosh контролирует более половины рынка кикшеринга в стране. 🌎Кроме РФ, сервис Whoosh представлен в Беларуси, Казахстане и в Латинской Америке. ⭐️Кредитный рейтинг: A- "стабильный" от АКРА (апрель 2025). 💼В обращении 2 фикса общим объемом 9 млрд ₽ и флоатер iВУШ 1Р3 объемом 4 млрд ₽. Фикс 1Р4 я держу в своем портфеле, а дебютный выпуск ВУШ 1Р1 на 3.5 млрд, который у меня тоже был, успешно погасился в июне 2025. RU000A106HB4 RU000A109HX2 RU000A10BS76 📊Фин. результаты за 9 мес. 2025: 🔻Выручка: 10,8 млрд ₽ (-13,9% г/г). Себестоимость, наоборот, выросла на 18%. По итогам всего 2024 г. выручка составила 14,3 млрд ₽ (+33,3% г/г). 🔻EBITDA кикшеринга: 3,69 млрд ₽ (-43% г/г). Маржа EBITDA упала с 52,1% до 34,3%. За весь 2024 г. EBITDA была 6,05 млрд ₽ (+36% г/г). 🔻Чистый убыток: 1,16 млрд ₽ (против прибыли 2,9 млрд). Главная проблема - гигантские фин. расходы в 2,23 млрд ₽ (рост почти в 2 раза за год). 💰Собств. капитал: 5,76 млрд ₽ (-21% за 9 мес). Активы чуть снизились до 21,7 млрд ₽. На счетах 959 млн ₽ кэша (в начале 2025 года было 3,58 млрд). 🔺Кредиты и займы: 13,5 млрд ₽ (+5,5% за 9 мес). Из них долгосрочные — 9 млрд ₽, краткосрочные — 4,5 млрд ₽. Нагрузка Чистый долг/EBITDA LTM резко выросла до 3,5x с 1,7x из-за падения EBITDA. ⚙️Параметры выпусков 💎Выпуск 1Р5 (фикс): ● Купон: до 22% (YTM до 24,36%) ● Выпуск для всех 💎Выпуск 1Р6 (флоатер): ● Купон до: КС+600 б.п. ❗️Только для квалов ⚠️Если он вообще будет, а то CBonds пока пишет только про 1Р5. 💎Общие для обоих: ● Общий объем: 1 млрд ₽ ● Срок: 1,5 года ● Выплаты: 12 раз в год ● Оферта: нет ● Амортизация: нет ● Рейтинг: А- от АКРА ⏳Сбор заявок - 26 января (перенесен с 22), размещение - 29 января 2026. 🤔Резюме: самокатная "двоечка" 🛴Итак, Whoosh размещает фикс и флоатер на 1,5 года общим объемом 1 млрд ₽ с ежемесячными купонами, без амортизации и без оферты. ✅Крупный и известный эмитент. Лидер проката СИМ в России с долей рынка более 50%. Неплохой кредитный рейтинг A-. ✅Операционные показатели растут. За последние годы ВУШ ударными темпами нарастил кол-во техники, число пользователей, расширил список городов присутствия и успешно вышел на рынок Латинской Америки. ⛔️Убыточность. В 2025 году Whoosh с разгону влетел в сильные убытки из-за огромных расходов на проц. выплаты и поддержание парка устройств. Ситуацию усугубили повсеместные проблемы с мобильным интернетом в РФ. ⛔️Резкий рост долговой нагрузки. Показатель ЧД/EBITDA за неполный 2025 год удвоился и достиг 3,5х. Соотношение ЧД/Капитал ухудшилось с 1,27х до 2,18х. Динамика удручающая. ⛔️Риски бизнеса: конкуренция со стороны других крупных игроков - Юрент (который купила MTSS ) и Яндекс YDEX . Потенциальные регуляторные ограничения и новые правила ПДД, ужесточающие использование СИМ. 💼Вывод: короткие "прозрачные" выпуски для тех, кто не боится рисков. ВУШ, как и DELI, столкнулся с серьезными внешними вызовами. Есть ощущение, что если бы кредитный рейтинг пересматривался сейчас, то ВУШ мог бы нарваться на снижение и вылететь из инвест-грейда в зону ВДО. У меня в портфеле есть предыдущий выпуск, и я присматриваюсь к новым. Всё-таки КС+6% на дороге не валяются, как иногда это делают самокаты. Акции покупать не планирую, но рискнуть дать в долг можно. Есть вероятность, что в случае усугубления проблем, нас ждёт не дефолт, а поглощение другим крупным игроком. 🎯Другие свежие флоатеры: А101 1Р3 RU000A10DZT9 (А+, КС+400 б.п), Пионер 2Р2 RU000A10DY01 (А-, КС+450 б.п), Селигдар 1Р9 RU000A10DTA2 (А+, КС+450 б.п). 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #облигации #wush #псвп

🏛️Какие акции покупали 40 МЛН инвесторов? И что ждать дальше В декабре продолжалась геополитическая вакханалия, ЦБ снизил ставку всего на пол-шишки, рынок ВДО жестко колбасило, Монополия "не шмогла" (а Уральская Сталь шмогла), у Долиной всё-таки отобрали проданную квартиру. Мосбиржа MOEX поделилась итогами прошедшего 2025, а также пересчитала своих клиентов и рассказала, куда они вкладывались активнее всего. 👀Давайте посмотрим, сколько денег частные инвесторы занесли на биржу в прошлом году, на что их потратили и чем им (т.е. нам) всё это грозит. 📊Сколько нахомячили 📈Общее число физиков со счетами на Мосбирже за 2025 год достигло 40,1 млн человек. За год счета открыли 5 млн новых инвесторов. Всего ими открыто 76 млн счетов (+11,7 млн за год). Сделки на фондовом рынке заключали 10,2 млн человек (столько же, сколько и в 2024-м). Ежемесячно в среднем совершали сделки 3,5 млн человек, что на 10% меньше, чем годом ранее. 💰Суммарный объём вложений физиков на фондовом рынке в 2025 г. вырос почти вдвое и составил 2,5 трлн ₽. В частности, только один Сид вбухал 3,9 млн ₽ в наше фондовое онлайн-казино. Из них в акции народ вложил всего 186,6 млрд ₽, а в облигации (возможно, благодаря моей активной просветительской деятельности) – более 2,1 трлн ₽, в биржевые фонды – 198,6 млрд ₽. Доля физлиц в объёме торгов акциями и фондами составила 70,7%, в объёме торгов облигациями — 31,3%. Хомяки - сила!💪 📜Что по облигациям? Объем торгов корпоративными, региональными и гос. бондами в декабре составил 4,3 трлн ₽ (4,4 трлн в ноябре). Среднедневной объем торгов – 195,2 млрд ₽. 👉В декабре на Мосбирже было размещено 199 облигационных займов на общую сумму 2,4 трлн ₽, включая размещение однодневных облигаций на 295 млрд ₽. На все интересные выпуски я сделал полноценные авторские разборы. Объем торгов на вторичном рынке облиг вырос до ₽2,16 трлн против ₽1,58 трлн в ноябре — это новый рекорд за всю историю наблюдений! 💼Что в Народном портфеле? Народный портфель — аналитический продукт Мосбиржи, демонстрирующий предпочтения независимых инвесторов на рынке акций. Каждый месяц биржа публикует его структуру, состоящую из 10 наиболее популярных бумаг. 🔥Народный портфель в декабре 2025: ● SBER SBERP Сбер-ао и Сбер-ап (27,8% и 6,7%) ● LKOH ЛУКОЙЛ (13,7%) ● GAZP Газпром (13,2%) ● VTBR ВТБ (8,1%) ● T Т-Технологии (7,0%) ● X5 КЦ ИКС 5 (6,3%) ● YDEX Яндекс (6,2%) ● PLZL Полюс (5,6%) ● GMKN Норникель (5,5%) 🔄За месяц в составе портфеля 1 изменение: Норникель опять выбил из списка Роснефть ROSN, вернувшись на последнее место. 🏆В тройке лидеров тоже интересная ситуация. Газпром недолго держался на 2-м месте и снова уступил серебро ЛУКОЙЛу. Понятно, что самая "народная" бумага и любимчик всех инвесторов - это Сбер (суммарная доля обычки и префов - более 34%). 💼Кстати, абсолютно ВСЕ акции из "Народного портфеля" есть и в моем личном инвест-рюкзаке, хоть доля каждой отдельной бумаги невелика. 🎯Какие выводы? 🐹Наши хомячьи ряды прибавляются. По идее, чем больше инвесторов - тем больше ликвидности - тем лучше рынку, но не всегда это работает именно так. В течение 2025 года частные инвесторы, как всегда, массово продавали на дне и покупали на хаях. Физики терпят - рынок идёт вниз либо стоит на месте. Физики продают - рынок начинает расти🤷‍♂️ 💰В ТОП-5 российских БПИФов в портфелях частных инвесторов вошли фонды денежного рынка LQDT (43,5%), AKMM (21,4%), SBMM (20,5%), BCSD (2,8%) и фонд облигаций AKFB (2,6%). 📈Геополитика и ключевая ставка - 2 фактора, которые будут влиять сильнее всего на поведение рынков нынешней зимой. Поддержку акциям могут оказать потенциальное ослабление рубля, продолжение смягчения ДКП и новые ожидания по мирным переговорам. 😎Лично я считаю цены на рынке акций хорошими и покупаю, но в то же время с удовольствием смотрю на облигации и на недорогую валюту. Поэтому затариваюсь и тем, и другим, и третьим. ❓А насколько ваш портфель совпадает с Народным?😉 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #новости #moex

✈️Новые облигации: Аэрофьюэлз 3Р1. Купон до 20,5% Чтобы портфель разгонялся и взлетал, ему не помешает качественное топливо. А тут как раз Аэрофьюэлз завтра соберёт заявки на новый выпуск. ⛽️Эмитент: АО "Аэрофьюэлз" АО «Аэрофьюэлз» - заправщик самолетов. Входит в ГК «Аэрофьюэлз», которая оказывает услуги по обеспечению топливом авиакомпаний в РФ и за ее пределами. В России у группы сеть из 30 ТЗК в различных аэропортах. Крупнейший независимый игрок на рынке заправки "в крыло" с долей ~7%. Порядка 90% всего рынка держат вертикально-интегрированные нефтяные компании - Газпромнефть, Роснефть и ЛУКОЙЛ. SIBN ROSN LKOH Собственники: Владимир Спиридонов (экс-начальник отдела ГСМ Аэрофлота) и его сын Александр. ⭐️Кредитный рейтинг: A "стабильный" от ЭкспертРА. 💼В обращении 5 выпусков: 3 фикса и 1 флоатер. Я держу выпуски 2Р2 и 2Р4 с размещения. RU000A107AW3 RU000A1090N4 RU000A10B3S8 RU000A10C2E9 RU000A10CZC7 📊Фин. результаты Есть МСФО АО "Аэрофьюэлз" за 6М25, но она мало что нам скажет. По-хорошему нужна МСФО всей Группы, но с 2022 г. таковой в открытом доступе не наблюдается. 👇Общие цифры за 2024 г. из мартовской презентации: ✅Выручка: 67 млрд ₽ (+38% г/г). ✅Чистая прибыль: ~7 млрд ₽ (рост в 2,1 раза г/г). Основной рост обеспечили увеличение объемов заправок и рост цен на топливо. 🔺Чистый долг: 11,7 млрд ₽ (рост в 3,4 раза г/г). Взлет долгов связан с крупными кап. вложениями. При этом нагрузка ЧД/EBITDA выросла до 1,6x (0,7х годом ранее). 📊МСФО головной компании за 1П25. Выручка 1,69 млрд ₽ (-2% г/г), фин. расходы 579 млн ₽ (рост в 3,5 раза), чистый убыток 202 млн ₽ (против прибыли 66 млн годом ранее). Нагрузка Чистый долг / EBITDA LTM номинально бешеная: аж 22,3х. 📊РСБУ за 9М25. Выручка 2,8 млрд ₽ (+6,9% г/г), убыток 42,7 млн ₽, общий долг 9,2 млрд ₽ (+213% за 9 мес), ЧД/EBITDA 9,0х, покрытие процентов ICR 1,0х. ⚠️Но, повторюсь, отчетность головной компании в отрыве от всей Группы нерепрезентативна. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: от 1 млрд ₽ ● Купон: до 20,5% (YTM до 22,13%) ● Выплаты: 4 раза в год ● Срок: 2,5 года ● Рейтинг: A от ЭкспертРА ⏳Сбор заявок - 20 января, размещение - 23 января 2026 🤔Резюме: можно заправиться? ✈️Итак, Аэрофьюэлз размещает фикс объемом от 1 млрд ₽ на 2,5 года с квартальным купоном, без амортизации и без оферты. ✅Относительно крупный эмитент: входит в ГК "Аэрофьюэлз", которая обеспечивает топливом самолеты по всей РФ и за ее пределами. Крупнейший независимый оператор аэропортовых ТЗК. ✅Хорошая доходность. Ориентир купона 20,5% - заметно выше среднего по нынешнему рынку. Правда, выплаты лишь 4 раза в год. ⛔️Непрозрачная отчетность. Группа не публикует МСФО уже 3 года. Нормально не оценить движение средств, состояние собств. капитала и другие полезные метрики. Из-за этого, несмотря на рейтинг, я бы относился к эмитенту как к ВДО. ⛔️Рост долга. Из-за большого CAPEX, чистый долг по итогам 2024 взлетел более чем в 3 раза. При этом пока не видно, чтобы соразмерно расширялись масштабы бизнеса. ⛔️Санкционные риски. Могут возникнуть проблемы у зарубежного сегмента, который генерит основной валютный доход. В случае изоляции иностранных дочек, ГК может потерять до 50% выручки. 💼Вывод: 2,5 года без оферт и амортизаций с такой доходностью выглядят подозрительно заманчиво. Коэф-т покрытия проц. платежей согласно отчету ЭкспертРА снизился до 5,1х по сравнению с 13,1х годом ранее, но всё равно комфортный. Главный минус - нормально не "пощупать" отчетность. Я пока доволен, что держу 2Р2 и 2Р4, но напрягает отсутствие отчетов. Плюс неприятные аэропортовые флэшбеки вызывает кейс "Домодедово ФФ". Надеемся, что мажоритарии Аэрофьюэлз не заинтересуют прокурора так, как это сделали другие личности. RU000A108Y11 ⚠️НО! После продажи аэропорта, Аэрофьюэлз могут оттуда и «попросить», что также скажется на выручке. 🎯Другие свежие фиксы: АЗОТ 1Р1 RU000A10E291 (АА-, 17.4%), А101 1Р2 RU000A10DZU7 (А+, 17%), АПРИ 2Р12 RU000A10DZH4 (BBB-, 25%). 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #облигации #псвп