Узнайте больше о фонде Ликвидность от ВИМ-Инвестиции {$LQDT}

Войти

? {$LQDT} В комментариях часто встречаются вопросы про фонд "Ликвидность" от ВИМ-Инвестиции. Я им активно пользуюсь практически с момента появления фонда на бирже (с конца 2020 г., тогда он ещё имел тикер VTBM), и мне казалось, что инструмент достаточно прозрачен. Расскажу максимально понятным языком и структурирую информацию в одном посте. В первую очередь любой фонд денежного рынка стоит рассматривать как инструмент для временной парковки денег под ставку, близкую к ключевой ставке ЦБ. Фонд вкладывает деньги пайщиков в сделки «обратного РЕПО». Проще говоря — в инструменты биржевого денежного рынка. РЕПО — это продажа ценных бумаг, в нашем случае гособлигаций, с обязательством выкупа через определенный срок (от 1 дня до 3 месяцев). Обратное РЕПО означает, что ВИМ является временным покупателем гособлигаций, то есть дает деньги пайщиков в долг. Заработанное за счет этих займов ежедневно прибавляется к сумме чистых активов (СЧА) фонда. Упрощенно говоря, каждый день цена пая должна увеличиваться на текущую ставку RUSFAR, деленную на 365 за вычетом платы за управление. 🤔«Сид, ты обещал простым языком, и опять ругаешься непонятными словами! Что такое RUSFAR?» RUSFAR (Russian Secured Funding Average Rate) – т.н. «Справедливая стоимость денег». По этой ставке крупные банки и другие участники рынка дают друг другу деньги в долг под залог ценных бумаг. Обычно эта ставка чуть-чуть меньше текущей ключевой ставки Центробанка. Например, на 08.09.2023 ставка RUSFAR по данным Мосбиржи составляла 11.57%. 📌Узнать актуальную ставку RUSFAR всегда можно тут: 🔍Вообще, сайт Мосбиржи — это целый кладезь информации для понимания того, какими бывают сделки РЕПО. Если интересно более глубоко погрузиться в увлекательный мир финансовых индикаторов, рекомендую зайти на сайт Мосбиржи -> главное меню (справа) -> Рынки -> Денежный рынок. Итак, фонд выдает короткие займы Национальному клиринговому центру (НКЦ) на сроки от 1 дня до 3 месяцев под залог ОФЗ. НКЦ, в свою очередь, получает рублевую ликвидность и дальше распоряжается ей по своему усмотрению, например дает в долг крупным банкам. Получается, все займы фонда имеют обеспечение и даже если банк не вернет займ, фонд не понесет убытков (ведь у него на руках останутся ОФЗ). Бизнес-модель фонда практически не имеет рисков. Таким образом, стоимость активов фонда {$LQDT} монотонно растет, ВСЕГДА. 🤔«Сид, всё как-то слишком безоблачно звучит! Есть подводные камни?» Ложка дёгтя в бочке мёда – это, как всегда, комиссии и налоги. Комиссия фонда за управление составляет 0,4%, плюс при продаже вы заплатите стандартные 13% от полученного прироста стоимости фонда. Плюсуйте сверху также комиссию биржи и брокера. Выгоднее всего этот фонд покупать на счете у брокера ВТБ, т.к. «синий» брокер не берет торговую комиссию за покупку и продажу паев. У меня в есть ИИС и обычный брокерский счет, и я активно пользуюсь преимуществами фонда для передержки рублевого кэша, который пока по каким-то причинам не хочу тратить на покупки ценных бумаг. Вообще, редкий случай, когда в адрес ВТБ хочется сказать большущее инвесторское спасибо за создание действительно удобного и полезного биржевого инструмента 👍 Итак, основные плюсы фонда: 1️⃣ Супер-ликвидность (название говорит само за себя). Всегда можно зайти и выйти из фонда крупными суммами. И когда я говорю про крупные суммы, я имею в виду даже не миллионы, а десятки и сотни миллионов рублей. 2️⃣ Фактическое отсутствие рисков. Риск невыполнения обязательств со стороны НКЦ (или недееспособность ОФЗ как залога) соответствует риску полного краха всей российской финансовой системы. 3️⃣ Доходность почти на уровне актуальной ключевой ставки ЦБ (за вычетом комиссий и налогов). Другие фонды денежного рынка на бирже (но все они менее ликвидные): от Сбера от Альфа-Банка от Тинькофф. Доступен у некоторых других брокеров.

🏢Новые облигации: А101 1Р2 и 1Р3. Купоны до 20,5%! Пока облиги летят вниз на страхах новых дефолтов, флэш-моб размещений от застройщиков продолжается. Вслед за Самолетом, Пионером и АПРИ на рынок возвращается известный столичный девелопер А101. Да ещё и сразу с ДВУМЯ выпусками. 🏗️Эмитент: ООО "А101" 🏢Группа "А101" — один из крупнейших девелоперов жилой недвижимости Московского региона. 🏆На декабрь 2025 занимает почетное 13-е место в РФ в рэнкинге ЕРЗ по объему текущего строительства (1,15 млн кв. м). По Москве - в тройке лидеров после ПИКа и Самолёта. Кстати, в Ленобласти тоже строят. В марте 2025 группа сменила собственника: вместо Билана Ужахова, племянника миллиардера Михаила Гуцериева, бенефициаром стала Заира Гудаева. Ужахов сейчас является бенефициаром М.Видео MVID, а Гудаевой, кроме прочего, принадлежит 49% в ООО «НК «Русснефть-Брянск» RNFT . Семья Гуцериева консолидировала активы ГК «А101» в 2021 году. ⭐️Кредитный рейтинг: А+ "стабильный" от АКРА и Эксперт РА (повышен в ноябре 2025). 💼В обращении единственный выпуск А101 1Р1 RU000A108KU4 на 500 млн. 📊Фин. результаты за 1П2025: ✅Выручка: 78,8 млрд ₽ (+40% г/г). Себестоимость продаж росла гораздо быстрее: на 60% до 33,8 млрд ₽. Выручка за весь 2024 г. составила 151 млрд ₽ (+83% на фоне 2023). ✅EBITDA (по моей оценке): 32,1 млрд ₽ (+12% г/г). Рентабельность EBITDA составляет внушительные 41%. 🔻Чистая прибыль: 13,6 млн ₽ (-16% г/г). Растёт проц. нагрузка. Фин. расходы выросли на 61% до 13,9 млрд ₽. Прибыль по итогам 2024 г. была 56 млрд ₽ (+37% г/г). 💰Собств. капитал: 141 млрд ₽ (-8,7% за полгода). Активы прибавили 2,9% и достигли 381 млрд ₽. На балансе 9,27 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 15,5 млрд). 🔺Кредиты и займы: 143 млрд ₽ (+21% за 6 мес). Хоть и подросли, но это редкий случай, когда капитал покрывает все суммарные долги. Остатки на счетах эскроу: 180 млрд ₽ (-1,5% за 6 мес). Даже если вообще забыть про деньги на эскроу, то нагрузка ЧД/EBITDA LTM получается в районе 2х - вполне комфортно для застройщика. ⚙️Параметры выпусков 💎Выпуск 1Р2 (фикс): ● Название: А101-001P-02 ● Купон: до 18% (YTM до 19,56%) ● Выпуск для всех 💎Выпуск 1Р3 (флоатер): ● Название: А101-001P-03 ● Купон до: КС+450 б.п. ❗️Только для квалов 💎Общие для обоих: ● Общий объем: от 3 млрд ₽ ● Срок: 2 года ● Выплаты: 12 раз в год ● Рейтинг: А+ от ЭкспертРА и АКРА ⏳Сбор заявок - 24 декабря, размещение - 26 декабря 2025. 🤔Резюме: неплохая "двоечка" 🏢Итак, А101 размещает фикс и флоатер на 2 года общим объемом от 3 млрд ₽ с ежемесячными купонами, без амортизации и без оферты. ✅Крупный и надежный эмитент. Входит в ТОП-15 застройщиков РФ и в ТОП-3 застройщиков Москвы, рейтинг недавно повышен до A+ (максимальный у девелоперов). ✅Крепкое фин. здоровье. Объемы строительства, выручка и EBITDA уверенно растут. Долговая нагрузка минимальна - капитал полностью покрывает все кредиты и займы. 😃Негатив на Прямой линии. Дольщица "А101 Всеволожск" пожаловалась на задержку сроков передачи ключей, после чего президент предложил отменить мораторий для застройщиков, а власти Ленобласти выдали компании предостережение. ⛔️Отраслевые риски. Отмена общерыночной льготной ипотеки ударила по всем девелоперам, и А101 не стал исключением. 💼Вывод: по открытым данным - достойные выпуски от крепкой строительной компании. Возможно, на текущей панике в ВДОшках и негативе после Прямой линии, это наоборот неплохой шанс? В моем портфеле и так уже немало застройщиков, поэтому я скорее всего присмотрюсь к ним уже на вторичке, когда будет известна итоговая доходность. 🎯Другие свежие флоатеры: Селигдар 1Р9 RU000A10DTA2 (рейтинг А+, купон КС+450 б.п), ПГК 3Р3 RU000A10DSM9 (АА, КС+250 б.п), АБЗ-1 2Р5 RU000A10DQK7 (А-, КС+500 б.п), Система 2Р7 RU000A10DPV6 (АА-, КС+450 б.п), КАМАЗ П19 RU000A10DPB8 (АА-, КС+275 б.п), ГТЛК 2Р11 RU000A10DP51 (АА-, КС+290 б.п), НижегорОбл 34017 RU000A10DJA3 (А+, КС+215 б.п), Автобан П07 RU000A10DC15 (А+, КС+350 б.п). 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #облигации #псвп

🔥Лучшие СВЕЖИЕ облигации [декабрь 2025]. Ч. 1 В декабре эмитенты так спешили занять денег перед заседанием ЦБ, что выпусков опять набралось много, и все достойные внимания не влезли бы в один пост. Поэтому 1-ю часть публикую сегодня, а 2-я выйдет в начале января. ⚠️ВАЖНО! В этой рубрике я НЕ оцениваю текущую привлекательность облиг с точки зрения их доходности "в моменте". Я лишь выбираю наиболее качественные (на свой вкус) выпуски, опираясь на их БАЗОВЫЕ параметры. 📊Заодно в таких подборках актуализирую информацию об объеме размещения и об итоговом купоне. Сегодня смотрим облиги, которые вышли на рынок в 1-й половине декабря 2025. *Конечно же, не ИИР* Поехали! 💎Атомэнергопром 1Р9 (фикс) ● ISIN: RU000A10DPS2 ● Объем: 25 млрд ₽ ● Купон: 15,1% ● Выплаты: 4 раза в год ● Погашение: 29.05.2031 ● Рейтинг: ААА от АКРА и ЭкспертРА 👉Консервативный фикс от сверхмощной компании. По надежности почти как ОФЗ-ПД, но выгодно отличается от госбумаг повышенной ставкой и более частыми купонами.Можно ближайшие 5,5 лет получать "ядерные" выплаты и не переживать за вложенные деньги. 💎АФК Система 2Р7 (флоатер) ● ISIN: RU000A10DPV6 ● Объем: 2,75 млрд ₽ ● Купон: КС+450 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: 24.11.2027 ● Рейтинг: AA- "негативный" от АКРА и ЭкспертРА 👉Одновременно разместился фикс 2Р6 RU000A10DPW4, но на мой взгляд флоатер с таким спредом выглядит любопытнее. Сам держу в портфеле 2 выпуска облиг и акции AFKS . Размер долга уже действительно вызывает тревогу, хотя в дефолт Системы на горизонте пары лет не очень верится. 💎Газпром Капитал 3Р20 (CNY) ● ISIN: RU000A10DT08 ● Объем: 3 млрд ¥ ● Номинал: 1000 CNYRUB ● Купон: 7,4% ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: 27.02.2029 ● Рейтинг: AАА от АКРА и ЭкспертРА 👉Среднесрочный юаневый выпуск от GAZP, который попадает под ЛДВ. В целом, для диверсификации валютной части портфеля при нынешнем курсе рубля это нормальный вариант, чтобы припарковать кэш. Лично я добавил в портфель. 💎Селигдар 1Р8 (фикс) ● ISIN: RU000A10DTF1 ● Объем: 5,5 млрд ₽ ● Купон: 18% ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: 03.06.2028 ● Рейтинг: А+ от Эксперт РА и НКР Тоже двойное размещение, как и у АФК Системы. Но здесь для разнообразия я решил подсветить фикс, поскольку купон у него чуть выше АФК, а торгуется он на момент подготовки обзора под номиналом. RU000A10DTA2 👉Но помните, что у SELG серьёзные проблемы - золотодобытчик на исторических хаях золота убыточен 3-й год подряд. 💎Элтера БО-01 (фикс) ● ISIN: RU000A10DTB0 ● Объем: 300 млн ₽ ● Купон: 21% ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: 06.12.2027 ● Рейтинг: BBB от АКРА 👉После моего позитивного обзора за выпуск Элтеры случилась драка, и сразу после размещения он ушел заметно выше номинала. Компания в плане фин. устойчивости приятно удивила: собств. капитал перекрывает чистый долг аж в 3 РАЗА. 💎Лид Капитал 1Р1 (USD) ● ISIN: RU000A10DE54 ● Объем: 13 млн $ ● Номинал: 100 USDRUBF ● Купон: 13.5% ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: 17.11.2028 ● Рейтинг: А- от АКРА 👉Классическая фин. прокладка, через которую занимает средства нефтетрейдер LIDOIL из далекого Дубая. Рынок видит риски: выпуск можно взять ниже номинала. Главный минус - непонятно, что будет с санкциями и с финансами. 🎯Подытожу По итогам размещений в 1-й половине декабря, отобрал 6+2 свежих выпусков облиг, которые мне кажутся наиболее интересными с точки зрения оптимального соотношения риск/доходность. Получилось ассорти: 3 фикса, 1 флоатер и 2 квази-валютных выпуска с привязкой к доллару и юаню. Можно скомпоновать бондо-портфель таким образом, чтобы быть готовым к любому развитию событий. 💼Лично мне особенно нравятся Элтера (отличный фикс. купон, жаль что уже дорого) и Газпром (достойная юаневая доходность на 3+ года). Остальные бумаги тоже ничего, хотя LIDOIL - только для тех, у кого высокая терпимость к риску. 🦥Во 2-й половине декабря также много интересных размещений, которые я обязательно разберу, не пропустите! 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #топ_облигаций #псвп

🏢Новые облигации: АПРИ 2Р12 на 3,5 года. Доходность до 28%! Ставка ЦБ снижена уже в ПЯТЫЙ раз подряд - и очевидно, что это далеко не финал. У облигационеров остаётся не так много вариантов "запарковать" средства под процент в 2-3 раза выше номинальной инфляции. 👍Продолжаю разбирать потенциально интересные кейсы первичных размещений. Сегодня смотрим на свежий выпуск застройщика АПРИ. 🏗️Эмитент: ПАО "АПРИ" 🏢АПРИ – федеральный девелопер, реализующий масштабные жилые и коммерческие проекты в Челябинской, Свердловской и Ленинградской областях, а также на Дальнем Востоке и в Ставропольском крае. Портфель диверсифицирован и по типу недвижимости: в активе компании жилье, коммерческие и курортные объекты, например всесезонный мультикурорт «ФанПарк» в Челябинске. 👉Летом 2024 компания вышла на IPO. ⭐️Кредитный рейтинг: BBB- "стабильный" от НКР (август 2025) и НРА (октябрь 2024). 📊Фин. результаты за 9М2025: ✅Выручка: 15,36 млрд ₽ (+9% г/г). При этом наибольший прирост (+33% г/г) был зафиксирован в 3-м квартале. ✅EBITDA: 6,1 млрд ₽ (+21% г/г). В 3-м квартале EBITDA удвоилась и составила 2,7 млрд ₽. Рентабельность по EBITDA достигла впечатляющих 40% (+6 п.п. г/г). 💰Чистая прибыль: 1,47 млрд ₽ (-1,6% г/г). Год к году всё стабильно, зато прибыль, приходящаяся на акционеров, выросла в 1,5 раза. Прибыль в 3-м квартале взлетела в 3 раза до 0,5 млрд ₽. Чистая прибыль LTM достигла 2,1 млрд ₽. 🔺Чистый долг (за вычетом эскроу): 35,3 млрд ₽ (+47% за 9 мес). Нагрузка ЧД/EBITDA составила 4,5х (годом ранее было 3,1х). При этом есть и позитив: объем коротких кредитов уменьшился с 60% до 50%, а доля обеспеченного долга достигла 81%. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: от 1 млрд ₽ ● Купон: до 25% (YTM до 28,08%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3,5 года ● Рейтинг: BBB- от НКР и НРА ● Выпуск для всех ❗️Амортизация: по 25% в даты выплат 33, 36, 39 и 42 купонов. ⏳Сбор заявок планируется 23 декабря, размещение - 26 декабря 2025. 🤔Резюме: заманчиво 🏗️Итак, АПРИ размещает фикс на 3,5 года с ежемесячным купоном, без оферты и с амортизацией ближе к концу срока. ✅Хорошие показатели. Выручка и EBITDA уверенно растут. Прибыль осталась на уровне годичной давности, что само по себе уже достижение в условиях турбулентности на рынке. ✅Снижение ставки ЦБ, что напрямую ведет к снижению ставок по ипотеке. Также уменьшается фин. нагрузка на застройщика. Это увеличит маржинальность текущих и будущих проектов АПРИ. ✅Отличная доходность. Крайне интересно будет понаблюдать за итоговой ставкой купона после пятничного решения ЦБ. ⛔️Отрицательный операционный ден. поток. Но для девелопера на стадии активного строительства это в принципе нормальная ситуация. Деньги уходят в «незавершенку» (запасы выросли на ₽4,7 млрд) — то есть, по идее, должны трансформироваться в будущую выручку и прибыль. ⛔️Долговая нагрузка. Она значительная, а кэша на счетах наоборот, маловато. При этом покрытие процентов ICR LTM ~1.7х – тут вполне комфортно. Существенная часть долга – банковские кредиты под плавающую ставку, что при снижении "ключа" будет уменьшать проц. расходы. 🏠Падения спроса и цен на недвижку в ближайшие годы я не жду. Это, с одной стороны, большой минус для меня как для потенциального покупателя жилья, а с другой - доп. фактор уверенности с точки зрения инвестора в бумаги застройщиков. 💼Вывод: весьма любопытный выпуск в плане соотношения риск/доходность. Смущает долговая нагрузка, но видели мы и гораздо более закредитованных девелоперов. Амортизация тут - скорее плюс, т.к. снизит риски и позволит постепенно высвобождать деньги под новые идеи. Задумываюсь, а не поучаствовать ли мне тоже - в этом выпуске или в одном из предыдущих. На фоне многих "сверстников" по кредитному грейду АПРИ выглядит более финансово здоровым, одновременно предлагая более привлекательную доходность. RU000A10AG48 RU000A10A1P9 RU000A10AUG3 RU000A10AZY5 RU000A10BM56 RU000A10CM06 RU000A105DS9 RU000A107FZ5 RU000A106631 RU000A106WZ2 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #облигации #ВДО #APRI

🔥Чем так хорош фонд Ликвидность от ВИМ