Новая структура МТС $MTSS - фокус на “дочках” роста, эффективности и экосистеме. Дивидендная политика остается в силе. МТС оптимизирует свою структуру, становясь холдингом, в котором бизнесы выделяются в отдельные юридические лица. Новая структура и фокус на эффективности инвестиций должны помочь компании пройти текущие макро вызовы, связанные с высокими ставками. Ключевое отличие действующей стратегии - это фокус на приоритетных и рентабельных направлениях, которые не завязаны на телеком-бизнес МТС. Вклад многих направлений, отличных от телекоммуникационных услуг, уже существенный, и составляет практически половину от общей выручки (45%). Многие из них растут темпом кратно выше основного направления. К 2026 году доля нетелекоммуникационных бизнесов в выручке по прогнозам менеджмента достигнет уже 50%. Каждое из этих направлений - это потенциальное IPO в будущем, что поможет раскрыть внутреннюю стоимость всего холдинга. Объявляя о реструктуризации группы, менеджмент МТС также обозначил в презентации прогноз ряда показателей на 2024-2027 годы. На 2024 год выручка превысит 700 млрд руб., что относительно 2023 года дает прирост порядка 16+%. На 2027 год менеджмент видит потенциал вырасти до 1 трлн выручки - это сохранение темпов роста по выручке до 2027 года около 13%. На отдельный 2025 год закладывают схожую динамику по выручке и OIBDA, которую мы видели ранее. Нехитрым вычислением получаем, что оценка компании проходит на уровне 3хOIBDA, что ниже исторических уровней, на которых МТС торговался, а потенциальный делеверидж - это одна из возможностей нарастить капитализацию. В целом менеджмент дал достаточно конкретный план по развитию компании в период высоких ставок. Безусловно позитивно, что компания не планирует наращивать выручку ради выручки, а ставит во главу угла контроль затрат, возврат на инвестиции и снижение долга. Кроме того, МТС подтвердила, что не планирует пересматривать дивидендную политику, пообещав сохранить размер выплат на уровне 35 рублей на акцию, что также должно успокоить многих инвесторов.