$ENDP Версия лекарства Игл Фармасьютикалс не нарушает двух патентов, удерживаемых компанией „Пар фармацевтикалс“, подразделением, производящим вазострочное состояние. Орл начнет производить и маркетинг общей формы вазострочного лечения низкого давления в ближайшие несколько месяцев. Примерно 30% доходов от „Эндо Фармасьютикалс“ и ЕБИТДА примут удар. Потери, вероятно, уничтожают любое акционерное значение для Эндо и наносят ущерб необеспеченным облигациям. анаберкут/iStock через Getty Images Суд Федеральный судья, базирующийся в Делавэре, в июле заслушал трехдневный судебный процесс между двумя компаниями. „Эндо интернэшнл“ (ENDP) подал иск против „Орл фармацевтикалы“ ( NASDAQ:EGRX ) в связи с тем, что их общий вариант вазострострого нарушил два патента, один из которых был связан с составом вазопрессина, активным ингредиентом лекарства, а другой - с использованием составов для повышения кровяного давления. Без того, чтобы не попасть в неприятности дел, короче говоря, Эндо потерял по обоим пунктам. Время принятия решения стало большим сюрпризом. Я ожидал, что решение произойдет в декабре. Что это произошло так быстро указывает на слабость дела Эндо, по моему мнению, и поэтому не дает хорошего основания полагать, что Эндо выиграет апелляцию. Влияние Орл сказал на своей второй квартале конференции, что он рассчитывает начать продавать свою версию лекарства к концу года. Как я писал в последней части о компании, я считаю, что 30% доходов ENDP и EBITDA находятся под угрозой, потеряв общий иск против Орла. Даже если не допустить негативного влияния на потеря вазострочных доходов, потеря 1/3 этого дохода почти наверняка приведет к тому, что по крайней мере соизмеримое снижение вазостройного ЭБИТДА. 30% из 30% от 1,2 млрд. долл. США EBITDA превышает 100 мм. Орлу, вероятно, потребуется несколько месяцев, но я ожидаю, что ENDP выйдет 2022 с процентной ставкой EBITDA, которая на 100 мм меньше от вазострого. Это потенциально приведет к увеличению диапазона 1-1,1 млрд. долл. Даже если компания не потеряет больше никаких опиоидных случаев (что, по моему мнению, практически невозможно), то подобное „ЕБИТДА“ покидает компанию на 6,5 х рычагов на 2023 год. Любые потери от опиоидных дел только усиливают этот рычаг. Хотя я знаю, что ситуация отличается, Тева Фарма (ТЕВА) в настоящее время торгует на уровне 6,9 х/ЕБИТДА. Это свидетельствует о практически не имеет значения для акционерного капитала ENDP, особенно в тех случаях, когда один фактор, влияющий на значительную возможность дальнейшего увеличения объема обязательств по опиоидным вопросам в относительно новом будущем и на расходы на любые регистрации банкротства. Если обязательства по опиоидным вопросам достаточно большие, то необеспеченные облигации становятся ущемленными. Акции упали первоначально, когда объявление вышло. На момент подготовки настоящего письма (вторник 8/31/21 во второй половине дня) акции не менялись в день в размере 2,30 долл. США. Думаю, это скорее всего из-за короткого покрытия. Заключение Я думаю, что это почти определенная ситуация с банкротством, не восстановившаяся акционерной собственности. Это не означает, что акции сразу же нули. Я видел ряд ситуаций, когда акции продаются со странными значениями корзины до тех пор, пока не будет официально уничтожена банкротство и акционерность. Но я думаю, что здесь не осталось никакой акционерной стоимости, если компания каким-то образом не избавится от дальнейшей ответственности за опиоид.