#вопросответ «У меня вклад под 21% какие такие мифические короткие облигации лучше вклада? Может про налоги забыли? в облигациях даже забрать деньги не могу, так как они упали в цене , тоже самое и с валютными» Большой вопрос, оставил суть. В целом уже разбирали это пару месяцев назад в посте «Битва за деньги инвестора [Часть 3]», кратко повторюсь: риски они не в инструменте, они в инвесторе. Если нам нужен аналог вклада, т.е. к определённой дате нужна определённая сумма с определённой доходностью, то и облигации надо брать с расчётом до определённой даты, а не те, где можно больше заработать на перепродаже, если вдруг ЦБ начнёт снижать ставку. А то вот вклад у нас на год. А облигации взяли ОФЗ 26238 SU26238RMFS4 с погашением в Мае 41-го, потому что она может сильно вырасти в цене. Может, а может и упасть. Перепродажа — это спекуляция со всеми вытекающими рисками, вкладом же не спекулируют. Смиренно ждут конца срока. Так а что тогда сравнивать мягкое с тёплым? Если сравнивать облигации со вкладом на несколько месяцев или год, то и выпуски облигаций надо брать со сроком погашения (т.е. когда вам вернут деньги) через несколько месяцев или год. А чтобы минимизировать риски, выбрать облигации компаний с рейтингом АА и выше. А не те «Рога и Копыта» уровня BBB и ниже где доходность космическая. Вклад под 21% приятная история. Но что насчёт облигации Европлана LEAS RU000A106F40 с доходность 26% годовых? И налоги картинку не испортят. Компания прибыльная, денег хватает не только облигации погашать, но и дивиденды акционерам выплачивать. Это не рекомендация, но мой выбор между вкладов в условном Сбере SBER под 21% и облигацией под 26% Европлана был бы явно в пользу второго. (рис 1) Ну а с валютными облигациями и валютными вкладами вообще сравнивать нечего. О чём вообще речь? Там до разницы в разы доходит в пользу облигаций. #новичкам #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе #обучение #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #пульс_учит #цитата_дня - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Минфин воспользовался ТрампоРалли. Спрос выше, доходности ниже, но есть неприятный инфляционный сюрприз. Воспользовавшись оптимизмом на рынке РФ после победы Трампа и ростом RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) (рис 1) Минфин поспешил занять через ОФЗ с фиксированным купоном отойдя от, ставшей уже привычной последние полгода, истории когда на аукционе ОФЗ фиксированный купон + ОФЗ флоатер и предложил сразу два выпуска ОФЗ с фиксированным купоном. Так на аукционах были предложены ОФЗ 26248 SU26248RMFS3 (~15,5 лет до погашения) и ОФЗ 26246 SU26246RMFS7 (~11 лет до погашения). Так как RGBI хорошо вырос за полторы недели, то обошлось без новых рекордов в доходности. Аукцион ОФЗ 26248 интересен в первую очередь объемом спроса – 72,393 млрд. рублей; (рис 2). [у ОФЗ 26246 похожий спрос в 70 млрд.] Начиная с Мая месяца (когда начался вторичный инфляционный рост) было всего 3 раза когда на аукционах ОФЗ с фиксированным купоном спрос был выше: — 11 Сентября в ОФЗ 26248 SU26248RMFS3 спрос составил 78,7 млрд — 7 Августа в ОФЗ 26247 SU26247RMFS5 - 86,5 млрд — 8 Мая в 26242 SU26242RMFS6 - 87 млрд. Так что событие значимое. Такой спрос показывает, что профессиональные игроки увидели (опять) свет в конце туннеля борьбы с инфляцией. Правда вышедшие позже аукционов данные по недельной инфляции (рис 3) им картинку подпортили. Инфляция с 6 по 11 ноября составила 0,3% после 0,19% неделей ранее и 0,27% и 0,20% ещё двумя неделями ранее. Кроме этого у нас сейчас конец года коллеги, а рост расходов бюджета ускоряется к концу года. Так за Октябрь расходы составили 3,77 трлн (+26.8% год к году). Как минимум будет Декабрьский дефицит на аналогичную сумму, так что ЦБ будет сложно. Хотя эти расходы это больше про перспективу ближайших месяцев. Возможно поэтому ЦБ решил ускорить (рис 4) введение антициклической надбавки (т.е. усложнить кредитование банкам). Ранее план ЦБ был повысить ее до 0.25 с 1 Июля, теперь до 0.25 будет уже с 1 Февраля и до 0.5 с 1 Июля. В общем ЦБ играет жёстко. (одобряем) Фонды денежного рынка вроде LQDT [справедливо] продолжат купаться в деньгах, стратегия достаточно безопасная, доходность может скоро стать выше чем у вкладов. Если всё-таки хочется облигаций, то повторю мантру которую уже озвучивал несколько раз. Из рабочих сейчас вариантов облигаций — это "короткие" (до года), "золотые" и "валютные", а если флоатеры то желательно, где купоны 4 и более раз в год. В стратегии ОФЗ/Корпораты/Деньги часть длинных выпусков продал во вторник, как только увидел планы Минфина на два выпуска с постоянным купоном. То что сегодня размещал Минфин, ближайшие дни скорректируется. Это забава такая у банков. Взять у Минфина со скидкой и продать в рынок. ОФЗ 26248 разошлись на аукционах под доходность 16,95% годовых на момент написания в рынке доходность всё ещё 16,75% У ОФЗ 26246 аукцион по 16,84% годовых (по цене отсечения), а на рынке добряки покупают по 16,00 - 16,67%. Зачем? ¯\_(ツ)_/¯ #Минфин #ОФЗ #Облигации #Инфляция - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Обзор Черкизово GCHE Рост. Дивиденды. Защита от инфляции. • Коротко Черкизово — крупнейший производитель мясной продукции в РФ. Растущий бизнес, рост экспорта в Китай. Стабильные, растущие, но небольшие дивиденды. • Подробно Группа Черкизово — вертикально интегрированный производитель мясной продукции. Вертикальная интеграция бизнеса (рис 1) позволяет контролировать маржинальность компании. Так как контролирует всю цепочку добавленной стоимости. От выращивание зерновых и производства комбикормов. До разведения, выращивания и убоя животных, с последующей мясопереработкой и дистрибуцией. • На чём зарабатывает? Компания выделяет 5 сегментов (в порядке убывания по выручке): «Курица», «Мясопереработка», «Свинина», «Индейка» и «Растениеводство». Основной рынок компании внутренний, но развивает и экспортное направление. Летом, в рамках ПМЭФ, была информация от компании о работе более чем на 20 иностранных рынках. Ключевым рынком был и остаётся Китай (треть от всего экспорта). В конце 2023 Китай разрешил ввоз свинины из РФ. Пока в Черкизово идёт процесс аттестации площадки под экспорт и ожидание решения от китайской стороны, так что это будущий драйвер роста. Другие крупные экспортные рынки (для птицы): Казахстан, Вьетнам, Белоруссия, Киргизия и Саудовская Аравия. • Что с дивидендами? Дивидендная политика Черкизово предусматривает выплату не менее 50% от чистой прибыли по МСФО, скорректированной на изменение справедливой стоимости биологических активов и с/х продукции (допустим из-за болезни птицы) и при условии что долги под контролем (долг к прибыли не больше 2,5, сейчас 1,9) (рис 2) Дивиденды, как правило, два раза в год. За первое и второе полугодие. Суммарные дивиденды обычно небольшие, обычно 6-8% за год если считать по цене закрытия. Но дивиденды хорошо растут на горизонте нескольких лет (рис 3) Также уверенно растёт и цена акций. Если взять последние 10 лет и сделать логарифмическую шкалу (т.к. значения на графике отличаются почти на порядок, т.е. в 10 раз), то это хорошо видно. Как хорошо видно и регулярные коррекции на 25-35%. Компания относительно небольшая (капитализация ~172 млрд), акций в свободно обращении немного. • Кто контролирует? Черкизово — это семейный бизнес. 70% акций приходится на двух братьев Михайловых и их матери. • Что в итоге? Хороший пример компании которая абсорбирует инфляцию перекладывая её на потребителя. Хороший пример растущего бизнеса где понятны драйверы роста (рост экспортной составляющей и развитие на внутреннем рынке). Как компания АПК (агропромышленного комплекса) есть возможность брать кредиты по льготной ставке. Дивиденды небольшие, но стабильно растут. Коррекция в 25-35 нормальная практика для цены акций. Текущая как раз такая. В личном портфеле держу, докупать планирую. #Обзор #Черкизово #Акции #Дивиденды - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией