#вопросответ «Сейчас по данным ЦБ инфляция 9%. 15.08.2023 ставку установили в 12% и дальше только повышали, следовательно в РФ более 1.5 лет действует ставка сильно выше инфляции» Похоже эта музыка будет играть вечно. Уже 100500 разбирали инфляцию, ставку и лаги. Но ладно, в этом году ещё не разбирали, разберём. Это ключевой момент который позволяет нам понять действия ЦБ и с бОльшей вероятностью предполагать движение ставки со всеми вытекающими последствиями для рынка. Ключевые действующие лица: — Ключевая ставка. — Годовая инфляция. — Инфляция месяц к месяцу. — Наблюдаемая инфляция. — Ожидаемая инфляция. — Жёсткость ДКУ (денежно кредитных условий). — Реальная жёсткость ДКУ. Ключевая ставка действует на то что будет, а не то что было. Годовая инфляция — зеркало заднего вида, показывает как изменились цены за последние 12 месяцев. Поэтому для принятия решений смотреть надо на более оперативные данные. Оперативные данные: — Инфляция месяц к месяцу. Если мы посмотрим на месячные данные, то темпы роста были существенно выше годовой инфляции, а в Сентябре 2023 показывала хайк (рис 1). Поэтому то что 15 Августа 2023 подняли до 13% было правильное решение. — Наблюдаемая инфляция. Когнитивные искажения тема для отдельного поста. Коротко: средние Петя и Лена не смотрят на данные по инфляции. Они смотрят что проезд подорожал, да и огурец стал в два раза больше стоить. И в голове у них какой-то процент инфляции формируется. Допустим 10% инфляция — это для них реальность. Тогда чтобы таких Лен и Петь на вклад заманить надо 15% пообещать, а под 5% вклад они не будут, они скорее потратят пока цены не выросли сильней (инфляция). ЦБ берёт и опрашивает много таких Лен и Петь и выводит среднюю наблюдаемую инфляцию по б̷о̷л̷ь̷н̷и̷ц̷е̷ ̷ стране и делает выводы, надо поднимать или нет. Если надо уменьшить спрос (чтобы он не давил на цены) надо чтобы брали меньше кредитов и больше денег хранили на вкладах. Так данные за Сентябрь 2023 показывают нам, что Наблюдаемая инфляция была 13,5%, так что поднять до 13% было правильным решением и дальше она росла, следом росла и ставка. — Ожидаемая инфляция. Всё тоже самое что и наблюдаемая, только спрашивают про ожидания. Если Лена и Петя ждут, что инфляция будет падать — хорошо, можно не сильно ставку поднимать, а вот если растёт — значит ставка должна быть выше, чтобы заинтересовать положить деньги на вклад сейчас. — Жёсткость ДКУ. Совокупные принимаемые меры нашим ЦБ для ограничения совокупного спроса и контроля инфляции. ЦБ может работать только на стороне спроса, уменьшая или увеличивая его через доступность кредитов и "интересностью" хранить деньги на вкладах. Как определить жёсткие условия или нет? — Надо вычесть инфляцию. — Реальная жёсткость ДКУ. Кредит 10%, а инфляция 20%. Это очень мягкая политика. Деньги не то что бесплатные, можно ещё зарабатывать если брать кредиты и покупать то что генерирует деньги, за год ведь деньги обесценятся быстрей. Кредит 40%, а инфляция 20%. Это уже сильно жёсткие условия. Брать такие кредиты можно только от безысходности. Безысходность это у Сегежи SGZH МВидео MVID АФК Системы AFKS Мечела MTLR и т.п. где долг не погасить и без нового (дорого) долга никак. Реальная жёсткость ДКУ это не только "Ставка минус инфляция", но и "Ставка минус наблюдаемая/ожидаемая инфляция" для людей это и есть реальность. На ситуацию нужно смотреть комплексно, что ЦБ и делает, а не только на один параметр. Мы тут только Лену и Петю обсудили, а ещё есть предприятия. Там тоже интересно. Года 3 у нас очень много печатается денег (на что сами догадайтесь), без действий ЦБ у нас бы только официальная инфляция 30-40% была и от вкладов под 25% бежали бы как от огня, а так, чуть повышенная 9-10%. То что на последнем заседании была пауза при росте наблюдаемой, ожидаемой и обычной инфляции — это вопросики. Смягчение ДКУ по факту. Будем наблюдать за развитием событий.

«Инфляция продолжает бушевать, а процентные ставки находятся на неприемлемо высоком уровне» — угадаете кто сказал? Нет, это не "эксперты" уровня Глазьева и Ко. Нет это и не Миронов опять критикует наше ЦБ говоря о том, что оно занимается вредительством и надо снижать ставку чтобы побороть инфляцию. Это Трамп жалуется (рис 1). Надо подсказать ему ключевой аргумент "экспертов" РФ: "Высокая ставка разгоняет инфляцию" 😄 Ладно, шутки в сторону. Нам это интересно в контексте нарратива: "Ставку не подняли, а значит самые длинные ОФЗ в ЛОООНГ". Верно ли это? Если мы посмотрим на доходности десятилеток США (рис 2), то они на годовых максимумах. Мы видим, что ставку снижают, но если инфляция снова растёт, то и доходности будут расти (тело падать в цене). Писал в Сентябре, что в США, возможно, был фальстарт со снижением ставки. Теперь выходящие данные на это всё больше показывают. Вернёмся в РФ. Чтобы в первом приближении прикинуть пора ли покупать ОФЗ или нет подожду как минимум данные по недельной инфляции (будет 15 Января сразу за все праздники) и данные по инфляционным ожиданиям (если там новый хайк, то ОФЗшкам поплохеет). В конце 2024 ОФЗ хорошо взлетели в цене ОФЗ 26238 SU26238RMFS4 и 26248 SU26248RMFS3 прибавили более 10%, но подобное мы видели и в конце 2023, не привыкать. #ОФЗ #Инфляция #новичкам #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе #обучение #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #пульс_учит #цитата_дня - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Трамп: понимание всегда заключалось в том, что Украина не может вступить в НАТО Его попросили уточнить, придерживается ли он позиции, что «Украина никогда не может присоединиться к НАТО»: «Мой взгляд заключается в том, что таково было понимание всегда.» - Ответил Трамп Все цели будут достигнуты 🫡