Доходные облигации Являются отдельной группой облигаций, по которым компания выплачивает процентный доход только при наличии прибыли. Существуют также привилегированные кумулятивные облигации, погашаемые акциями - они продаются по цене обыкновенных акций и компании должны конвертировать их в акции. Минусы таких облигаций в том, что они имеют ограничение прибыли от роста капитала. Доходные облигации также можно классифицировать как: • простые — невыплаченный доход компания погашать не обязана; • кумулятивные — невыплаченный доход накапливается и компания должна будет погасить его в будущем.

Конвертируемые и неконвертируемые облигации Неконвертируемые облигации — обычные облигации, по которым инвестор получает купоны во время обращения облигации, а при погашении ему возвращается цена тела облигации. Например: SU26243RMFS4 Конвертируемые облигации Владельцы конвертируемых облигаций тоже получают купоны, однако эмитент может погасить такие облигации не деньгами, а своими акциями (или другими ценными бумагами). Эмитент при выпуске конвертируемых облигаций получает возможность погасить задолженность деньгами, если на момент погашения его финансовое состояние будет нестабильным. Инвестор при покупке конвертируемых облигаций должен учитывать следующие риски: Стоимость акции, в которые будут конвертироваться облигации может оказаться ниже, в результате цена облигации также снизится; При банкротстве эмитента стоимость его акций будет стремиться к нулю, поэтому и цена конвертации облигаций будет соответствующей; При падении стоимости ценных бумаг в день конвертации, стоимость конвертации также будет ниже; Эмитент может прописать в условиях принудительную конвертацию облигаций, которая может оказаться невыгодной для инвестора (всегда внимательно читайте договор); При низкой ликвидности (облигацией мало торгуют), то продать ее будет проблематично, более того, при небольшом объеме торгов цена может резко меняться и найти покупателя по нужной цене будет сложно. Стоит отметить, что конвертируемые облигации в основном являются инструментом для квалифицированных инвесторов. При этом такие облигации не являются популярными в России. Например, в январе 2024 года золотодобывающая компания «Полюс» PLZL оценивала «потенциальный интерес инвесторов к конвертируемым облигациям». [https://www.forbes.ru/investicii/505105-kommersant-uznal-ob-interese-polusa-k-konvertiruemym-v-akcii-uanevym-obligaciam] #облигации #rgen3облигации

Облигации по типу погашения Колл-облигации (отзывные) и пут-облигации включают в себя дополнительные права, которые называют «опционами» (англ. 'options'). Эти права являются встроенными, так как не могут торговаться отдельно от облигации. «Встроенный опцион» (англ. 'embedded option') в облигационном договоре относится к различным положениям о непредвиденных обстоятельствах (англ. 'contingency provision'), которые являются условиями договора, допускающее возможность свершения какого-либо действия или обстоятельства. Важно, что непредвиденное обстоятельство ('contingency') — это событие которое может произойти, но не обязательно произойдет. Колл-облигация или отзывная облигация (англ. 'callable bond') Эмитенты выпускают отзывные облигации с целью защиты от снижения процентных ставок. Снижение может произойти не только из-за снижения рыночной процентной ставки, но например, в случае, если у эмитента будет повышен кредитный рейтинг. Облигационное соглашение (простыми словами договор) включает в себя информацию о колл-опционе: - цена отзыва (англ. 'call price'), которая выплачивается держателям при отзыве облигации; - премия за отзыв (англ. 'call premium') — это сумма сверх номинала, которая выплачивается эмитентом при отзыве облигации. Иногда отзывные облигации имеют период защиты от отзыва (англ. 'call protection period'), который также называют периодом блокировки или периодом отсрочки (англ. 'lockout period', 'cushion', 'deferment period'). Этот период запрещает эмитенту отзывать облигацию в течении некоторого времени после начала ее обращения, что является дополнительным стимулом для инвестора покупать облигацию. Самый ранний срок, в который эмитент может отозвать (или проще говоря выкупить) облигации называют датой отзыва (англ. 'call date'). На иллюстрации во вложениях (Облигации на стиле) представлены стили, в которых могут быть исполнены call-облигации. Пример call-облигации: RU000A107UU5 Пут-облигации Пут-облигации (англ. 'putable bonds') выгодны для инвестора, так как заранее гарантируют ему цену продажи в даты купона. Даты выкупа облигаций по обределенной цене в определенные даты назвают «пут» положением (англ. 'put provision'). Единовременными пут-облигациями (англ. 'one-time put bonds') — называют облигации, которые можно погасить только один раз в течении срока обращения (облигации в европейском стиле). Облигации в бермудском стиле разрешают продажу облигации несколько раз, они более удобны для инвесторов, но, как правило, имеют бОльшую стоимость. Стоит отметить, что put-облигации в американском стиле могут выпускаться в теории, но на практике этого не происходит. Скорее всего, причиной этому является предотвращения риска быстрого поиска средств для эмитентов. Если в случае с call-офертой инвестору не нужно ничего делать, чтобы получить выплаты в назначенные даты, то в случае с put-офертой инвестор должен самостоятельно написать заявление на то, чтобы эмитент выкупил такие облигации. Пример put-облигации: RU000A104Z89 Амортизируемые облигации Эмитент в течение срока обращения облигации постепенно частями выплачивает ее номинал, чтобы снизить размер выплат в момент погашения. Пример облигации с амортизацией: RU000A107UU5 Подробнее о дисконтных и амортизируемых облигациях мы поговорим в следующих статьях. #облигации #rgen3облигации