Доходные облигации Являются отдельной группой облигаций, по которым компания выплачивает процентный доход только при наличии прибыли. Существуют также привилегированные кумулятивные облигации, погашаемые акциями - они продаются по цене обыкновенных акций и компании должны конвертировать их в акции. Минусы таких облигаций в том, что они имеют ограничение прибыли от роста капитала. Доходные облигации также можно классифицировать как: • простые — невыплаченный доход компания погашать не обязана; • кумулятивные — невыплаченный доход накапливается и компания должна будет погасить его в будущем.

Индексируемые облигации Доходность индексируемых облигаций зависит от изменения каких-либо внешних показателей, к которым привязаны эти бумаги. Например, для защиты от инфляции можно выбрать облигации с индексацией, которая зависит от индекса потребительских или розничных цен (ИПЦ, ИРЦ соответственно). Более того, индексация может зависеть сразу от нескольких индексов. Индексируемые облигации разделяют на флоатеры и линкеры. У флоатеров под индексы подстраивается купон, ставка которого не зафиксирована, как у обычных облигаций и изменяется вслед за показаниями индексов. У линкеров же напротив, изменяется не купон, а номинал. Например, для линкеров, которые привязаны к инфляции (inflation-linked bonds), при росте цен будет увеличиваться номинальная стоимость облигации. Как найти флоатеры и линкеры на рынке или у брокера? Для ОФЗ все достаточно просто: • Для флоатеров используется аббревиатура ПК (переменный купон) • Для линкеров ПД (постоянный доход) Для корпоративных облигаций опознавательных знаков, к сожалению, нет. Примеры ОФЗ-ПД: SU29006RMFS2 SU29007RMFS0 Примеры ОФЗ-ПК SU29016RMFS1 SU29017RMFS9 Примеры корпоративных флоатеров RU000A1069N8 RU000A105YH8 В чем преимущества флоатеров и линкеров? • Защита от процентного риска. Например, при измении ключевой ставки номинальная стоимость линкеров и флоатеров будет более стабильной, чем у облигаций с фиксированным купоном. • Высокая ликвидность. Обратите внимание, что в данном случае речь идет именно об ОФЗ, если мы говорим о корпоративных облигациях, то нужно внимательно изучать объем торгов, более того, часть таких облигаций доступна только для квалифицированных инвесторов или торгуются на внебиржевом рынке • Доходность на уровне рынка. Если вы купите стандартную облигацию, то будете получать фиксированный купон, даже если ключевая ставка вырастет в 2 раза. У линкеров и флоатеров купоны будут расти вместе с ключевой ставкой Слишком хорошо! А какие риски? • Неопределенность будущих платежей. Если вы приобретете облигацию с фиксированной доходностью, то сможете точно рассчитать доходность к погашению. По флоатерам и линкерам этого сделать невозможно • На рынке не очень много ликвидных корпоративных облигаций, поэтому вы можете заплатить больше по таким бумагам. Обратите внимание, что рынок ПД и ПК ОФЗ уже сформирован. • Упущенная прибыль. Флоатеры и линкеры являются защитным инструментам и направлен на сохранение средств, а не на повышенную доходность #облигации #rgen3облигации

Облигации по типу погашения Колл-облигации (отзывные) и пут-облигации включают в себя дополнительные права, которые называют «опционами» (англ. 'options'). Эти права являются встроенными, так как не могут торговаться отдельно от облигации. «Встроенный опцион» (англ. 'embedded option') в облигационном договоре относится к различным положениям о непредвиденных обстоятельствах (англ. 'contingency provision'), которые являются условиями договора, допускающее возможность свершения какого-либо действия или обстоятельства. Важно, что непредвиденное обстоятельство ('contingency') — это событие которое может произойти, но не обязательно произойдет. Колл-облигация или отзывная облигация (англ. 'callable bond') Эмитенты выпускают отзывные облигации с целью защиты от снижения процентных ставок. Снижение может произойти не только из-за снижения рыночной процентной ставки, но например, в случае, если у эмитента будет повышен кредитный рейтинг. Облигационное соглашение (простыми словами договор) включает в себя информацию о колл-опционе: - цена отзыва (англ. 'call price'), которая выплачивается держателям при отзыве облигации; - премия за отзыв (англ. 'call premium') — это сумма сверх номинала, которая выплачивается эмитентом при отзыве облигации. Иногда отзывные облигации имеют период защиты от отзыва (англ. 'call protection period'), который также называют периодом блокировки или периодом отсрочки (англ. 'lockout period', 'cushion', 'deferment period'). Этот период запрещает эмитенту отзывать облигацию в течении некоторого времени после начала ее обращения, что является дополнительным стимулом для инвестора покупать облигацию. Самый ранний срок, в который эмитент может отозвать (или проще говоря выкупить) облигации называют датой отзыва (англ. 'call date'). На иллюстрации во вложениях (Облигации на стиле) представлены стили, в которых могут быть исполнены call-облигации. Пример call-облигации: RU000A107UU5 Пут-облигации Пут-облигации (англ. 'putable bonds') выгодны для инвестора, так как заранее гарантируют ему цену продажи в даты купона. Даты выкупа облигаций по обределенной цене в определенные даты назвают «пут» положением (англ. 'put provision'). Единовременными пут-облигациями (англ. 'one-time put bonds') — называют облигации, которые можно погасить только один раз в течении срока обращения (облигации в европейском стиле). Облигации в бермудском стиле разрешают продажу облигации несколько раз, они более удобны для инвесторов, но, как правило, имеют бОльшую стоимость. Стоит отметить, что put-облигации в американском стиле могут выпускаться в теории, но на практике этого не происходит. Скорее всего, причиной этому является предотвращения риска быстрого поиска средств для эмитентов. Если в случае с call-офертой инвестору не нужно ничего делать, чтобы получить выплаты в назначенные даты, то в случае с put-офертой инвестор должен самостоятельно написать заявление на то, чтобы эмитент выкупил такие облигации. Пример put-облигации: RU000A104Z89 Амортизируемые облигации Эмитент в течение срока обращения облигации постепенно частями выплачивает ее номинал, чтобы снизить размер выплат в момент погашения. Пример облигации с амортизацией: RU000A107UU5 Подробнее о дисконтных и амортизируемых облигациях мы поговорим в следующих статьях. #облигации #rgen3облигации