🛢Газпром - позитив реализовался Инсайд от Bloomberg оказался правдой: Минфин в приложении к пояснительной записке к проекту бюджета на 2025-2027 годы заложил снижение поступлений от НДПИ на газ в 2025 году на 550 млрд рублей. В 2026 - на 50 млрд рублей. Это соответствует величине “нашлёпки” к НДПИ Газпрома в размере 50 млрд рублей в месяц. Она должна была действовать до конца 2025 года. То есть повышенный НДПИ уберут на год раньше. 💡Причина проста - у Газпрома серьезные проблемы с долговой нагрузкой, он больше не тянет. 👉Главное: Газпром сможет вернуться к выплате “нормальных” дивидендов на год раньше. Значит ли это, что будут хорошие дивиденды по итогам 2024? Скорее всего нет, ведь технически в 2024 повышенный НДПИ всё ещё действовал. А дивиденды мы получим в 2026 году по итогам 2025-го. Сколько дивидендов заплатят? В 2025 у $GAZP высвобождаются 550 млрд рублей кэша (оставшиеся 50 млрд перейдут на 2026 год, особенности налогового законодательства). Это 23,2 рубля на акцию. Доходность 16,6%. Делает ли это Газпром привлекательной опцией? Спекулятивно, возможно, да. Но это идея с горизонтом больше года. Вряд ли увидим хорошие дивиденды по итогам 2024 года. Самый важный факт - не очень разумно их платить. Долгосрочно бизнес нам по-прежнему неинтересен. От того, что нашлёпку к НДПИ отменят на год раньше, труба в Китай сама не достроится. Капекс не упадет, общая эффективность не вырастет. Да, будут дополнительные 600 млрд рублей кэша, которые смогут направлять на дивиденды. Однако среднесрочно, открывается путь в сторону 160 рублей до конца года. Массовый инвестор всеравно будет грезить дивидендами и толкать котировки вверх. #мнение Источник: Invest Era