🤺🤾‍♀️🤾🤾‍♂️🏌️‍♀️«Ведомости» задались вопросом: «Почему монетарные методы ЦБ, в частности, самый сильный из них – ключевая ставка, не действуют на экономику так же быстро, как раньше?» Регулятор продолжает ужесточать ДКП. «Мы в сентябре повысили ставку до 19% и не исключаем ее дальнейшего повышения в октябре», – сказала председатель Банка России Эльвира Набиуллина на Международном банковском форуме. Однако инфляция на рост ключевой реагирует слабо. По данным Росстата, за неделю с 17 по 23 сентября 2024 г. прирост потребительских цен составил 0,06% н/н (неделей ранее было 0,10%). Годовая инфляция замедлилась до 8,75% (с 8,94%). 📊 Объяснения происходящему помогал искать главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах: В переводе с «центробанковского на русский» заявление ЦБ практически гарантирует повышение ставки до 20% в октябре. Чтобы этого не случилось, должно произойти нечто экстраординарное. 💯 Предела для ставки нет, но, судя по экономической динамике, инфляция на пике – дальше путь вниз (в том числе из-за эффекта базы). Поэтому выше 20% ставку ЦБ могут заставить поднять черные лебеди с мировых рынков, но на уровне 20% она будет достаточно долго. В следующем году не исключен риск жесткой посадки. Но этот сценарий не базовый для всей экономики: он более вероятен для секторов, напрямую не завязанных на бюджетные деньги или же самые базовые потребительские товары и услуги. Скорее всего инфляция будет ниже, но не сильно – резко упадет рост доходов населения, безработица сильно не изменится, но будет несколько другая структура занятости. Бюджет недосчитается ожидаемых от изменения налоговой системы поступлений, а рост экономики упадет до 1,5-1,8% и поддерживаться будет госрасходами. Это риск стагфляции: и инфляция будет выше цели, и ставки – очень жесткими, а рост – «анемичным». 🗞 По данным газеты, правительство и Банк России готовят совместный план дополнительных мер по борьбе с инфляцией. В частности, призванных охладить кредитование в сегменте госкомпаний и компаниям с госучастием, по кредитам с субсидированной ставкой и для розницы. По этим направлениям кредитование слабо реагирует на изменение ключевой ставки. «Банк России в «минутках» по итогам заседания совета директоров в сентябре прямо написал, что государство (читай: бюджет) не должно излишне разогревать спрос расходами (хотя они во многом определяются неэкономическими мотивами) и льготными программами (льготная ипотека стала проинфляционной мерой)», – заключает Антон Табах. #экспертиза #ключевая_ставка