$KRKNP тоже появился у меня по двум причинам: дивиденды и страсть к диверсификации. Как я её понимал. По первому всё понятно, вообще это порочная практика, от которой хочу уйти — рассматривать акцию как акцию, в отрыве от бизнеса. По второму пункту — всё было очень сложно. Инвестируя в рынок РФ, на мне висело непреодолимое ограничение: в моём трудовом договоре чётко (на самом деле довольно расплывчато) было сказано: «Сотрудник не может покупать акции или делать другие капиталовложения в нефтяные и газовые предприятия, кроме взаимных фондов». И понимай как хочешь. Это включая акции работодателя и эта строчка есть у всех сотрудников в договоре, снизу доверху. Я предполагаю, что у прочих компаний S&P500 есть что то аналогичное, и все инсайдерские покупки или продажи проходят через долгий комплаенс. Поэтому глупо ориентироваться на инсайдерские продажи или покупки. Я прекрасно знаю, что многие бывшие коллеги пренебрегают этим ограничением, но я хотя бы старался быть честным. Ну как… учитывая, что я работал в upstream, как ни хотелось, ничего из upstream`а я покупать не осмеливался. К тому-же НПЗ, по природе — это больше нефтехимия, чем «нефтяное и газовое предприятие». Сейчас, после увольнения у меня такого ограничения нет и я жду подходящего момента, чтобы развернуться и наконец купить что-то адекватное, с хорошей дивдоходностью из нефтегаза. НПЗ я планирую продать. Почему? Маленькая доля чистой прибыли направляется на дивиденды (10%), не вижу откуда ожидать прироста стоимости акции, огромная доля у материнской компании и пропорциональный этой доле состав СД. С другой стороны: практически безрисковый бизнес. Да, можно ознакомиться, что они закладывают в отчёте: риск потери качества продукции (?), риски связанные с деятельностью конкурентов (о которых они, как ни странно, не имеют понятия, если верить отчёту от 2020 года. Сколько в соседней Самарской области НПЗ? 4? 5?), нет финансовых рисков, т. к. нет долга, нет валютных рисков, так как нет операций с валютой. Нет правовых рисков. Незначительные риски штрафов, связанных с экологией. Какой контраст с $QIWI, у которого большая часть отчёта - это риски. Казалось бы — купил и держи. Но чем чреваты озвученные причины против: растущая пугающими темпами дебиторская задолженность. Просто по +24% за год. Как я понимаю, у них нет KPI по DSO. Было бы интересно посмотреть. Другая причина избавиться — акция не работает, как она должна бы работать. В чём бизнес НПЗ? Маржа получаемая за счёт разницы между стоимостью сырой нефти и продуктом переработки. Для НПЗ являющегося частью ВИНК (вертикально-интегрированной нефтяной компании), в принципе тоже должно так работать, т. к. давальческое сырьё должно учитываться по рыночной стоимости. Я не могу оценить — как тут с этим: они отчитываются о полученном сырье в тоннах, на сайте указано, что это Urals, но как перейти от тонн к баррелям, т. е. к объёму… я не знаю композицию того, что они получают: С1, С2, и т. д. возможно этим тут всё в порядке, но стоимость продукта переработки определяется совсем не рыночными факторами. Получается, что нет эффекта повышения маржинальности при падении цен на нефть, которое затрагивает все компании нефтегазовой отрасли (но в РФ, у некоторых компаний отрасли есть свои нюансы). Особенность государственного регулирования в конкретно взятой стране. Да, вы возразите, что везде так или иначе, через налогообложение или по другому, государство регулирует цены на топливо — но есть пределы. Тут их практически нет.. Зачем вообще им нужны префы и существование в виде ПАО? Предположу, что это просто атавизм из 90х, который пока по каким-то причинам устраивает материнскую компанию. Языком сухих цифр — без учёта инфляции ROI по этой акции у меня 0,31% и я готов её продать, хотя это означает не сальдируемый убыток из-за инфляции. И это очень странно, очень большая волатильность для такого стабильного и предсказуемого бизнеса. Ещё один аргумент за продажу.