### Обзор золотодобывающего сектора: текущее состояние эмитентов Золото продолжает находиться на высоких отметках, а слабый рубль создает благоприятные условия для российских золотодобытчиков. Однако не все так однозначно. На сегодня в секторе три основных игрока: **Полюс**, **ЮГК**, **Селигдар**. Рассмотрим их текущие показатели и перспективы. --- #### **Селигдар** Выручка компании показывает уверенный рост благодаря отличной рыночной конъюнктуре. Однако на этом фоне компания демонстрирует убытки. Основная причина — **золотые облигации**, которые составляют значительную часть долга. Чем выше цена золота, тем больше платежи по этим обязательствам. - **Проблема золотых облигаций**: - Этот механизм приводит к бумажным убыткам, несмотря на то, что операционного денежного потока достаточно для покрытия обязательств. Селигдар пока не может извлечь реальную выгоду от роста цен на золото. - **Дивиденды и долговая нагрузка**: - Выплата дивидендов при увеличении долговой нагрузки может восприниматься как рискованный шаг. Однако это позволяет поддерживать лояльность инвесторов. - **Перспективы**: - Компании необходимо пересмотреть стратегию управления долгом или улучшить операционную эффективность, чтобы воспользоваться текущими рыночными условиями. --- #### **ЮГК** Южуралзолото (ЮГК) недавно получило разрешение от Ростехнадзора на возобновление добычи на трех карьерах: Курасан, Южный Курасан и Березняковский. Акции компании сразу положительно отреагировали на эту новость. - **Позитивные моменты**: - Результаты за 3-4 кварталы 2024 года будут значительно лучше. - С 20 декабря акции ЮГК будут включены в базу расчетов основных индексов Московской биржи, что может привлечь интерес институциональных инвесторов. - **Риски**: - Уральский дивизион обеспечивает 45-50% добычи. Несмотря на снятие ограничений, остается риск повторных регуляторных проверок. - Зависимость от отдельных активов требует диверсификации и развития новых проектов. - **Перспективы**: - Компания имеет шанс восстановить запланированные объемы добычи и увеличить операционную эффективность. Однако для этого потребуется повысить прозрачность стратегии роста и минимизировать регуляторные риски. --- #### **Полюс** После недавних корпоративных событий, связанных с выкупом акций, Полюс возвращает доверие инвесторов, отыгрывая рост цен на золото. Компания остается лидером в секторе благодаря низкой себестоимости производства и привлекательной дивидендной политике. - **Финансовые показатели**: - Акционеры одобрили промежуточные дивиденды в размере 1301,75 рубля на акцию (9%). Это делает Полюс предсказуемым и привлекательным для инвесторов. - **Стратегические проекты**: - 10 декабря 2024 года компания проведет онлайн-презентацию, посвященную проекту **Сухой Лог** и другим направлениям роста. Этот проект может стать одним из ключевых драйверов развития, учитывая его масштабы и потенциал. - **Перспективы**: - Полюс обладает самой понятной инвестиционной историей в секторе благодаря низкой себестоимости, дивидендной политике и четкой стратегии реализации крупных проектов. --- ### Итог - **Селигдар**: Столкнулся с проблемой «бумажного убытка» из-за золотых облигаций. Компании нужно усилить финансовую стратегию для использования рыночной конъюнктуры. - **ЮГК**: Получило позитивный импульс от снятия ограничений и включения в индексы, но риски остаются высокими. - **Полюс**: Наиболее стабильный игрок в секторе, обладающий четкой стратегией роста и низкой себестоимостью. На фоне текущей рыночной ситуации Полюс выглядит самой привлекательной инвестиционной историей, Селигдар требует решения долговых вопросов, а ЮГК предоставляет возможности для спекулятивного роста. Выбор компании зависит от инвестиционных целей — долгосрочной устойчивости, спекулятивной прибыли или дивидендного дохода. Интересно ваше мнение уважаемые коллеги. #золото