Российский рынок драгоценных металлов Как приятно, что ты покупаешь PLZL в начале года, а к концу года все инвет дома начинают писать, что это хорошая ИИ. Антикризисная Россия Рубрика #выжимки Самое важное из исследования «Инвестиционная стратегия 2025» от Альфа банка: Норникель: ставка на начало нового цикла на сырьевых рынках GMKN Акции Норникеля демонстрировали схожую динамику относительно мировых компаний-аналогов, но хуже российского рынка акций на отрезке с 2023 года. С июля 2023 акции торговались в некотором отрыве от динамики корзины металлов. Мы видим перспективу переоценки акций на волне положительной динамики корзины металлов и ожидаемого разворота российского фондового рынка. Наш метод оценки включает дисконтирование денежных потоков компании на горизонте 2025-2029, а также оценку на основе прогнозных мультипликаторов за 2026 год на уровне 5х для EV/EBITDA и 7x по P/E, что находится ниже исторических уровней компании. Компания ожидаемо воздержалась от рекомендации промежуточных дивидендов за 2024 год, находясь в активной фазе инвестиционного цикла и учитывая текущую конъюнктуру рынка металлов. По нашим ожиданиям, финальные дивиденды по итогам 2024 могут быть рекомендованы в размере около $1 млрд при условии положительной переоценки оборотного капитала во втором полугодии и оптимизации капитальных затрат. Дивидендная доходность по 2024 году может составить 6%. ЗОЛОТО: ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЕ ПРИЧИНЫ РОСТА ЦЕН НЕ ИЗМЕНИЛИСЬ Мировой спрос на золото в 3К24 достиг рекордных значений. Спрос на золото в мире по итогам 3К24 с учетом внебиржевых сделок вырос до 1 313 тонн (+5% г/г), что стало рекордным квартальным показателем. Основным драйвером роста спроса на золото в 3К24 был приток золота в ETF (+95 тонн). Столь резкий разворот указывает на то, что институциональные инвесторы все чаще перераспределяют свои вложения в пользу золота, тем самым еще больше способствуя росту цен на этот драгметалл. Полюс: фаворит золотодобычи PLZL Наш фаворит среди компаний золотодобывающего сектора, ввиду низкой себестоимости и прозрачной производственной и финансовой структуры. Компания – одна из немногих двигается в противовес падению российского рынка. По прогнозам компании, с учетом Сухого Лога к 2030 г. Полюс будет производить 6 000 тыс. унций, что практически в два раза больше текущий производственных значений. Совет директоров компании впервые с 2021 года рекомендовал выплатить дивиденды по результатам 9М2024 в размере 1 301,75 руб. на акцию (див. доходность на момент публикации новости- 8,8%), что несомненно является положительным фактором. Мы подтверждаем рекомендацию ВЫШЕ РЫНКА по акциям Полюса с целевой ценой на 12 месяцев на уровне 17 885 руб. (предыдущая целевая цена – 16 030 руб.). Оценка компании выведена как равновесное среднее трех параметров: по модели DCF, по мультипликаторам P/E 2026П и EV/EBITDA 2026П, причем вес каждого из параметров составляет 1/3. Золото остается нашей наиболее предпочтительной рекомендацией в горно-металлургическом секторе. В настоящий момент Полюс торгуется с коэффициентом EV/EBITDA 2026П на уровне 5,5х, что обеспечивает существенный дисконт к мировым аналогам и историческим значениям этого мультипликатора. Мы полагаем, что компания может вернуться к выплатам регулярных дивидендов по результатам 2025 года. Возможная дивидендная доходность, по нашей оценке, составляет около 10%. Ключевым драйвером остается потенциал роста цен на золото #выжимки - только самая интересная и полезная информацию из отчетов и обзоров управляющих компаний, фондов, банков и инвестдомов.

🎁Что принес нам 2к24: усваиваем уроки уходящего года! #ПолиГрамотность 😡Мир инвестиций в России содрогнулся в 2024 году от множества различных событий, которые стали неожиданностью для многих. Но нет худа без добра, так как именно из таких кризисных ситуаций мы чаще всего и выносим уроки, учимся. 🤔Так чему же научил 2024 среднестатистического инвестора? Давайте рассмотрим, чтоб не допустить поспешных решений в 2025 году, вне зависимости от ситуации на рынке! 😓Санкции против Мосбиржи. Летом Запад ввел против Московской биржи блокирующие санкции. В результате чего торги некоторыми валютами (американский и гонконгский доллар, евро) были приостановлены. 😨Для многих инвесторов это было полной неожиданностью и, в очередной раз, напоминанием: мир инвестиций прочно связан не только с внутренней, но и внешней политической ситуацией. 🚨Важно следить за событиями в глобальном масштабе, взвешивать риски, изучать прогнозы, создавая наиболее безопасные условия для своего капиталав будущем году. 📈Рост процентных ставок В июле Центральный банк России, как опытный борец с инфляцией, нанёс по ней новый удар — резко поднял ключевую ставку до 18%. А в октябре продолжил наступление и увеличил её до 21%. 😍Все ожидали, что в декабре ЦБ снова поднимет ставку, доведя её до 23%. Но Банк России удивил аналитиков и инвесторов, оставив ставку на прежнем уровне, дав импульс к росту на рынке. Регулятор объяснил своё решение тем, что условия кредитования стали жёстче, чем предполагалось после октябрьского повышения ставки. 👀Рост ключевой ставки привел к перетоку активов на долговой рынок, фактически обрушив в моменте рынок акций, что также напомнило инвесторам о важности диверсификации портфеля и возможности резких изменений в риторике ЦБ. 🚨В 2025 году, в погоне за высокой доходностью, не стоит забывать о базовых «правилах игры» на рынке. Не жалейте собственного времени, новогодние праздники – отличное время для полезного отдыха за изучением основ рынка в спокойном режиме. 🥇Ралли золота Несомненно, одна из самых успешных стратегий в 2024 году — это инвестиция в золото. Весь год наблюдался уверенный рост его стоимости. С начала года цена на драгметалл увеличилась более чем на 35%. Подобное последний раз мы видели в далёком 2008 году. На мировых рынках стоимость золота превышала 2800 долларов за тройскую унцию. 🚨Эта ситуация показывает, что не стоит забывать о ресурсных активах, которые могут порадовать приятными сюрпризами и часто позволяют отыгрывать падение. На предстоящих праздниках продолжите изучение состава своего портфеля активов. Быть может, он немного «не в ресурсе». 🚫Отмена дивидендов Газпрома за 2023 и надежды на 2024 20 мая 2024 года правительство Российской Федерации обнародовало директиву, в которой изложило свою точку зрения как акционер по вопросу выплаты дивидендов «Газпромом» за 2023 год. В результате компания не осуществила выплаты по итогам прошедшего года, так как долговая нагрузка превысила 2,5 EV/EBITDA. 📉Реакция на эту новость со стороны акций газового гиганта была незамедлительной — они отреагировали снижением и в первый день после выхода сообщения потеряли почти 7%. За десять торговых сессий ценные бумаги компании опустились на 18,5%. 😵Данный факт шокировал многих инвесторов и привал к бдительности, ведь эта ситуация наглядно показывает, что даже сильные игроки на рынке могут «просесть». 🚨Ждем 2025 года, в надежде на реабилитацию компании, делаем выводы и помним, что инвестирование – долгосрочная стратегия и на большом промежутке времени рынки растут, поэтому важно не поддаваться эмоциям в будущем году, тщательно взвешивать решения и не торопиться с куплей/продажей активов! ⁉️Какие события на рынке инвестиций стали неожиданностью для вас? Делитесь в комментариях! #ПолиГрамотность - обучающие посты. #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #пульс_учит #учу_в_пульсе #новогоднийпульс

Взгляд на перспективу: нефтегазовый и потребительский сектора Логично, что в своих отчетах серьезный упор Альфа делает именно на финансовом секторе, но и другие сферы не остаются без внимания. После того, как рынок подрос, доходность идей в моменте может и не такая многообещающая, как до заседания ЦБ, но этот факт не отменяет того, что представленные компании достойны внимания. Компания: ROSN, SIBN, FIVE@GS, MGNT Текущая цена: 572/617/2798/4952 Целевая цена: 645/696/3700/6550 Upside: 13% 13% 32% 32% (без учета див.) Идея от банка Альфа банка: Роснефть $ROSN Будучи единственной историей роста на российском нефтяном рынке с понятными перспективами ввода новых мощностей, Роснефть остаётся одной из наиболее привлекательных инвестиционных идей в секторе на горизонте 2025 г. При этом поддержка государства в вопросах фискальной политики (в т. ч. налоговый вычет) и прямое участие компании в межправительственных соглашениях создает предпосылки для опережающего роста акций. Компания продолжает демонстрировать выдающуюся операционную эффективность за счёт снижения удельных расходов и наращивания добычи на высокомаржинальных проектах. Это позволило компании обеспечить устойчивость рентабельности по EBITDA (30% за 9М24), которая может достичь 35% по мере восстановления цен на нефть и ввода новых проектов. Газпром нефть $SIBN Мы склонны рассматривать Газпром нефть как одну из наиболее привлекательных инвестиционных идей в нефтегазовом секторе на фоне её дешевизны (12MF EV/EBITDA 2,8х) и значительной перепроданности акций компании (-34% против -22% MOEXOG), что может стать фактором её переоценки рынком на горизонте 1П25. В 2024 г. компания может выйти на стабильную базу расчёта дивидендов на уровне 75% скорр. чистой прибыли по МСФО, что позволит инвесторам рассчитывать на рекордную доходность в размере 17-18%. Поскольку в росте дивидендных отчислений заинтересована материнская структура (Газпром), а сами выплаты обеспечены уверенной генерацией СДП (доходность ~17%) и низкой долговой нагрузкой (0,5х ЧД/EBITDA), мы не ждём снижения их базы в 2025-2026 гг. Х5 $FIVE@GS Гарантированная дивидендная история. Показатель «чистый долг / EBITDA» у X5 на конец 2024 составит 0,1х, по нашим оценкам. Мы ожидаем, что компания в 2025 выплатит разовый дивиденд с доходностью ~34%. По итогам 2025 и далее компания может обеспечивать инвесторам дивидендную доходность не менее 15%, поддерживая соотношение чистого долга и EBITDA на уровне 1,1х, даже с учетом растущих капитальных затрат. Дешево оценена по мультипликаторам. Исторически (до начала событий 2022 г.) Х5 и Магнит торговались в среднем с форвардным коэффициентом EV/EBITDA на уровне 5,6х. В 2022-2024 г. Наша 12М РЦ по Х5 на уровне 3 700 руб. и при ее достижении Х5 будет торговаться с коэффициентом EV/EBITDA 2025П на уровне 4х МАГНИТ $MGNT Ожидаем сохранения высоких темпов роста. По нашим оценкам, в 2025 г. выручка Магнита вырастет на 18% г/г после роста на 20% г/г в 2024 г. Компания может ускорить темпы открытий магазинов в 2025 г, а устойчивый потребительский спрос и высокая продуктовая инфляция поддержат рост продаж. Снова «дивидендный аристократ». СД компании недавно рекомендовал выплатить рекордный дивиденд за 9М24 в размере 560 руб. на акцию. Глядя на историческую динамику, рынок может ожидать сопоставимую выплату по итогам 2024 г. в июне-июле 2025 г. С учетом комфортной долговой нагрузки (чистый долг/EBITDA равен 1,3-1,5х; EBITDA/процентные расходы – 3,8-4,3х), Магнит может себе позволить такие выплаты. #ИнвестПатруль– буду выкладывать инвестиционную идею от проф участника рынка. Вместе с его полным обзором. !Важно! Это не мои инвестиционные идеи, я не несу за них ответственности. Мои идеи только в моем портфеле стратегий.