Ренессанс страхование: НПФ с долгосрочным потенциалом роста
Компания: ПАО "Группа Ренессанс Страхование" $RENI
Цель: 134 / покупать
Upside: 37%
Споры о том, куда отчислять пенсионные накопления не прекращаются. Как показывает практика, мало кто способен заработать на управлении фондом, а многие кампании оказываются и вовсе убыточны, как у ПФР, так и у различных НПФ. $RGSS занимается привлечением этих средств.
Лично мне страховой бизнес не интересен, но забавно как компания начала покупать рекламу и эфирное время на разных инвест каналах, так ее стали включать в обзоры и стали по ней выставлять цели для инвестиций.
Идея от инвесткомпании «Велес Капитал»:
Группа Ренессанс страхование выходит на рынок пенсионных накоплений с НПФ «Ренессанс Накопления». НПФ будет предлагать клиентам продукты в рамках программы долгосрочных сбережений. Главную мотивацию граждан участвовать в данной программе эксперты видят в государственном софинансировании и налоговых льготах. Компания планирует за 5 лет привлечь 1 млн клиентов и 100 млрд руб. дополнительных активов. Ожидается, что НПФ будет создан и заработает осенью 2024 г. Учитывая, что у Группы более 5 млн клиентов, свыше 40 банков-партнеров, а также весьма быструю адаптацию населения к программе ПДС, ожидается быстрый запуск проекта. Ввиду повышенной неопределенности и долгосрочности нового проекта исследователи сохраняют оценку компании и рекомендацию «Покупать» с целевой ценой 134 рубля за акцию.
Состояние отрасли.
Согласно данным ЦБ РФ четвертый год подряд наблюдается отток клиентов из НПФ в государственный социальный фонд России, что связано с низкой доходностью пенсионных накоплений и с недоверием к частным структурам. Новая программа долгосрочных сбережений предполагает внесение добровольной части пенсионных взносов именно в частный пенсионный фонд, ожидается смена тенденции и приток клиентов в НПФ. По итогам 1 кв. 2024 г. участниками ПДС в НПФ стали 269,6 тыс. человек, пенсионные резервы сформированы на 2,4 млрд руб., а во второй половине июня к программе подключили более 600 тыс. человек. По прогнозу НПФ за год на ПДС будут зачислены пенсионные накопления в размере 6,4 млрд руб. и 0,55 млрд руб. государственного софинансирования. На конец 1 кв. 2024 г. к программе присоединились только 16 НПФ из 37, поэтому основной прирост застрахованных можно ожидать к 2025 г. по мере внедрения ПДС.
Перенос накопительной части пенсий.
Увеличить сумму взносов возможно за счет перевода накопительной части пенсии, которая была заморожена в 2014 г.
Влияние на финансовые показатели.
Компания не раскрывает объем инвестиций в создание НПФ, но по некоторым оценкам основные расходы лягут на 2024 г. и 2025 г., а с 2026 г. новое подразделение может выйти в прибыль и принести 248 млн руб. Активный рост клиентов можно ожидать с начала. 2025 г., за год число застрахованных достигнет 200 тыс. человек, а в 2026 г. вырастет до 400 тыс. Учитывая что часть клиентов не будет вносить средства на постоянной основе, среднегодовой взнос на человека составит около 25 тыс. руб. Суммарный объем взносов в 2025 г. составит 5 млрд руб., из них 4,3 млрд руб. будут направлены в инвестиционный портфель.
Для сравнения, Внешэкономбанк, осуществляющий доверительное управление средствами СФР за последние 5 лет получил от 6% до 10% инвестиционного дохода, а у топ-5 НПФ этот же показатель не ниже 10% (максимум 15% по итогам квартала). В итоге получается, что частный сектор ведет более грамотное инвестиционное управление, а все большее распространение информации о НПФ среди населения приведет к смене приоритетов среди населения в пользу НПФ, поэтому «Ренессанс Накопления» имеет достаточно неплохи перспективы роста.
#ИнвестПатруль – буду выкладывать инвестиционную идею от проф участника рынка. Вместе с его полным обзором. !Важно! Это не мои инвестиционные идеи, я не несу за них ответственности. Мои идеи только в моем портфеле стратегий.
#прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени
Еще 5
9
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
Poly_invest
4,8K подписчиков • 6 подписок
Портфель
до 10 000 000 ₽
Доходность
−14,15%
Еще статьи от автора
1 ноября 2024
Уровни развития банковских систем: от базового банкинга к банкингу будущего
За последние 10 лет банковская система претерпела множество изменений, главные из которых – создание экосистем, усиление роли финтех и его дальнейшее развитие. С этой позиции стоит обратить внимание на SBER, TCSG и, возможно VTBR
Антикризисная Россия
Рубрика #выжимки
Самое важное из исследования «Игра на опережение: на пути к банкингу будущего» от Яков и партнеры:
Базовый банкинг
В странах с базовым банкингом основная часть финансовых услуг предоставляется через физические каналы. Счета в банках открыты у половины жителей (55%). Высока доля наличных в обороте – 62%. На рынке работает множество альтернативных поставщиков услуг – МФО, небанковских платежных сервисов
Развивающийся банкинг
В странах этой группы расширяется финансовая инфраструктура, увеличивается количество игроков на рынке и процент жителей, охваченных банковскими услугами. Усиливается конкуренция, из-за чего падают тарифы банков, а ROE снижается до 9%. Доля наличных в обороте составляет 26%.
Цифровой банкинг
Банковское обслуживание потребителей в цифровых каналах вышло на высокий уровень. Это поспособствовало широкому распространению банковских услуг. Движущей силой цифровизации становятся как крупные банки, так и финтехи. Последние находят недостатки у первых и стараются с помощью качественного сервиса переманить их клиентов, что стимулирует традиционные банки непрерывно улучшать обслуживание. Банкам уже удалось сформировать внушительную клиентскую базу, поэтому ROE в этих странах выше – 12%.
Экосистемный банкинг
Страны этой группы за короткий срок – 10–20 лет – перешагнули несколько ступеней и быстро превратились из начинающих в лидеров банковского обслуживания. Чтобы завоевать лояльность наиболее требовательных из них, банки соревнуются в качестве сервиса, которое становится отдельным товаром и зачастую играет в конкурентной борьбе решающую роль.
Вследствие этого банки интегрируются с небанковскими сервисами в таких сферах, как электронная коммерция, телекоммуникации, путешествия. В странах с экосистемным банкингом показатель ROE выше всего (за исключением стадии базового банкинга) – 14%, а доля наличных в обращении минимальна – 19%.
Банкинг будущего
К этой группе в будущем можно будет отнести страны, чьи банки начали тестировать или внедрять технологии, фундаментально меняющие принципы работы банковской системы. Еще одна характерная черта таких стран – усиление роли регулятора: центробанки стимулируют и направляют развитие финансовых систем, вводят новые инструменты – RTP, ЦВЦБ, открытые финансы.
При переходе на этот этап банковское обслуживание станет быстрее и удобнее, пользоваться услугами и продуктами будет проще: например, кошелек ЦВЦБ будет доступен во всех приложениях банков, открытые финансы улучшат процесс оценки риска и ускорят выдачу кредитов, а усиление конкуренции между банками станет стимулом к внедрению инноваций и появлению новых полезных сервисов
До уровня банкинга будущего пока что не дошла ни одна из банковских систем, однако подготовиться к этому этапу будет нелишним. Это относится и к банкам в странах на стадии экосистемного банкинга.
Многие ЦБ обнародуют стратегии развития на 5–10 лет, предупреждая о грядущих изменениях. Банкам целесообразно не саботировать проекты регулятора, а заранее готовиться к запуску новых технологий.
Пример игры на опережение – партнерство «Сбера» и Т-Банка, крупнейших российских розничных банков, которые более чем за год до запуска модели открытых финансов объявили об интеграции для обмена данными о клиентах по их согласию.
#выжимки - только самая интересная и полезная информацию из отчетов и обзоров управляющих компаний, фондов, банков и инвестдомов.
31 октября 2024
🔝Кто такой квалифицированный инвестор (КВАЛ) и чем он отличается от новичка? (ч.2)
#ПолиГрамотность
⚡️В предыдущей части (https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Poly_invest/6a33ca2a-04e7-4c3a-abd7-9279ced5315d/) я рассказывал о начинающих инвесторах, доступных инструментах и возможностях на пути к получению статуса квала. Эта часть будет посвящена непосредственно квалифицированным инвесторам, требованиями и уникальным возможностям, которые открываются только опытному инвестору, доказавшему свой статус!
🤓Чтобы получить статус квалифицированного инвестора, нужно соответствовать одному из двух требований:
🏡Иметь сумму на брокерском счете не менее 6 миллионов рублей.
🏦Обладать опытом работы в компании, которая совершает сделки с ценными бумагами или производными финансовыми инструментами. Опыт работы в брокерской организации в течение трёх лет будет засчитан. Также подойдёт опыт работы в течение двух лет в организации, которая уже имеет статус квалифицированного инвестора.
📉Совершать сделки с ценными бумагами и производными инструментами на общую сумму не менее 6 млн рублей за последний год.
🎓Обладать специальными знаниями в области финансов и инвестиций, которые подтверждены аттестатами или сертификатами. Однако Банк России рассматривает возможность отмены этого критерия присвоения статуса.
📌Статус квалифицированного инвестора подтверждается профессиональными участниками рынка. Чаще всего это брокерские компании, но иногда его выдают управляющие компании и форекс-дилеры. Пока что в каждой брокерской компании статус придётся подтверждать отдельно, но Центральный банк планирует создать единый реестр (правда никто не знает когда это случится)!
🏁Квалифицированным инвесторам (квалам) открывается доступ к разнообразным финансовым инструментам, которые могут предоставить уникальные инвестиционные возможности. Среди них:
🔖Иностранные ценные бумаги. Квалы могут приобретать акции и облигации зарубежных компаний, что позволяет им разнообразить портфель и получить доступ к новым рынкам.
💶Еврооблигации, выпущенные иностранными эмитентами или компаниями в иностранной валюте. Долговые ценные бумаги, которые номинированы в зарубежной валюте. Инвестирование в еврооблигации может обеспечить высокую доходность и возможность заработать на колебаниях валютных курсов.
🌐Паи венчурных инвестиционных фондов, которые вкладывают средства в стартапы и молодые компании с большим потенциалом роста. Участие в таких фондах может быть интересным вариантом для квалов, ищущих новые перспективы.
📊Первичное размещение акций (IPO) для компаний, которые впервые выпускают свои акции за пределами российской биржи. Инвесторы могут принять участие в этих сделках и приобрести ценные бумаги по более выгодной цене.
📝Депозитарные расписки , подтверждающие право владения акциями или облигациями иностранной компании. Дают возможность инвесторам получать доход от вложений в зарубежные активы без необходимости открывать счёт у иностранного брокера.
🎶Ещё один инструмент — структурные ноты. Это ценные бумаги, доходность которых зависит от цены базового актива, например, золота. Могут быть интересны инвесторам, желающим получить прибыль от изменения цен на определённые активы.
🚨ВНИМАНИЕ! С 1 января 2025 года условия получения статуса квалифицированного инвестора изменятся: минимальный объем инвестиций по сделкам должен будет составлять 12 млн рублей, а с 1 января 2026 года общая стоимость имущества на брокерских счетах и депозитах должна будет увеличиться до 24 млн рублей.
🆘Не упустите возможность получить квала до конца года, в будущем будет сложнее, а главное – дороже!
#ПолиГрамотность - обучающие посты.
#прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #пульс_учит #учу_в_пульсе
30 октября 2024
МКПАО «МД Медикал Груп»: рост сверх ожиданий
Компания: «МД Медикал Груп» MDMG
Цель: 1170 /покупать
Upside: 38%
С момента IPO MDMG прошло 4 года и с каждым годом компания улучшает результаты.
Прямо сейчас делаю исследование сектора платной медицины, он меня крайне интересует. "Мать и Дитя" у меня есть в стратегическом портфеле, купил я его в Евроклир. Рано или поздно сниму результаты исследования у себя на канале.
Компани без долга, с неэластичным спросом, хороший выбор в текущей ситуации.
Идея от Альфа банка:
Акции опережают рынок на 28 п. п. с начала 2024 г. и на 11 п. п. с момента начала покрытия в конце марта 2024 г.
С начала года акции обеспечили совокупную доходность с учетом изменения цены акций и выплаты дивидендов (total shareholder return, TSR) на уровне 25%. Для сравнения, TSR для Индекса Мосбиржи, по оценкам, составил -3% (с учетом дивидендов), т. е. разрыв в пользу MDMG достиг 28 п. п. С 29 марта 2024 г., когда мы начали аналитическое освещение этой компании, опережение составляет 11 п. п. Среди краткосрочных триггеров выделяем публикацию операционных результатов за 3К24 и возможные новости о выплате промежуточных дивидендов.
Повышаем прогнозы 2024–2026 гг.
В первой половине 2024 г. сопоставимые (like-for-like) продажи выросли на 19,6%, заметно превзойдя ожидания, а выручка в целом увеличилась на 22,6%. С учетом итогов первого полугодия повысили прогнозы по финансовым показателям на 2024г. Новый прогноз по выручке составляет 33,3 млрд руб. (+20,6% г/г), т. е. во втором полугодии ожидается выручка на сумму 17,5 млрд руб. (+19% г/г). Прогноз по EBITDA повышен на 2%, до 10,5 млрд руб., рентабельность ожидается на уровне 31,5%. В 2025–2026 гг. ожидается рост выручки на 14%–15% при рентабельности свыше 31%.
Прирост амбулаторных емкостей на 26% в 2024 г., открытие госпиталей перенесено на год вперед.
Компания несколько скорректировала программу расширения мощностей на 2024–2027 гг. МД Медикал Груп сдвинула сроки ввода более капиталоемких и дорогих госпиталей, увеличив объем ввода клиник. По итогам 2024 г. планируется увеличить объем менее капиталоемких амбулаторных площадей на 8 100 кв. м (+26% г/г), что выше заявленных ранее планов.
Изменения в программе расширения мощностей улучшают перспективы по СДП на 2024–2025 гг.
Эти изменения дают нам основания снизить прогноз капиталовложений на 2024 г. и 2025 г. соответственно на 24% и 41%. Как следствие, довольно значительно повышены прогнозы по СДП – соответственно до 7,5 млрд руб. и 6,3 млрд руб., что подразумевает доходность свободного денежного потока в 12% и 10%.
Привлекательная и предсказуемая дивидендная доходность.
С начала года MDMG выплатила дивиденды за прошлые периоды, а также за 1К24 и 2К24, на общую сумму более 12 млрд руб., в размере 163 руб. на акцию. Полагаем, что до конца года от компании можно ожидать еще одной выплаты за третий квартал 2024 г. Если ожидания оправдаются, промежуточный дивиденд может составить 22–23 руб. на акцию, обеспечив доходность 2,6–2,7%. Ожидаемая доходность за 2025–2026 гг., если будет распределено 65% скорректированной чистой прибыли, составляет 10–12%.
Оценка по EV/EBITDA 2025П составляет 4,8x, по PE 2025П – 6,3x, целевая цена 1170 руб., ВЫШЕ РЫНКА.
Оцениваем компанию на основе среднего значения расчетных целевых цен по методикам DCF и DDМ. Рост свободного денежного потока в 2024–2026 гг. в результате пересмотра финансовых показателей нивелируется негативным эффектом от более высокой стоимости акционерного капитала (+4,7 п. п., до 23,2%). Целевая цена снизилась на 8%, до 1170 руб., однако потенциал роста остается значительным – 38%. Подтверждаем рекомендацию ВЫШЕ РЫНКА.
#ИнвестПатруль– буду выкладывать инвестиционную идею от проф участника рынка. Вместе с его полным обзором. !Важно! Это не мои инвестиционные идеи, я не несу за них ответственности. Мои идеи только в моем портфеле стратегий.