Несколько мыслей о событиях последних нескольких недель на рынке. По сути мы наблюдаем серьезную коррекцию акций роста, таких как $PTON, $TDOC, $CRWD, $TSLA, $DOCU из которых и сформированы мои портфели. Почти все эти компании скорректировались на 20-40% от максимумов начала февраля. Всё это происходило на фоне панических настроений по поводу возможного роста инфляции из-за продолжающихся финансовых вливаний в экономики развитых стран со стороны монетарных властей. Паника, на мой взгляд, излишне активно подогревалась со стороны большинства финансовых СМИ и совпала с перетоком ликвидности в reopening trades, такие как $XOM, $DAL и прочие $CCL Я склонен считать, что первичны тут не инфляционные ожидания, а именно переток ликвидности из "антикризисных" акций, которые выигрывают от карантина и удаленки (они по сути год были единственными безопасным вариантом и туда набилось много инвесторов и спекулянтов, загнав капитализации этого сегмента на неустойчиво высокие уровни). Позитив по вакцинации и падению уровня заражений в США привел к тому, что деньги перераспределились из небольшого количества акций роста по всему рынку. Это хорошо видно по тому, что пока акции роста падали, циклические и прочие пострадавшие сектора росли - DOW бил максимумы целый месяц. Сейчас, по моим ощущениям, переток близок к завершению и установилось новое равновесие. Об этом говорит снизившаяся волатильность в акциях роста и начавшиеся "зелёные" дни в Nasdaq. Плюс оценки многих пострадавших от пандемии компаний сейчас выглядят по-своему не менее завышенными, чем оценки акций роста (отели, ритейлеры и авиакомпании можно видеть на доковидных уровнях и выше). Далее, думаю, даже при возможном росте ставок трежерис, рынки должны реагировать более адекватно, т.к. было много периодов, когда на росте ставок акции роста отлично росли (см. График). То есть обратная корреляция между доходностями трежерис и Nasdaq, которую мы видим последний месяц, вовсе не обязательно должна сохраниться в будущем. Резюмируя, ожидаю стабилизации рынка и более спокойных движений в акциях роста в случае дальнейшего роста ставок или ралли Nasdaq при их снижении.