Продолжение поста с рефлексией по итогам первого года инвестирования. Где-то к июню 2020 я уже был на 95%+ в акциях (других типов активов не держал), при этом в портфеле было 50+ бумаг, основная доля приходилась на крупные позиции в FANGMAN (топ техи США по 7-8% от портфеля на одного эмитента), и был "длинный хвост" из позиций меньшего размера 1-5% с кучей разных отраслей и бумаг, при этом около 30% приходилось на value stocks а-ля $XOM, $T, $KO, $RTX и тому подобное, а часть на growth stocks вроде $SEDG, $SQ, $TSLA Наблюдая за поведением портфеля заметил, что на общем растущем тренде рынок рос рывками с постоянным перетеканием ликвидности то в growth stocks то в value stocks/cyclicals, т.е. когда одно росло, то другое падало (Джим Крэймер метко назвал это barbell market - как будто у штанги перевешивает то одну сторону то другую). При этом value stocks по совокупности росли слабо, тогда как growth stocks показывали сильный рост, даже с учётом "красных" дней. Стал разбираться почему так и в итоге пришел к выводу, что сложился ряд обстоятельств, которые создают отличные условия для роста именно growth stocks: - многие growth stocks это технологические и облачные компании, которые получили сильное ускорение роста их бизнеса из-за пандемии, причем эти тренды и после пандемии сохранятся - приток физиков на рынок привел к тому, что многие стали вникать в рынок и заниматься стокпикингом вместо индексного инвестирования, что привело к непропорциональному росту спроса на growth stocks, так как большинство growth stocks проигрывают от высокой доли индексного инвестирования, ибо компании это часто ещё не прибыльные и не очень большие, а такие в индекс не берут (тот же $PTON включили в индекс Nasdaq100 только в декабре 2020). Кэти Вудс много высказывалась на тему capital misallocation из-за индексного инвестирования - низкая стоимость заемного капитала на рынке снизила стоимость инвестиций в рост для growth stocks. Это важно, ибо именно эти компании в отличие от зрелых дивидендных аристократов действительно знают как вложить деньги в свой бизнес с реальной отдачей, в то время как монстры типа $XOM занимают, чтобы выплатить дивиденды Плюс я осознал где-то в июне, что успевать следить и понимать бизнес 50 компаний в портфеле нереально и что нужно консолидировать портфель в меньшее количество позиций, тем более что риск от такой консолидации растёт незначительно, если, например, иметь 20 компаний, а не 50. С этим пониманием стал системно перестраивать портфель. Как - в следующих постах