$PLZL Полюс: потенциально рекордные дивиденды могут дать бумаге второе дыхание Совет директоров Полюса 23 октября рассмотрит вопрос о выплате дивидендов по итогам 9 месяцев 2024 г. По нашим оценкам, сумма выплат может составить рекордные 1200–1300 руб. на акцию, что обеспечит доходность около 9%. Напомним, Полюс является нашим краткосрочным фаворитом в секторе: бумага торгуется с дисконтом 30% по мультипликатору Р/Е, в то время как цены на золото продолжают расти. 📌 Главное • Полюс 23 октября рассмотрит вопрос о выплате дивидендов за 9 месяцев 2024 г. Сумма может составить, по нашим оценкам, рекордные 1200–1300 руб. на акцию. Чистый долг/EBITDA в случае выплат останется менее 2х. Напомним, предельный уровень по дивполитике — 2,5х. • До этого компания платила дивиденды за 6 месяцев 2021 г. — 267 руб. на акцию. • Ранее дивиденды не превышали 400 руб. на акцию — сейчас помогают цены на золото и рубль. • По нашим оценкам, благоприятная конъюнктура на рынке золота позволяет финансировать разработку месторождения «Сухой Лог» без роста долговой нагрузки. Обновленные параметры проекта планируется раскрыть до конца 2024 г. • У нас открыта торговая идея в акциях Полюса со ставкой на высокие цены на золото. Акции торгуются дешево относительно исторических значений по мультипликатору Р/Е — с дисконтом около 30% (5,6х против 8х). 📌 В деталях Полюс может скоро объявить рекордные дивиденды Совет директоров Полюса 23 октября рассмотрит вопрос о выплате дивидендов по результатам 9 месяцев 2024 г., сообщила компания в пресс-релизе. В соответствии с дивидендной политикой, совокупный объем дивидендов может составить 30% EBITDA за последние четыре квартала. Если совет директоров рекомендует выплату, дивиденды будут распределены среди держателей акций, находящихся в обращении, без учета квазиказначейских бумаг. Принимая во внимание благоприятную конъюнктуру на рынке золота и меньшее количество акций в обращении, сумма дивидендов может составить, по нашим оценкам, рекордные 1200–1300 руб. на акцию с доходностью около 9%. Напомним, до этого компания делилась прибылью с акционерами за 6 месяцев 2021 г. Высокие цены на золото позволяют оптимально обслуживать долг даже при выплате дивидендов Прошлогодний выкуп акций привел к негативным последствиям — долговая нагрузка значительно выросла. На конец прошлого года показатель долговой нагрузки Чистый долг/EBITDA подскочил с 0,9х до 1,9х. Тем не менее по итогам I полугодия 2024 г. долговая нагрузка вновь опустилась до комфортных 1,5х. Полагаем, она останется в пределах 2х при выплате дивидендов — относительно комфортный уровень для компании с учетом предельной долговой нагрузки в 2,5х по дивполитике. Отметим, что на фоне высоких цен на золото мы ждем сильные финансовые результаты за II полугодие 2024 г. Кроме того, по данным компании, у Полюса более 70% долга — с фиксированной ставкой, которая не зависит от повышения ключевой ставки ЦБ. Еще один потенциальный катализатор — публикация параметров «Сухого Лога» Компания сообщила в пресс-релизе, что до конца 2024 г. планирует предоставить обновленную информацию по проекту освоения «Сухого Лога». Месторождение является крупнейшим из неосвоенных в мире по доказанным и вероятным запасам золота. Среднее содержание золота в руде оценивается в 2,1 против 1,3–1,4 грамм на тонну в среднем в мире. Такое положение при прочих равных обеспечит Полюсу более низкие затраты на добычу по сравнению с другими глобальными игроками и позволит сохранить мировое лидерство по рентабельности. У нас открыта торговая идея в акциях компании со ставкой на сохранение высоких цен на золото. Вероятные дивиденды и публикация параметров «Сухого Лога» могут стать дополнительными драйверами роста котировок. 💡 БКС Мир инвестиций