❗️Обзор акций китайской цементной компании❗️ Компания Anhui Conch Cement Company Limited (ACC) HK: {$914} Anhui Conch Cement в основном занимается производством и продажей цемента и клинкера, а также соответствующих строительных материалов (кирпичи, бетон, асфальт и др.). Компания была основана в 1997 году со штаб-квартирой в провинции Аньхой. ACC доминирует на внутреннем рынке Китая, где имеет больше 200 заводов с годовой мощностью производства цемента около 390 миллионов тонн. Место регистрации компании - Китай. Основным акционером является материнская компания Conch Holdings с долей владения 36,4%. На втором месте находится Taiwan Cement Corporation с долей около 9%. Далее идут американские Citigroup и BlackRock с долями около 7% и 6% соответственно. 📌 Посмотрим на структуру выручки из годового отчета за 2022 год. 1. Продажа клинкера и цементных изделий - 79% 2. Продажа других строительных материалов - 19% 3. Прочее - 2% 🔸️По регионам 1. Китай - 96,8% 2. За рубеж - 3,2% 🔸️Разбивка по продуктам Промышленность строительных материалов (продажа продукции собственного производства) - 92% 1. Цемент марки 42,5 - 67% 2. Цемент марки 32,5 - 11% 3. Клинкер - 10% 4. Заполнители и промышленный песок - 2% 5. Товарный бетон - 2% Промышленность строительных материалов (торговый бизнес) - 8% 🔸️Фундаментал ▪️Активы: 35,4 млрд $ Средний рост за 5 лет составил - 13,7%, за 3 года - 10,9%, за год - 5,8% ▪️Обязательства: 7 млрд $ ▪️Собственный капитал: 28,4 млрд $ ▪️Общий долг: 3,2 млрд $ ▪️Денежные средства: 9,95 млрд $ ▪️Чистый долг: (-6,75) млрд $ Чистый долг отрицательный и это означает, что денежных средств и эквивалентов больше, чем кредитов и займов. 📌 Рассмотрим долговую нагрузку подробней ▫️Debt Ratio - 0,20 (до 0,5 - оптимально, приемлемо не более 0,7) (Обязательства поделить на активы) ▫️Debt/Equity - 0,25 (до 1,0 - оптимально) (обязательства поделить на собственный капитал) ▫️Debt/EBITDA - 0,86 (до 2,0 - приемлемо) (долг поделить на прибыль до вычета налогов, процентных платежей и амортизации) ▫️Net Debt/EBITDA - отриц. (чистый долг поделить на прибыль до вычета налогов, процентных платежей и амортизации) Долговой нагрузкой это особо и не назовешь 👆 📌Доходы и рентабельность ▫️Выручка за 2022 год составила 19,1 млрд $, что на 21% ниже предыдущего года. Выручка за последние 3 года стагнирует. ▫️Чистая прибыль за 2022 год составила 2,4 млрд $, что в 2 раз ниже предыдущего года. Прибыль за последние 3 года, не считая 2022 год, находилась приблизительно на одном уровне около 4,8 млрд $. ▫️Свободный денежный поток отрицательный 2022 год для компании был непростым, так как снизился спрос на цементную продукцию из-за кризиса недвижимости (в частности ипотечный бойкот) и выросли цены на энергоресурсы, что оказало негативную динамику на выручку и прибыль. 📌 Мультипликаторы рентабельности ▫️ROE (Return on Equity) - 8,45% (рентабельность собственного капитала=чистая прибыль поделить на собственный капитал и умножить на 100) ▫️ROA (Return on Assets) - 6,8% (рентабельность активов=чистая прибыль поделить на активы и умножить на 100) ▫️Operating margin - 15,2% (операционная рентабельность=операционная прибыль поделить на выручку и умножить на 100) ▫️Net margin - 12,6% (чистая рентабельность=чистая прибыль поделить на выручку и умножить на 100) Рентабельность выше среди своих конкурентов. Operating margin China National Building Material Co - 8% Operating margin Xinjiang Tianshan Cement Co - 7% 📌 Переходим к перспективам бизнеса ✅ Увеличение спроса на продукцию компании за счет инфраструктурных проектов Китай является крупнейшим потребителем цемента в мире, а как мы узнали выше компания в основном ориентирована именно на Китай. В "14ой пятилетке" от коммунистической партии Китая заложены масштабные инфраструктурные проекты, например расширение международного аэропорта Сяньян. 💡 Invest Assistance