19 сентября 2024
🔈 Много шума вокруг Глобалтранса
GLTR Кратко предистория:
▪ Переезд с Кипра, но не в РФ, а в Абу-Даби.
▪ Отмена дивполитики;
▪ Заявление о планах делистинга с Мосбиржи и СПБ биржи.
💸 СД предложил выкуп по 520 руб. (+10% к рынку на 12 сентября). Вокруг много жалоб на то, что цена выкупа несправедлива. Многие считают справедливой цену 1000 руб. и выше, с учетом накопленной кубышки. По правилам, она должна исходить из средней за последние 6 мес., это более 600 руб. Но Globaltrans plc - иностранное юрлицо, для него не то что цена, сам выкуп - дело доброй воли.
💼 Миноритарии в РФ - всего 15% от капитала, ¾ акционеров - нерезиденты в расписками в иностранных депозитариях. Они смогут обменять свои расписки на бирже AIX в Казахстане. Российским держателем в НРД можно только продать.
⏳ Я буду ждать оферты, когда и если если акционеры утвердят 520 руб. Если выкуп затянется, считайте сами - что вам выгоднее: например, продать сейчас и заработать за это время в другом инструменте. Можно не делать ничего, но тогда на руках останутся ГДР, которые можно будет продать только в неподсанкционной юрисдикции, например в Казахстане.
Выводы для подобных случаев:
✔ Принимать реальность и не надеяться на чудо;
✔ Интересы менеджмента однажды могут не совпасть с вашими;
✔ Справедливая цена - понятие умозрительное. Например, она может не учитывать ухудшение оценки компании в результате негативных событий.
🧠 В любом случае - бесполезно пытаться думать за менеджмент - как поступили бы вы на его месте. Например, зачем переезжать в пески Абу-Даби, когда весь операционный бизнес в России? Или проводить листинг в Астане, где ликвидность очень низкая. Но решаете в данном случае не вы, а менеджмент и ключевой казахстанский акционер.
👉 И еще: иногда нужно понимать слова эмитента буквально. Похожая ситуация была с Solidcore (бывш. Полиметалл). Еще в марте глава компании Несис сравнил акции POLY с карточками кей-попа и откровенно советовал миноритариям продавать бумаги (услышали не все).
💡 Ленивый инвестор