Что такое сплит фондов и зачем он нужен?

27 января 2023 в 8:32

"Разделяй и властвуй, разделяй, и ты будешь царить, разделяй, и ты станешь богат; разделяй, и ты обманешь людей, и ты ослепишь их рассудок, и ты насмеешься над справедливостью". - Пьер Жозеф Прудон, экономист и философ Осенью 2021 FinEx неожиданно разродился на сплит аж четырёх фондов сразу , , , . А вскоре к ним добавились еще три , , . До этого прошло немало сплитов БПИФов от ВТБ и Сбера. Просто эпидемия какая-то… На сайте ETF провайдера читаем следующее: «Сплит означает "деление" или "дробление" акций на несколько акций пропорционально меньшей стоимости. Например, при сплите с коэффициентом 1:10 из одной акции фонда за $100 получится 10 акций по $10. Сплит нужен, чтобы сделать удобнее работу с инструментом для частных клиентов – уменьшение "порога входа" облегчит работу с ним и увеличит ликвидность. Сплит происходит незаметно для инвестора: в момент Х количество акций в портфеле увеличивается на коэффициент сплита. И всё. Это та же бумага с той же стоимостью и той же датой покупки (важно, с точки зрения налоговых льгот)». В 2018 Финекс уже тестировал дробление с фондом FXRU (едва прошло три года, а фонд дробят снова!!). Получилось крайне неудачно, поскольку по рекомендации глобальных депозитариев, таких как Euroclear, при сплите обычно меняется международный идентификатор бумаги (ISIN). В тот раз не все российские брокеры сумели обработать это действие корректно — как корпоративную процедуру, а не торговую сделку. В результате многие клиенты потеряли право получения налоговой льготы при долгосрочном владении бумагой (ЛДВ). Но теперь Финекс уверял, что подкрутил нужные гайки "под капотом", поэтому ISIN сохранится, а значит всё пройдёт гладко. Кажется, провайдер изо всех сил старался показать, что всегда действует на стороне инвесторов. Однако почему-то не потрудился объяснить в чем заключался интерес в этой истории для самого провайдера. Хорошо, тогда попробуем порассуждать сами. Всегда нужно помнить, что управляющая компания любого фонда одновременно служит двум хозяевам: пайщикам фонда и своим учредителям, интересы которых не всегда совпадают, а очень часто они совершенно противоположны. Её цель как у всякого бизнеса - окупить вложения и максимизировать будущие прибыли, чтобы передать их своим учредителям в виде дивидендов. В этом нет ничего плохого - так устроен капитализм. Но прибыль образуется из единственного источника доходов управляющей компании - комиссий клиентов - после вычета издержек и расходов на управление. Естественно, провайдер заинтересован сохранять уровень комиссий как можно выше и как можно дольше. (продолжение в следующем посте)