Расчет справедливой стоимости акций Алроса ( $ALRS) на 2&3 квартал 2024 ❗️Хочешь инвестировать в «+», заходи ко мне в профиль❗️ Для того, чтобы определить адекватную цену покупки акций, нужно сравнить фундаментальную оценку компании и её существующую рыночную оценку. Сперва сравниваем рентабельность активов с текущим уровнем ключевой ставки. Нет смысла инвестировать в акции, когда рентабельность активов компании получается ниже условно-безрисковой доходности (доходности облигаций и депозитов), за исключением случаев, когда рыночная капитализация ниже балансовой стоимости активов. Рентабельность активов Алроса 15,1% Ключевая ставка 16% Рентабельность активов немного ниже ключевой ставки. Теперь сравним балансовую стоимость активов и рыночную капитализацию Стоимость активов Алроса 597 млрд. руб. Рыночная капитализация 551 млрд. руб. (при текущей цене акции 74,9 руб.) Рыночная капитализация на 8% ниже балансовой стоимости активов, значит рентабельность инвестиций будет на 8% выше рентабельности активов, и составит примерно 16%. Как раз уровень ключевой ставки получается. Затем консервативный инвестор внесёт поправку на кредитный риск, ведь компания использует заемные средства, и её активы состоят на 36% из обязательств. Существует немало способов расчета такой поправки, и, чем она, в итоге, получится выше, тем консервативнее будет инвестор. Вот простой способ для данного случая: нужно увеличить ключевую ставку на долю обязательств в активах, затем увеличить рентабельность активов на уровень долговой нагрузки и вычесть рентабельность активов, и, в конце, сложить полученные значения. Для Алроса этот расчет будет выглядеть так: (16%*1,36)+(15,1%*1,34-15,1%)=26,9%. Получается, что текущая рентабельность инвестиций в 1,7 раза ниже желаемой доходности консервативного инвестора. Следовательно, нужно ждать, либо пока ключевая ставка снизится, либо пока цена упадёт в 1,7 раза. 📌 Вывод Неконсервативный инвестор может рассматривать акции к покупке пока цена не выше 75 руб. (при такой цене рентабельность инвестиций примерно равна ключевой ставке) Консервативный инвестор может рассматривать акции к покупке, если цена снизится до 44 руб. (при такой цене рентабельность инвестиций будет включать поправку на кредитный риск) 💡 Настой Кэпиталс