PDmitriy_Hedge_hog
PDmitriy_Hedge_hog
18 августа 2023 в 9:52
Как агрессивно защититься от девальвации рубля, не влетев на маржин-колл? 🎁👇 Когда курс доллара превысил 90, я благополучно закрыл достаточно ликвидный $SiZ4 (с прибылью, значительно превышающую стипендию в почти любом российском ВУЗе), так как посчитал, что плечо на таком уровне уже неоправданно рисковано, поскольку цена нефти, по крайней мере, сорта Brent, подросла. И переложился в $RU000A106G80 , так как с моим небольшим портфелем, не позволяющим купить все нужные замещающие облигации, этот фонд, несмотря на большую комиссию за управление, оказался привлекательным. А уже сейчас решил почти полностью выйти из фонда на "замещайки", так как 14 августа, когда курс доллара превышал 100, расчётная стоимость пая была ниже, чем текущая его цена. Сейчас, при курсе доллара 93, расчётная стоимость пая должна уйти ниже 1000. Несколько лотов оставил - посмотреть, что будет дальше. Сейчас доллар с плечом, невзирая на возможные задёргивания курса вверх, брать не считаю нужным. Тем более, конструкция из российских облигаций и валютного фьючерса, о которой рассуждал в предыдущем посте https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/PDmitriy_Hedge_hog/5f32de14-2420-4eb5-b093-aa234b8a6085?utm_source=share , в моём случае является просто фьючерсом и всего несколькими облигациями, так как портфель не столь велик. В итоге взял $CNYRUB в размере чуть большем, чем ГО по одному долларовому фьючерсу (то бишь на все свободные деньги 🙃), оставив непокрытую позицию чуть менее, чем на 5000 бесплатных рублей от брокера. Если курс снова развернётся, то я не в проигрыше. Если же курс уплывёт на несколько процентов ниже, то продам юани, потеряв пару тысяч рублей и немного комиссий, и возьму самый длинный $SiM5, тем более, в нём почти нет контанго, в отличие от юаневого - у кого какие мысли, почему? P.S.: без Тинькофф-Премиума лучше почти никаких крупных сделок не совершать - комиссии съедают много. Ваш шанс это исправить с бесплатным Премиумом на 2 месяца: https://www.tinkoff.ru/baf/9w4FhP0iYWh
92 813 пт.
+6,15%
1 090 
25,73%
3
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
12 ноября 2024
Positive Technologies: большой потенциал в будущем, но не сейчас
11 ноября 2024
Яндекс: диверсифицированный IT-гигант
4 комментария
V33RUS
24 августа 2023 в 5:51
А почему у него расчетная цена пая снижается? 1045 у меня средняя по позиции, с учетом того что прошлая цена была 1042, в след раз расчет должен быть такой же или повыше. Плюс купоны в октябре... Решил подождать пока с продажей.
Нравится
PDmitriy_Hedge_hog
24 августа 2023 в 11:46
@V33RUS Расчётная цена снизилась, потому что снизился курс доллара к рублю, а в долларах замещающие облигации особо не подрастали. В Пульсе, вижу, пишут, что цена пая и не привяжется к цене его содержимого, но вообще-то, должна быть привязана, поскольку иначе нечестно по отношению к тем, кто покупает сейчас. К тому же, отклонение цены от расчётной на 24.08 уже 20%
Нравится
1
V33RUS
24 августа 2023 в 12:59
Мне текст не на 100% понятен, но я время от времени тоже использую фьючерсы на валюту (когда время есть послеживать за котировкаи), чтоб избежать потерь от девальвации. Интересует, какой по науке должен быть размер позиции такого "хеджирования" от размера портфеля? По здравому смыслу, надо полностью страховать всю рублёвую часть портфеля, и если там, допустим, 50% активов в рублях, брать фьюч в лонг на этот же размер. Тогда просадка рубля будет скомпенсирована доходом от фьюча. Или нет? (ликвидных активов у меня навалом, могу хоть на 3 портфеля фьючей затарить, но страшно)
Нравится
PDmitriy_Hedge_hog
24 августа 2023 в 13:04
@V33RUS По идее, лучше всего, да, брать суммарный размер фьючерсных контрактов такой, чтобы он покрыл те рублёвые активы, которые не выигрывают от роста курса доллара. То есть нужно сделать так, чтобы фьючерсы покрыли все рублёвые облигации с фиксированным купоном и все акции компаний, которые в большей степени являются импортёрами (коих в России 1/3 по капитализации)
Нравится
1
Авторы стратегий
Их сделки копируют тысячи инвесторов
Territory_of_Trading
+13,8%
1K подписчиков
Borodainvestora
+33,5%
34,8K подписчиков
Sozidatel_Capital
+38,9%
9,5K подписчиков
Positive Technologies: большой потенциал в будущем, но не сейчас
Обзор
|
Сегодня в 17:45
Positive Technologies: большой потенциал в будущем, но не сейчас
Читать полностью
PDmitriy_Hedge_hog
90 подписчиков 19 подписок
Портфель
до 500 000 
Доходность
+1,17%
Еще статьи от автора
12 ноября 2024
Вторая часть поста про Т-Технологии и Сбер. Первая часть: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/PDmitriy_Hedge_hog/f5adbd43-4e75-4e12-a1fc-9233045cb638?utm_source=share По мультипликаторам, P/E, P/S, P/B, стоимостные показатели ТКС, можно считать, выше в 1,7 раза, как будто банк с месяца на месяц будет иметь 80 млн клиентов. Но в нынешнее время денежные потоки надо дисконтировать настолько, что не важно, что с компанией будет через 5 лет - важно состояние сейчас. При этом сейчас ROE у ТКС выше всего лишь в 1,26 раза. Но может быть, доля АКТИВНЫХ клиентов у Сбера меньше? - Нет, не сильно, 83,3 млн, от Sberbank.ru (у Т-банка - 30 млн, от Tbank.ru). При этом, если при слиянии с Росбанком у ТКС P/B будет около 1,28, то у него действительно будет апсайд по сравнению со Сбером. Но как, повторюсь, при слиянии настолько уменьшится P/B Т-технологий?! Вообще, "экосистему" до текущей степени Сбера Т-технологиям, кажется, не будет трудно. По большей части, Т-банк не тратится на создание собственных отдельных маркетплейсов - просто создаёт максимально удобный пользовательский интерфейс (Т-Шопинг, Т-Топливо, Т-Путешествия, Афиша...), чтобы являться посредником между всё большим количеством магазинов. И на этом Т-Технологии могут значительно вырасти с сохранением очень высокой рентабельности. Даже если с P/B после слияния с Росбанком нас откровенно обманывают, в долгосрок ТКС Холдинг (Т-технологии) выглядят чуточку интереснее Сбера. А так, при текущих показателях стоимости, лучше, даже вместо долгосрочных облигаций, тарить обе компании как не в себя. Я, в свою очередь, несколько раз посомневался, но затарил. Не ИИР. Чтобы можно было несколько раз усомниться в выборе, но не потратить много на комиссиях, держите Премиум на месяц: https://www.tbank.ru/baf/2g5vw4M8MAu
12 ноября 2024
Разберём, как можем, компанию, 7-ю по доле в индексе ММВБ, которая по степени нахождения "на слуху" явно выше, чем 7-я - TCSG . Для этого сравним несколько показателей этой компании с главным конкурентом - Сбером SBER . Ещё в августе 2020 техподдержка мне сообщила, что в Т-Инвестициях показатели компаний транслируются с сайта Reuters.com . Не будем верить только лишь им - посмотрим на несколько источников: 1) Количество клиентов. Sberbank.com сообщает, что у Сбера в начале октября было 109,5 млн клиентов. От Tbank.ru, по МСФО, за II квартал этого года количество клиентов достигло 44 млн. У Росбанка точное количество текущих и потенциальных клиентов неизвестно, но в 2023 году, как сообщает Rosbank.ru, их было почти 2 млн, что почти не повлияет на количество клиентов Т-банка при слиянии. Т-банк очень активно наращивает клиентскую базу, и потенциальное число клиентов в перспективе нескольких ближайших лет можно оценить как (80+/-20) млн - количество клиентов Сбера за минусом некоторых консервативных пенсионеров. Поэтому если, сравнив ещё несколько мультипликаторов ТКС Холдинг и Сбера, мы увидим, что первый оценён более чем в 89/(44+2)=1,74 раза дороже (если бы рентабельность была одинаковая; если она разная, то точка отсечения другая), то его, пожалуй, стоит частично или полностью продать в пользу второго или продать вообще. Чем так выделяется Т-банк по сравнению со Сбером?! У Сбера не особо затухающее кредитование физлиц по высоким ставкам - есть; искусственный интеллект, выполняющий большую часть работы по скорингу кредитных клиентов - конечно, у всех есть - у крупных банков не без него; корпоративное кредитование - есть, и разные аналитики считают большую долю корпоративных кредитов в портфеле плюсом, хотя дефолтность таких кредитов значительно выше, а ставки - не особо; модным словом "экосистема" можно назвать оба банка, и оба достаточно устойчивы при высокой ключевой ставке 2) P/E и P/S. У ТКС - 7,73 и 1,16, а у Сбера - 3,44 и 0,73, по данным Reuters. Разница, соответственно, в 2,25 и 1,59 раза. В 3 квартале этого года, по данным Smart-lab, из МСФО, показатели у ТКС, соответственно, 7,95, 0,16 (во втором, вероятно, опечатка). А вот по Сберу ни Smart-lab, ни какой-либо другой сайт не опубликовал эти показатели за прошедшую часть 2024 года... 3) P/B. В 3 квартале 2024, у ТКС и Сбера, от Smart-lab, соответственно, 2,01 и 1,15. Разница в 1,75 раза. От Finam.ru, при условии присоединения Росбанка P/B уменьшится с 2,05 (совпадение) до 1,28, и разница со Сбером составит 1,11 раза. Объясните, как, ведь цена не менялась, а Росбанк относительно невелик! 4) ROE. У ТКС, от Finam.ru, в 2023 г. была 33,5% и уменьшится до 27,5% при присоединении Росбанка - уже разумно. Smart-lab говорит, что в III квартале 2024 ROE составила 32,7%. У Сбера, от Finam.ru, ROE 26,3% в сентябре 2024, а от Finam.ru, 25,9% в III квартале 2024. 5) Капитализация. От Reuters, у ТКС - 696 млрд р., у Сбера - 5628 млрд р. - разница в 8,1 раза (на конец 2023). От Smart-lab, именно в 3 квартале 2024 капитализация ТКС - 528 млрд р., а Сбера - 7365 млрд р. - разница в 14 раз! Само по себе значение капитализации сравнивать некорректно, поскольку Сбер в большей степени можно назвать экосистемой - у них, в отличие от ТКС, имеются отдельные маркетплейсы и медиасервисы. Скоро к этому вернёмся. Весь пост не влез. Скоро выложу вторую часть, где буду делать выводы! Вторая часть: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/PDmitriy_Hedge_hog/41db1ada-e6a6-4ae5-a9a8-5af1a56d481f?utm_source=share
12 ноября 2024
USDRUB Что будет с реальным курсом? Как выгоднее всего защититься от ослабления рубля? 😐 Вот факторы, влияющие на курс иностранных валют к рублю, попробуем перечислить все: -) Высокая ключевая ставка. На carry-trade со стороны нерезидентов практически не влияет, но снижает спрос на валюту со стороны резидентов, поскольку +) Ожидается снятие неопределённого числа неработающих санкций, что упростит импорт. Как известно, при увеличении импорта, спрос на валюту со стороны импортёров растёт +) Небольшое, но всё же снижение стоимости цен на энергоресурсы. Уменьшает предложение валюты со стороны экспортёров (потому что экспортируем мы, в основном, именно энергоресурсы). Однако непонятно, что будет стремиться делать новый (выстиранный Лаской) президент США: он собирается поддерживать увеличение нефтедобычи - если даст нефтяникам налоговые льготы, то нефтяники смогут без особого увеличения налоговой нагрузки держать цены достаточно высокими, но количество добываемой нефти увеличит (а значит точно НЕ увеличит мировые цены на неё), а если даст им субсидии, то значительно вырастет нефтедобыча в смысле количества, что заставит цены на нефть двигаться вниз. -) Военные конфликты, затрагивающие нефтедобывающие страны, обычно приводят к уменьшению добычи нефти в этих странах, что приводит к увеличению цен на нефть (а значит увеличение предложения валюты со стороны наших нефтяников на ещё существующем внебиржевом внутреннем валютном рынке) +) Ослабление нормативов обязательной продажи валютной выручки. Естественно, позволяет экспортёром держать валюту на руках и уменьшает предложение валюты на внутреннем рынке. Если вспомнились ещё факторы, влияющие на курс рубля, пишите в комментариях! Не сказал бы, что у нас имеется слишком много факторов ослабления рубля. Фактор высокой ключевой ставки, всё же, очень силён, и получать 21% и более в рублях хочет немало людей. И в результате контанго по фьючерсу на курс доллар-рубль (который подчиняется только балансу спроса и предложения) составляет всего лишь около 5% годовых (размер контракта у самого дальнего фьючерса SiU6 - в районе 108 тыс. р., а курс ЦБ на сегодня - около 98, курс USDT тоже плавает в районе этой отметки; делим одно на другое и извлекаем квадратный корень - получаем 1,05). Всё ещё не пропала возможность арбитража через стейблкоины со стороны мелких маркет-мейкеров и арбитража между стейблкоинами и Forex - со стороны нерезидентов. И наши фьючерсы, хотя будучи уже расчётными, а не поставочными, всё же имеют какую-то связь с реальностью и при плавных колебаниях курса призваны защитить покупателей от девальвации рубля. Если кто-то с каким-либо из всех тезисов не согласен, очень прошу обозначиться в комментариях! В итоге, ради защиты от девальвации рубля смело можно использовать наши родные фьючерсы. И я тоже, попутно дожидаясь экспирации моего бычьего колл-спреда у другого брокера, перекладываюсь во фьючерсы. Разве что, собираюсь немного поспекулировать на том, что в стаканах дальних фьючерсов значительный спред. Желаю всем спокойствия за свои финансы! Если кому нужно снизить комиссии за операции на брокерских счетах, берите Премиум на месяц: https://www.tbank.ru/baf/2g5vw4M8MAu