Расчет справедливой стоимости акций Сбербанка ( $SBERP $SBER) на 2 и 3 кваратал 2024 Для того, чтобы определить адекватную цену покупки акций, нужно сравнить фундаментальную оценку компании и её существующую рыночную оценку. ✅Этап 1 Сравниваем рентабельность активов с текущим уровнем ключевой ставки. Нет смысла инвестировать в акции, когда рентабельность активов компании получается ниже условно-безрисковой доходности (доходности облигаций и депозитов), за исключением случаев, когда рыночная капитализация ниже балансовой стоимости активов. Рентабельность активов Сбера 2,3% Ключевая ставка 16% Рентабельность активов почти в 6,95 раз ниже ключевой ставки ✅Этап 2 Сравниваем балансовую стоимость активов и рыночную капитализацию. Стоимость активов Сбера 52307 млрд. руб. Рыночная капитализация 6913 млрд. руб. (при текущей цене обыкновенных и привилегированных акций 306 руб.) Стоимость активов в 7,56 раза выше рыночной капитализации. ✅Этап 3 Делим полученные результаты этапа 2, на полученные результаты этапа 1. 7,56/6,95=1,088. Полученное значение выше 1 на 0,088, следовательно, рентабельность инвестиций получается на 8,8% выше ключевой ставки. Неконсервативные инвесторы на этом этапе могут закончить с расчетами. Можно считать Сбер незыблемым, что всё будет хорошо, все трудности будут преодолеваться, и Сбербанк будет всегда, пока Земля вращается вокруг Солнца. Если так мыслить, то выходит, что его можно покупать, пока цена не вырастет ещё на 8,8% от текущих. Но думаю многие помнят, что стало со Сберкассами в своё время.. Так что, следующий этап для консервативных инвесторов. ✅Этап 4 Вносим поправку на кредитный риск, который, по сути, может реализоваться только при крахе всей банковской системы. Существуют различные способы расчета такой поправки. Вот один из простейших. Умножаем рентабельность инвестиций на средний прирост чистой прибыли, получаем 21%. Затем увеличиваем ключевую ставку на долю обязательства в активах, получаем 29,2%. Затем сравниваем полученные значения. Второе значение выходит больше первого примерно на 25%, значит покупать по текущим ценам консервативному инвестору уже поздно. 🪐Вывод Неконсервативный инвестор может рассматривать акции к покупке, пока цена не превысит 332 руб. (при такой цене рентабельность инвестиций сравняется с ключевой ставкой) Консервативный инвестор начнёт рассматривать акции к покупке, только если цена опуститься до 230 руб. (при такой цене рентабельность инвестиций будет включать поправку на кредитный риск) 🐋